Schwab affirme qu’une allocation crypto de seulement 1 % peut remodeler le risque du portefeuille

Les dernières recherches de Charles Schwab sur les actifs numériques soutiennent que la place des cryptomonnaies dans un portefeuille dépend moins des prévisions de rendement que de la quantité de risque que l’investisseur est prêt à accepter.

Le rapport présente le bitcoin (BTC$68,133.59) et l’ether (ETH) comme des actifs à forte volatilité capables de modifier rapidement le profil de risque d’un portefeuille. « Toute allocation en cryptomonnaie est susceptible d’augmenter la volatilité d’un portefeuille », écrit Schwab, en pointant des fluctuations historiques marquées des deux actifs. Le bitcoin et l’ether ont chacun subi des baisses (drawdowns) de plus de 70 % lors de cycles passés, bien au-delà des baisses typiques observées dans les actions ou les obligations.

En raison de cette volatilité, même de petites allocations peuvent avoir un effet disproportionné. Schwab constate qu’un simple faible pourcentage à un chiffre dans la crypto peut représenter une part significative du risque total du portefeuille. Dans certains cas, des allocations aussi faibles que 1 % à 3 % peuvent modifier de manière tangible le comportement d’un portefeuille en situation de tension sur les marchés.

Le rapport décrit deux approches courantes pour ajouter une exposition à la crypto. La première suit la théorie classique du portefeuille, selon laquelle les allocations dépendent des rendements attendus, de la volatilité et des corrélations. Mais Schwab met en avant une faiblesse clé : les hypothèses concernant les rendements de la crypto varient fortement d’un investisseur à l’autre.

« Nos recherches suggèrent que les cryptomonnaies pourraient ne pas offrir un rendement ajusté du risque suffisamment élevé pour justifier une allocation significative si les attentes de rendement sont inférieures à 10 %, même pour un investisseur agressif », indique le rapport. Cela rend les résultats du portefeuille très sensibles aux prévisions subjectives. Une variation modeste des rendements attendus peut entraîner de fortes fluctuations de l’allocation recommandée.

La seconde méthode met l’accent sur la budgétisation du risque. Au lieu d’estimer les rendements, les investisseurs décident de la part du risque total du portefeuille qu’ils veulent voir la crypto contribuer. Cette approche déplace la discussion de la performance vers la tolérance. Toutefois, Schwab met en garde : la volatilité de la crypto peut dépasser les attentes, même dans un cadre de risque défini.

« Il n’existe pas d’allocation “correcte” aux cryptomonnaies, et nous pensons que la décision est largement personnelle », note le rapport. Des facteurs comme l’horizon d’investissement, la familiarité avec les actifs numériques et la capacité à subir des pertes entrent en jeu.

L’entreprise souligne également que la crypto reste un investissement spéculatif. « Les cryptomonnaies et les produits liés à la crypto ne conviennent pas à tout le monde », écrit Schwab, en citant des risques tels que l’illiquidité, le vol et la fraude. Elle peut offrir une diversification et la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés, mais elle se comporte davantage comme une position satellite à haut risque que comme une allocation cœur, conclut le rapport.