Le 19 mai, Truth Social, propriété du groupe médiatique et technologique de Trump, a déposé des documents auprès de la SEC, demandant le retrait de la déclaration d’enregistrement d’un ETF Bitcoin soumise sur le formulaire S-1. Le document de la SEC confirme que la société a décidé de retirer la déclaration d’enregistrement, et qu’aucune offre publique n’est pour l’instant prévue ; la déclaration d’enregistrement n’a pas encore pris effet, et les titres concernés n’ont pas été vendus. La société a arrêté le projet de lancer des doubles ETF Bitcoin-Ethereum et un ETF sur les crypto-actifs “blue chip”.
## Détails du retrait confirmés par la SEC
Contenu du retrait confirmé :
Demande de retrait : déclaration d’enregistrement d’un ETF Bitcoin soumise sur le formulaire S-1
Déclaration de la société : « pour le moment, aucune offre publique n’est envisagée »
Statut de l’enregistrement : pas encore entré en vigueur ; titres déjà vendus : aucun
Autres projets arrêtés ou retirés en parallèle :
· Double ETF Bitcoin-Ethereum (arrêté)
· ETF sur les crypto-actifs “blue chip” (déposé plus tôt dans l’année, retiré)
Explication du cadre juridique par Seyffart : il existe des différences entre l’ETP sous le projet de loi 33 et l’ETF sous le projet de loi 40, avec une protection moindre pour les participants, mais Seyffart souligne que « c’est une réalité connue depuis longtemps, et qu’il n’y a eu aucun changement », de sorte que ce n’est pas un facteur nouveau lié au retrait.
## Analyse du paysage concurrentiel confirmée par Seyffart
D’après l’analyse de Seyffart sur X, ce retrait est plus probablement lié au contexte concurrentiel du marché. Le facteur le plus concret serait l’entrée sur le marché de Morgan Stanley MSBT (14 points de base) — dans un environnement où des produits arrivés à maturité à faibles frais, comme l’IBIT de BlackRock, ont déjà dominé le marché, les marges de manœuvre pour se différencier et mener une guerre des frais deviennent nettement plus limitées pour les nouveaux entrants.
## Données de flux sortants des ETF Bitcoin spot au 18 mai
D’après les données de Farside Investors, la situation des sorties de fonds pour les principaux produits au 18 mai est la suivante :
BlackRock IBIT : -4,484 milliards de dollars (plus grande sortie)
ARK ARKB : -1,096 milliard de dollars
Fidelity FBTC : -63,4 millions de dollars
Bitwise BITB : -9,2 millions de dollars
VanEck HODL : -7,6 millions de dollars
Franklin Templeton EZBC : -6,6 millions de dollars
Invesco BTCO : -3,8 millions de dollars
WisdomTree BTCW et Valkyrie BRRR : aucun flux
Le 18 mai, tous les principaux ETF Bitcoin spot ont enregistré des flux nets négatifs, avec une sortie nette totale de 648,6 millions de dollars.
## FAQ
#### Le « pas d’émission » de Truth Social signifie-t-il un abandon permanent ?
D’après les documents de la SEC, les termes de la société sont « pour le moment, aucune offre publique n’est envisagée », en utilisant « pour le moment » plutôt que l’idée d’un abandon permanent, mais la société ne fournit aucune explication sur un éventuel redémarrage. La société a également arrêté le projet de doubles ETF et d’ETF sur les blue chips, ce qui montre un ajustement plus large de sa stratégie d’ETF crypto.
#### Pourquoi le taux de 14 points de base de Morgan Stanley MSBT est-il devenu un facteur clé ?
D’après l’analyse de Seyffart, le marché des ETF Bitcoin spot est déjà dominé par des produits matures à faibles frais comme l’IBIT de BlackRock. Le MSBT de Morgan Stanley à 14 points de base est un exemple concret d’intensification de la concurrence, qui réduit davantage l’espace de marché des nouveaux entrants, rendant l’entrée de Truth Social difficile à différencier, que ce soit en frais ou en marque.
#### Comment interpréter l’ampleur des sorties de 648,6 millions de dollars au 18 mai ?
648,6 millions de dollars correspondent à l’une des plus importantes sorties nettes sur une seule journée observées ces dernières semaines pour les ETF Bitcoin spot aux États-Unis. Tous les principaux produits ont affiché le même jour des flux négatifs, reflétant une tendance de retrait des capitaux institutionnels. À titre de comparaison, la plus grande sortie nette sur une journée auparavant a eu lieu le 29 janvier 2026 (plus de 800 millions de dollars).
