Paradigm et Hyperliquid exhortent le Trésor à assouplir la règle AML des stablecoins pour la DeFi

Paradigm et le Hyperliquid Policy Center ont déposé cette semaine une lettre de commentaires conjointe auprès du département du Trésor américain, exhortant les régulateurs à réviser une règle anti-blanchiment proposée pour les émetteurs de stablecoins. Les deux groupes estiment que cette règle pourrait rendre les émetteurs injustement responsables des transactions sur des blockchains publiques qu’ils ne peuvent pas surveiller efficacement. La règle a été proposée conjointement en avril par le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) et l’Office of Foreign Assets Control (OFAC) afin de mettre en œuvre des dispositions du GENIUS Act, promulgué en juillet 2025, qui traite les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement comme des institutions financières au titre de la Bank Secrecy Act et leur impose des obligations en matière de LCB (anti-blanchiment) et de conformité aux sanctions.

Paradigm et Hyperliquid Policy Center distinguent les obligations du marché primaire et du marché secondaire

Les deux groupes ont déclaré qu’ils soutiennent globalement la proposition et la décision du FinCEN d’adapter la plupart des obligations des émetteurs au marché primaire, là où les émetteurs frappent et rachètent des jetons et connaissent directement leurs clients. Leur objection vise le marché secondaire, où les stablecoins circulent librement sur des protocoles décentralisés après l’émission. Selon eux, le projet pourrait traiter les interactions de smart-contracts en finance décentralisée comme si un émetteur fournissait un service à chaque étape d’une transaction. Cette qualification exposerait les émetteurs à une responsabilité pour des transferts qu’ils ne contrôlent pas, ne voient pas clairement et ne peuvent pas raisonnablement arrêter sur des blockchains sans permission.

Les groupes recommandent trois changements réglementaires à la règle proposée

Pour combler ce vide, Paradigm et le Hyperliquid Policy Center ont recommandé à l’OFAC de restreindre sa façon de traiter les interactions avec des smart-contracts et aux régulateurs de renforcer la définition de « payment stablecoin-related activity ». Ils ont également exhorté à ce que les obligations de Suspicious Activity Report restent limitées au marché primaire.

FAQ

Que demandaient Paradigm et le Hyperliquid Policy Center aux régulateurs américains ?
Paradigm et le Hyperliquid Policy Center ont déposé cette semaine une lettre de commentaires conjointe auprès du département du Trésor américain, demandant au FinCEN et à l’OFAC de réviser une règle anti-blanchiment proposée pour les émetteurs de stablecoins. Les groupes veulent que les régulateurs réduisent les obligations du marché secondaire afin d’éviter de tenir les émetteurs responsables de transactions sur des blockchains publiques qu’ils ne peuvent pas surveiller efficacement.

Quels changements spécifiques les groupes ont-ils recommandés à la règle LCB des stablecoins ?
Les groupes ont recommandé trois changements : l’OFAC devrait restreindre son traitement des interactions avec des smart-contracts, les régulateurs devraient renforcer la définition de « payment stablecoin-related activity » et les obligations de Suspicious Activity Report devraient rester limitées au marché primaire, là où les émetteurs frappent et rachètent des jetons directement avec des clients identifiés.

Pourquoi Paradigm et le Hyperliquid Policy Center soutiennent-ils des obligations du marché primaire mais s’opposent-ils aux exigences du marché secondaire ?
Les groupes soutiennent les obligations du marché primaire car c’est à ce moment que les émetteurs frappent et rachètent des jetons et connaissent directement leurs clients. Ils s’opposent aux exigences du marché secondaire parce que les stablecoins circulent librement à travers des protocoles décentralisés après l’émission, et que le projet pourrait exposer les émetteurs à une responsabilité pour des transferts qu’ils ne contrôlent pas, ne voient pas clairement et ne peuvent pas raisonnablement arrêter sur des blockchains sans permission.