Performance du token d’Hyperliquid au milieu de la croissance des futures avant l’IPO
Le token natif HYPE d’Hyperliquid s’échange à 45,17 $ lundi, en hausse d’environ 5 % sur les dernières 24 heures et de 69 % sur la dernière année, d’après les données de CoinGecko. Cette surperformance est liée à l’élan observé sur le marché HIP-3 de la plateforme, où des traders parient sur des actions pré-IPO de SpaceX, Anthropic et OpenAI.
Volume de l’écosystème HIP-3 et opportunité de marché
Le cadre HIP-3, qui permet à des équipes tierces de lancer leurs propres marchés de futures perpétuels, a traité plus de 120 milliards de dollars de volume total depuis son lancement, selon des données de Dune Analytics. Le 8 avril, les déployeurs de HIP-3 ont généré 48,1 % du volume total de la plateforme Hyperliquid, s’approchant de l’égalité avec les marchés natifs de la plateforme.
Cette parité signifie que les traders particuliers peuvent désormais accéder à une exposition aux prix avant l’IPO qui n’était auparavant disponible qu’aux investisseurs institutionnels via des plateformes secondaires. TradeXYZ, le principal déployeur HIP-3, a montré l’efficacité du modèle en fixant le prix des perpétuels de Cerebras à moins de 3 % de la première cotation Nasdaq du fabricant de puces d’IA, tandis que les plateformes secondaires traditionnelles étaient à 35 % de l’écart. La différence a montré que les marchés pré-IPO on-chain atteignaient une découverte des prix plus rapide et plus précise que les alternatives off-chain.
« Pendant des années, les investisseurs particuliers entraient souvent une fois que les entreprises étaient déjà publiques, et une grande partie du potentiel de hausse avait déjà été réalisée », a déclaré Diego Martin, PDG de Yellow Capital, à Decrypt. « On a l’impression que c’est le début d’un changement beaucoup plus vaste dans la façon dont les gens peuvent participer. »
Prochaines cotations IPO et attentes du marché
SpaceX vise une IPO en juin 2026 qui pourrait lever entre 75 et 80 milliards de dollars, pour une valorisation allant jusqu’à 1,75 billion de dollars à 2 billions de dollars, d’après Reuters. Anthropic et OpenAI visent chacune des cotations susceptibles de lever 60 milliards de dollars à des valorisations dépassant 1 billion de dollars.
Un contrat perpétuel pré-IPO de SpaceX, SPCX, est déjà en ligne sur TradeXYZ avec un prix de référence de 150 $, ce qui implique une valorisation d’environ 1,78 billion de dollars. Le token s’échange actuellement à 207 $, en baisse d’environ 10 % par rapport au sommet local de 230 $ de lundi.
Sur le marché de prédiction Myriad, les utilisateurs estiment à 91 % que la capitalisation boursière de clôture de SpaceX dépassera 1,3 billion de dollars, et donnent à Anthropic une probabilité de 67 % d’être coté avant OpenAI.
Infrastructure on-chain et formation des prix
Matthew Pinnock, COO d’Altura DeFi, a déclaré à Decrypt que le marché de Cerebras montrait comment une infrastructure on-chain peut dépasser les marchés secondaires traditionnels en matière de formation des prix. « Des rails crypto 24/7, un positionnement tiré par le levier et une participation mondiale peuvent créer une formation de consensus plus rapide autour d’actifs privés de fin de cycle, en particulier pour des secteurs comme l’IA où la demande est fortement portée par le retail et où l’information circule rapidement », a-t-il déclaré.
Préoccupations réglementaires et intégrité du marché
La catégorie comporte, a ajouté Pinnock, un risque réglementaire significatif, et il s’attend à ce que les régulateurs examinent un jour si les produits perpétuels avant l’IPO fonctionnent comme une exposition à des titres non enregistrés pour les traders particuliers. OpenAI et Anthropic ont déjà averti les investisseurs de ne pas trader des valeurs mobilières liées à des entreprises qu’elles n’ont pas autorisées.
Les ambitions de la plateforme ont attiré tôt l’attention de Wall Street : Intercontinental Exchange et CME Group auraient exhorté la CFTC à traiter les risques potentiels d’intégrité du marché associés à l’environnement de trading pseudonyme d’Hyperliquid. Le Hyperliquid Policy Center a répliqué, arguant que la transparence de la plateforme est « hostile » au trading d’initiés.
« Au lieu de se concentrer uniquement sur les actifs numériques, l’infrastructure crypto commence à devenir une façon pour les gens de participer à des opportunités financières plus larges », a déclaré Martin. « C’est une histoire que peut comprendre un public beaucoup plus large. »
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