SpaceX (SPCX) a été introduite à la cotation au Nasdaq le 12 juin. FTSE Russell (Russell), MSCI et les fournisseurs d’indices associés au Nasdaq 100 ont successivement modifié ou invoqué des règles de voie rapide existantes, prévoyant de faire entrer SpaceX dans le portefeuille d’actions composantes en moins de trois semaines après sa cotation. Russell prévoit d’inclure SpaceX après la clôture du 18 juin dans l’indice Russell 1000 et le Russell Top 200.
Calendrier d’intégration en trois étapes pour le Nasdaq 100
La nouvelle règle de « voie rapide » du Nasdaq 100 entre en vigueur le 1er mai 2026. Les trois étapes confirmées par SpaceX sont les suivantes :
7e jour de bourse (environ 6/23) : évaluation de l’éligibilité ; une nouvelle société cotée doit se situer parmi les 40 premières en termes de capitalisation boursière totale, au sein des sociétés composant l’indice
10e jour de bourse (environ 6/26) : annonce de l’intégration ou non
15e jour de bourse (environ du 7/3 au 7/6) : date d’effet officielle de l’intégration
L’intégration en voie rapide ne requiert pas de retirer des sociétés déjà présentes dans l’indice (l’indice peut temporairement dépasser 100 titres) et il faut confirmer que le montant moyen quotidien des transactions sur trois mois dépasse 5 millions de dollars.
Pourquoi le S&P 500 ne change rien
Le S&P 500 maintient actuellement sa politique selon laquelle « aucun titre composant nouvellement inclus ne peut avoir une catégorie d’actions à droit de vote différent », et exige que les nouveaux titres aient au moins 12 mois d’ancienneté de cotation avant de pouvoir demander leur inclusion.
SpaceX adopte une structure de double catégorie d’actions : une action A donne droit à un vote, tandis que les actions B détenues par Musk et un petit nombre d’initiés clés confèrent 10 votes par action. FTSE Russell avait établi en 2017 une règle « droit de vote minimum de 5% » pour empêcher des structures similaires d’entrer dans un indice large, mais cette fois, Russell a modifié les dispositions de sa voie rapide pour SpaceX.
Voix dissidentes : les retraites et la demande de la sénatrice Warren
Le responsable de l’audit de la ville de New York, Mark Levine, a adressé une lettre ouverte à FTSE Russell, soutenant que SpaceX devrait suivre un rééquilibrage trimestriel standard (6/26) plutôt qu’une voie rapide de 5 jours. Les responsables d’audit de l’État de New York, DiNapoli, et le directeur général de CalPERS, Frost, se sont également prononcés publiquement contre. Des gestionnaires de fonds de retraite de New York, du Maryland et de l’Illinois ont, eux aussi, adressé une lettre conjointe le 10 juin 2026, exprimant leurs inquiétudes.
La sénatrice Elizabeth Warren et le comité des banques du Sénat demandent aux fournisseurs d’indices de soumettre une explication écrite avant le 26 juin. La critique principale est la suivante : la modification des règles par les fournisseurs d’indices permettrait, en pratique, de contraindre des capitaux passifs tels que les retraites à acheter des sociétés fortement contrôlées par Musk, sans laisser aux investisseurs passifs une marge de choix.
Questions fréquentes
Quelles clauses spécifiques concernent la règle de voie rapide que Russell a modifiée pour SpaceX ?
Les règles « voie rapide pour l’IPO » approuvées par FTSE Russell le 26 mai 2026 confirment notamment les dispositions suivantes : une grande IPO éligible peut être incluse au plus tôt dès le 5e jour de bourse ; ajustement via une procédure en une seule fois ; la capitalisation d’investissement doit être supérieure au point de séparation de capitalisation du Russell Top 500 lors du dernier rééquilibrage ; l’IPO doit être entièrement souscrite (fully underwritten). Les seuils minimum de flottant libre et de droits de vote restent applicables, mais les positions bloquées bénéficient d’un délai de grâce de 12 mois.
L’inclusion de SpaceX par MSCI correspond-elle à une nouvelle règle ?
Non. Le 8 juin 2026, MSCI a confirmé qu’il allait s’appuyer sur une règle existante depuis 2007, celle de « l’inclusion anticipée des grandes IPO », et qu’il ne s’agit pas de dispositions nouvellement créées pour SpaceX ; selon cette règle, les grandes IPO sont généralement incluses au 10e jour de bourse dans l’indice Global Standard (qui couvre les indices ACWI et World).
Quel est le contenu précis de la demande de la sénatrice Warren avant le 6/26 ?
La sénatrice Elizabeth Warren et le comité des banques du Sénat demandent aux fournisseurs d’indices de soumettre une explication écrite avant le 26 juin, afin d’expliquer les questions de gouvernance liées au fait que les capitaux passifs comme les retraites seraient amenés à acheter SpaceX suite à la modification des règles. Le 26 juin correspond aussi à la fenêtre possible d’entrée en vigueur de MSCI et au calendrier concernant l’annonce d’une inclusion ou non de la société dans le Nasdaq 100.
