Étude : Seuls 3 % des traders de Polymarket sont compétents ; la minorité capte 30 %+ de tous les gains

Message de Gate News, 27 avril — Un nouvel article universitaire analysant toutes les transactions de Polymarket de 2023 à 2025 conclut que la précision de la plateforme reflète « la sagesse d’une minorité informée, et non la sagesse de la foule ». L’article de travail, révisé le 25 avril, a été rédigé par Roberto Gómez-Cram, Yunhan Guo et Howard Kung de la London Business School, ainsi que Theis Ingerslev Jensen de Yale. L’étude couvre 1,72 million de comptes, 210 322 marchés et environ 13,76 milliards $ de volume de transactions.

À peine 3,14 % des comptes sont qualifiés de « gagnants compétents », dont le flux d’ordres prédit systématiquement aussi bien les variations de prix à court terme que les résultats finaux. Ces traders compétents et les teneurs de marché captent ensemble plus de 30 % de tous les gains tout en ne représentant que moins de 3,5 % de l’ensemble des comptes. En utilisant un test de randomisation de signe qui a relancé l’historique de chaque trader 10 000 fois en inversant aléatoirement les directions d’achat/vente, les auteurs ont constaté que le profit/perte brut est un faible indicateur de compétence : seulement 12 % des meilleurs gagnants recoupent le groupe des compétents, et environ 60 % des « gagnants chanceux » se sont retrouvés avec des pertes lorsqu’ils ont été testés sur un échantillon distinct. La compétence s’est révélée inhabituellement persistante : 44 % des comptes classés comme compétents dans un échantillon d’entraînement sont restés compétents dans un échantillon conservé, contre environ 10 % pour les fonds mutuels actifs. Les 67 % de comptes classés comme perdants malchanceux ou non compétents ont absorbé l’intégralité du pool agrégé de pertes de la plateforme.

Les auteurs ont signalé 1 950 comptes soupçonnés d’activité d’initié qui se sont ouverts peu de temps avant un seul événement et sont restés dormants après sa résolution. Ces comptes ont fait bouger les prix environ 7 à 12 fois plus par dollar que les traders compétents. Une étude de cas a identifié trois comptes ouverts entre le 27 décembre et le 3 janvier qui, collectivement, ont effacé plus de 630 000 $ de paris en misant sur la mise à l’écart de Maduro avant que l’opération militaire américaine soit divulguée. Cela concorde avec la toute première plainte de la Commodity Futures Trading Commission pour délit d’initié impliquant des contrats liés à des événements, déposée contre le sergent-chef principal de l’armée américaine Gannon Ken Van Dyke pour des transactions sur des informations classifiées.

Les résultats émergent à un moment sensible pour les marchés de prédiction. Polymarket serait en discussion pour lever $400 million à une valorisation de $15 billion, tandis que des législateurs à Washington, New York et en Californie ont déposé des projets de loi et des ordres exécutifs visant la participation d’initiés. L’article conteste directement la stratégie marketing du secteur : il cite l’affirmation du PDG de Polymarket, Shayne Coplan, selon laquelle les marchés de prédiction agrègent l’information plus efficacement que des experts, en qualifiant Polymarket de « la chose la plus précise que nous ayons en ce moment, en tant qu’humanité ».