Oriental Securities ajoute une « ligne de liquidation instantanée » de 115 % au trading sur marge

Oriental Securities a annoncé le 18 mai 2026 qu’elle ajoutait un seuil de surveillance de «即时平仓线» (ligne de liquidation instantanée) à ses activités de financement sur marge et de prêt de titres afin de renforcer le contrôle des risques et de protéger les intérêts des investisseurs, selon l’avis officiel de l’entreprise.

Qu’est-ce que la «即时平仓线» ?

La «即时平仓线» est un seuil spécifique de ratio de garantie de maintien utilisé par Oriental Securities pour suivre l’état de risque des comptes de crédit des clients. L’entreprise a fixé ce paramètre à 115 %, avec le droit de l’ajuster de façon dynamique en fonction des conditions de marché, des exigences de gestion des risques et de la tolérance individuelle au risque des clients.

D’après l’annonce d’Oriental Securities : « La société a le droit d’ajuster les paramètres de votre ligne de liquidation instantanée en fonction des conditions de marché, des besoins de gestion des risques internes et de votre tolérance au risque. »

Ce n’est pas une nouvelle pratique du secteur

Contrairement aux spéculations des investisseurs, ce mécanisme ne constitue pas une nouvelle réglementation sectorielle. Plusieurs courtiers ont mis en place des seuils similaires sous des appellations différentes. D’après un responsable senior du trading sur marge d’un grand courtier, cité par Pauper News (澎湃新闻) : « Il existe plusieurs seuils clés unifiés à l’échelle du marché pour les ratios de garantie de maintien — par exemple, 300 % pour la ligne d’extraction et 130 % pour la ligne de liquidation. Chaque courtier fixe désormais des lignes de liquidation légèrement différentes pour différents clients, mais 130 % est la référence. »

Des mises en œuvre comparables chez d’autres courtiers incluent :

• Guotai Huatai Securities : « ligne de liquidation d’urgence » à 110 % de ratio de garantie de maintien
• Galaxy Securities : « ligne minimale » à 115 %
• Guoxin Securities : « ligne de liquidation au lendemain » à 115 %

Le même professionnel du trading sur marge a précisé : « Fixer une “ligne de liquidation instantanée” à 115 % ne relève pas d’une innovation sectorielle — chaque courtier utilise simplement des noms différents. Les ratios de ligne de liquidation instantanée varient aussi selon les courtiers. »

Pourquoi cela a-t-il été mis en place ?

Le seuil a été établi en réponse à l’extension de la limite quotidienne de variation de prix de 20 % introduite dans le cadre de la réforme du système d’enregistrement. D’après le responsable du courtier : « La “ligne de liquidation instantanée” de notre société a été définie sur la base de la réforme du système d’enregistrement lorsque les limites de prix ont été étendues. La réforme est en place depuis de nombreuses années. Avec des limites de fluctuation de prix de 20 %, de grandes variations de prix des actions peuvent facilement entraîner des déficits de compte (穿仓) — c’est-à-dire que les investisseurs doivent de l’argent au courtier après la liquidation. »

Un autre professionnel du trading sur marge a confirmé : « La ligne du ratio de garantie de maintien, située sous la ligne de liquidation, a été fixée il y a longtemps. Globalement, la “ligne de liquidation instantanée” est en réalité une clause standard dans les contrats de trading sur marge. »

Calendrier de liquidation : pas vraiment “instantané”

Malgré le fait que le nom contienne «即时» (instantané), le processus prévoit une période de grâce permettant aux investisseurs d’ajouter des garanties. D’après les conditions des contrats de trading sur marge d’Oriental Securities examinées par Pauper News :

Oriental Securities : si le ratio de garantie de maintien tombe sous la ligne de liquidation instantanée après la clôture du jour T, le client doit rétablir le ratio à la ligne de liquidation (130 %) ou au-dessus d’ici la clôture du marché du matin T+1. S’il ne le fait pas, la société a le droit d’exécuter une liquidation forcée après la clôture du marché du matin T+1.

Guoxin Securities suit une structure similaire : les clients disposant d’autorisations de type conseil de Nasdaq doivent compléter leurs garanties d’ici le matin du T+1 à 11 h 30 pour rétablir le ratio à au moins 130 %. Si les garanties ajoutées sont insuffisantes, la liquidation forcée est engagée conformément aux dispositions contractuelles.

Sans la ligne de liquidation instantanée, le calendrier habituel serait le suivant : si le ratio passe sous la ligne de liquidation le jour T, le courtier exige un ajout de garanties d’ici le T+1, et une liquidation forcée intervient au T+2 si ce n’est pas respecté. Avec la ligne de liquidation instantanée, la liquidation forcée peut survenir dès l’après-midi du T+1.

Objectif de contrôle des risques, pas de timing de marché

Plusieurs professionnels du secteur ont souligné que le mécanisme sert à la gestion des risques, et non à des objectifs de timing de marché. Comme l’a déclaré un responsable du trading sur marge : « Le point de départ principal pour fixer la “ligne de liquidation instantanée”, c’est le contrôle des risques, pas les conditions de marché. »

Un autre professionnel a détaillé : « Fixer un seuil supplémentaire de ratio de garantie de maintien sous la ligne de liquidation poursuit deux objectifs : d’abord, il protège les droits du créancier — l’intérêt du courtier — ce qui relève d’une exigence de contrôle des risques. Ensuite, avec des limites de prix élargies, il empêche les déficits de compte qui nuiraient aux investisseurs. »

Contexte de marché

D’après les données de Wind, au 11 mai, les encours de financement sur marge des actions A ont atteint 28,13 milliards de yuans, niveau record historique.

FAQ

Q : La “ligne de liquidation instantanée” à 115 % d’Oriental Securities est-elle une nouvelle exigence du secteur ?

A : Non. Plusieurs courtiers ont mis en place des seuils similaires sous des appellations différentes pendant des années. Guotai Huatai utilise la « ligne de liquidation d’urgence » à 110 %, tandis que Galaxy et Guoxin Securities utilisent tous deux des seuils à 115 %. D’après les professionnels du secteur, il s’agit d’une clause standard dans les contrats de trading sur marge, et non d’une nouvelle réglementation.

Q : Mon compte sera-t-il liquidé immédiatement lorsque le ratio tombe à 115 % ?

A : Malgré le nom, le processus n’est pas réellement instantané. Oriental Securities donne aux clients jusqu’à la clôture du marché du matin T+1 pour ajouter des garanties et rétablir le ratio à 130 %. La liquidation forcée ne se produit qu’après la clôture du matin T+1 si le ratio reste sous le seuil — généralement l’après-midi.

Q : Pourquoi Oriental Securities a-t-elle mis en place ce mécanisme ?

A : Le seuil a été conçu pour gérer le risque dans le cadre de la plage élargie de limites de variation de prix de 20 % introduite par la réforme du système d’enregistrement. De grandes fluctuations du prix des actions dans cette plage plus large peuvent provoquer des déficits de compte, c’est-à-dire que les investisseurs doivent de l’argent au courtier. Le seuil supplémentaire sert d’alerte plus précoce et évite ce type de scénario, protégeant à la fois les courtiers et les investisseurs.