Les stablecoins, ce n’est pas seulement pour les paiements transfrontaliers, mais aussi pour l’ancrage local ! Rapport récent d’a16z : l’Asie représente les deux tiers du volume de transactions

Le géant du capital-risque crypto a16z vient de publier le rapport « 9 charts on what stablecoins are becoming », qui, à travers neuf graphiques clés, décrit un changement structurel en cours dans l’utilisation des stablecoins. La conclusion centrale de ce rapport n’est pas l’émergence de nouveaux tokens ou de nouveaux récits, mais l’évolution du rôle des stablecoins : de « l’outil de transaction » et du « support d’épargne » vers « l’infrastructure financière fondamentale », et de plus en plus une forme de localisation, en créant un écart manifeste avec les attentes initiales du marché concernant les paiements transfrontaliers.

Le GENIUS Act américain propulse le volume de transactions en stablecoins jusqu’à 4,5 billions de dollars par trimestre

Pendant de nombreuses années, l’incertitude réglementaire a longtemps constitué un plafond pour la participation des institutions aux stablecoins. Le point de bascule provient du GENIUS Act américain, qui établit le premier cadre fédéral pour l’émission de stablecoins. Les données de a16z montrent que le volume de transactions en stablecoins ajusté a augmenté de façon continue sur plusieurs trimestres avant l’adoption du projet de loi ; après son adoption, la croissance s’est nettement accélérée, pour atteindre environ 4,5 billions de dollars au premier trimestre 2026.

Le cadre MiCA en Europe dessine un tableau différent. Après sa mise en application intégrale en fin d’année 2024, plusieurs grandes plateformes d’échange ont retiré le USDT conformément à la réglementation, ce qui a provoqué temporairement un pic d’activité des stablecoins non libellés en dollars dépassant 40 milliards de dollars. Une fois la volatilité retombée, le volume mensuel de transactions s’est stabilisé comme nouveau niveau de référence entre 15 et 25 milliards de dollars, bien au-dessus des niveaux observés avant la mise en œuvre de MiCA. Autrement dit, la réglementation n’a pas écrasé les stablecoins non libellés en dollars ; au contraire, elle a créé un marché « normal » presque absent dans le passé.

La croissance la plus rapide des activités commerciales : +128% en C2B sur un an

Le changement ayant une signification structurelle tient d’abord au contexte d’usage lui-même. Sur l’ensemble de l’année 2025, les transferts C2C (consommateur à consommateur) à hauteur de 789,5 millions de transactions restent absolument dominants, mais la catégorie qui connaît la plus forte croissance est le C2B (consommateur à entreprise) : de 124,9 millions de transactions en 2024, il bondit à 284,6 millions, soit +128% en glissement annuel.

Les données d’infrastructure des paiements soutenus par des cartes de stablecoins étayent cette tendance. Les dépôts mensuels au programme de cartes en stablecoins pris en charge par Rain (incluant Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) sont passés de près de zéro en novembre 2024 à plus de 300 millions de dollars par mois au début 2026. Même si cela demeure un solde garanti plutôt qu’un montant de paiement direct, la trajectoire est très claire : l’usage commercial des stablecoins s’étend rapidement.

La vitesse de circulation de la monnaie double : de 2,6x à 6x

La fréquence de rotation associée à l’offre de stablecoins par unité s’accélère. L’indicateur de « stablecoin velocity » calculé par a16z — c’est-à-dire le ratio entre le montant mensuel ajusté des transferts et le volume d’offre en circulation — a presque doublé depuis le début 2024, passant de 2,6x à 6x.

Une hausse de la vitesse traduit une croissance de la demande du marché pour les transactions en stablecoins qui dépasse la vitesse des émissions nouvelles : l’offre existante est « utilisée » plus assidûment. C’est une caractéristique des réseaux de paiement réels : la monnaie est « utilisée » et non seulement « détenue ».

La taille pure des paiements en stablecoins atteint 350 à 550 milliards de dollars

Après avoir isolé les flux de nature « financière » comme les transactions, les transferts de trésorerie des institutions, ou encore les mécanismes opérationnels des bourses, la taille estimée des paiements « purs » des stablecoins entre différents acteurs en 2025 se situe entre 350 et 550 milliards de dollars.

D’un point de vue structurel, le B2B (entreprises à entreprises) reste la plus grande part, mais la croissance des transferts directs C2C et des activités liées aux encaissements et paiements des commerçants est également particulièrement remarquable.

Répartition géographique très concentrée : l’Asie représente près des deux tiers

Les données géographiques montrent que les activités de paiement en stablecoins ne sont pas réparties de manière uniforme. Le marché asiatique contribue à près des deux tiers des volumes de paiement, principalement grâce à Singapour, Hong Kong et le Japon. L’Amérique du Nord représente environ un quart, l’Europe environ 13%, tandis que l’Amérique latine et l’Afrique combinées totalisent moins de 1 milliard de dollars.

Cette répartition a une signification directe pour les acteurs fintech à Taïwan et en Asie du Sud-Est. Le moteur réel de croissance des paiements en stablecoins se concentre dans le fuseau horaire asiatique ; cela implique aussi que la base clients, les contreparties et les marges d’arbitrage réglementaire pour les acteurs concernés ne correspondent pas au même marché que la fintech basée aux États-Unis.

Le récit du transfrontalier est renversé : la part des transactions domestiques grimpe à près des trois quarts

Le graphique le plus contre-intuitif du rapport remet en question le récit dominant selon lequel « les stablecoins = outils de transferts transfrontaliers ». Les données réelles montrent que la part des activités transfrontalières dans le volume total des paiements a continuellement baissé plutôt qu’augmenté. La proportion des transactions domestiques dans le volume de paiements, d’environ la moitié au début 2024, progresse jusqu’à atteindre près des trois quarts au début 2026.

Le Brésil est un exemple marquant. Sur place, le stablecoin BRLA ancré sur le real brésilien a vu son volume de transferts mensuels passer de presque zéro au début 2023 à environ 400 millions de dollars par mois au début 2026 ; l’intégration avec le réseau de paiements instantanés PIX local constitue le principal moteur.

L’interprétation de a16z est que les stablecoins trouvent une nouvelle place : pas seulement comme outils de transferts ou de change, mais comme « un moyen de paiement local qui tourne sur des infrastructures mondiales ». Ce changement de position influence en profondeur la dynamique concurrentielle entre banques, prestataires de paiement et émetteurs de stablecoins.

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