Powell tiendra une conférence de presse demain matin ; le maintien des taux inchangés est acquis. À quoi la décision de la Réserve fédérale doit-elle surtout faire attention cette fois ?

La Réserve fédérale américaine (Fed) ouvre aujourd’hui une réunion de décision des taux d’intérêt qui durera deux jours. Le président Jerome Powell tiendra une conférence de presse à (2 h 30 du matin, le 4/30), à Taïwan, jeudi. Dans un contexte où des tensions géopolitiques en Iran ont provoqué une volatilité des prix de l’énergie, avec une inflation qui s’accélère et une croissance économique qui ralentit sous une double pression nettement accrue, la Fed s’attend à maintenir le niveau actuel de son taux d’intérêt de référence afin de gagner davantage de temps pour évaluer les données macroéconomiques. Au-delà de l’orientation de la politique monétaire, ce qui intéresse davantage le marché pourrait être le départ ou le maintien de Powell, ainsi que les remaniements du personnel à venir et leurs impacts.

Ajustements sur les anticipations de taux de la Fed et la déclaration de politique monétaire

La Fed ouvre une réunion de décision des taux d’intérêt qui durera deux jours et publiera, après la conférence de presse du mercredi à 14 h (, pour Taïwan, jeudi à 2 h du matin) à Washington, une déclaration à l’issue de la réunion, tandis que Powell tiendra sa conférence de presse à 2 h 30. Le marché s’attend généralement à ce que le Comité de l’Open Market de la Fed (FOMC) maintienne le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %, pour la troisième fois consécutive. Face à la hausse de l’énergie provoquée par le conflit iranien et aux pressions inflationnistes potentielles, les décideurs penchent actuellement pour une position attentiste. Selon les estimations de Bloomberg, concernant la déclaration de politique monétaire, la Fed prévoit d’ajuster légèrement la description du marché du travail afin de refléter que celui-ci reste stable malgré le ralentissement des embauches. Parallèlement, afin de faire face aux risques d’inflation, les autorités pourraient ajuster la formulation des orientations prospectives, en conservant une flexibilité de politique permettant une reprise de la hausse des taux plutôt que de ne prévoir qu’un cycle de baisses ; cela influencera directement l’évaluation, par le marché, de la variation des coûts globaux des fonds.

Mouvements de Powell et variables liées au maintien des gouverneurs

Étant donné que le marché s’attend déjà très fortement à un maintien des taux inchangés, l’attention se porte plutôt sur le maintien ou le départ du président en exercice de la Fed, Jerome Powell ; son mandat à la présidence expirera le 15 mai. Cette réunion devrait donc être sa dernière conférence de presse d’après-réunion. Les investisseurs surveillent de près ses déclarations sur la planification de carrière personnelle, en particulier s’il continuera à exercer le poste de gouverneur de la Fed, qui n’expire qu’en janvier 2028. Auparavant, Powell avait souligné que l’enquête judiciaire sur le budget de rénovation du siège social doit être menée à son terme de manière complète et transparente avant qu’il n’envisage de quitter ses fonctions. Bien que le département américain de la Justice ait récemment annoncé la clôture du dossier, il a tout de même indiqué qu’en cas de faits nouveaux, il conserverait le pouvoir de rouvrir l’enquête. Le fait que Powell reste gouverneur aura un impact direct sur la stabilité du cœur de la prise de décision au sein de la Fed.

Défis de politique auxquels le nouveau nominé Warsh devra faire face

Alors que la commission bancaire du Sénat devrait faire avancer la nomination de Warsh (Kevin Warsh), sa probabilité de prendre la relève à la Fed augmente considérablement. Toutefois, Warsh fera face à de multiples défis sévères à l’avenir. D’abord, la pression politique demandant de fortes baisses de taux mettra à l’épreuve sa capacité à maintenir l’indépendance de la politique monétaire de la banque centrale. Ensuite, bien que Warsh s’engage à apporter des changements de structure à la Fed, le rythme de ses réformes dépendra de la vitesse à laquelle les postes de la commission seront renouvelés. Si Powell choisit de rester gouverneur, et compte tenu des divergences de position politique entre les gouverneurs actuels, Warsh devra nécessairement mener des négociations complexes et assurer la coordination pour pousser une nouvelle charte ou intégrer un consensus interne.

Par ailleurs, cela pourrait aussi être la dernière fois que le gouverneur Stephen Miran (Stephen Miran) participe à une réunion de politique, car Warsh a déjà été nommé pour lui succéder. Le marché s’attend à ce que Miran, comme lors de chaque réunion depuis qu’il a rejoint la Fed en septembre dernier, émette un vote contre la décision de la majorité.

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