UBS relève ses prévisions de bénéfices pour les actions A de 2026 de 11%

UBS relève ses prévisions de bénéfices pour les actions A en 2026

UBS Securities a relevé sa prévision de croissance des bénéfices des actions A en 2026, de 8 % à 11 %, a annoncé la société le 11 mai lors d’une conférence médias. Cette révision reflète une reprise des profits des entreprises plus forte que prévu, notamment en dehors du secteur financier, selon Meng Lei, analyste en stratégie actions chez UBS Securities China.

Intérêt des investisseurs internationaux pour les actifs chinois

D’un point de vue mondial, l’attention des marchés internationaux envers les actifs chinois s’intensifie. Fang Dongming, responsable d’UBS Global Financial Markets pour la Chine, a souligné qu’au milieu de l’incertitude mondiale croissante et de la volatilité géopolitique, les caractéristiques des actifs chinois, à la fois plus résilientes face au risque et à faible corrélation, deviennent de plus en plus attrayantes. Fang a également indiqué que le marché des capitaux chinois offre une chaîne industrielle complète et une structure énergétique diversifiée, positionnant ainsi la Chine comme un « refuge sûr » mondial pour les investisseurs institutionnels cherchant à réduire le risque du portefeuille et à diversifier leurs positions.

Les investisseurs internationaux se concentrent actuellement sur trois directions clés : l’innovation en IA et les industries de haute technologie, l’expansion mondiale des entreprises chinoises, ainsi que les nouvelles opportunités nées des efforts « d’anti-involution » (visant à réduire la concurrence interne gaspilleuse).

Facteurs d’élan du marché

Le Shanghai Composite Index a atteint un sommet intraday de 4 229,58 points le 11 mai, marquant son niveau le plus élevé depuis le 2 juillet 2015. Meng Lei a qualifié cela d’une étape dans une série de jalons « entiers » après des percées haussières soutenues du marché : un élan positif solide, mais encore loin de l’objectif final.

L’élan haussier du marché des actions A s’explique par deux sources principales : d’abord, la reprise des bénéfices des entreprises constitue le moteur central des gains du marché cette année, avec une croissance des profits à deux chiffres attendue ; ensuite, dans un contexte de liquidité abondante et d’importance stratégique croissante du marché des actions A, des entrées continues de fonds additionnels soutiendront la hausse des valorisations boursières.

Reprise des bénéfices portée par le secteur non financier

Meng Lei a expliqué que la reprise des bénéfices de cette année est principalement portée par le secteur non financier. Au T1, les bénéfices du secteur non financier ont progressé de 11,8 % en glissement annuel, contre 0,8 % pour l’ensemble de 2025. Le développement mondial de l’IA et les initiatives d’autosuffisance ont élargi la demande, entraînant une croissance durable à haute vitesse dans les bénéfices du secteur technologique à grande capitalisation. Les progrès des efforts « d’anti-involution » ont fait passer l’Indice des prix à la production (PPI) d’un territoire négatif à un territoire positif et ont stimulé la reprise des profits en amont. Sur la base de ces évolutions, UBS a relevé sa prévision de bénéfices complète 2026 des actions A de 8 % à 11 %.

Soutien des valorisations via la liquidité et des rendements obligataires bas

Une liquidité abondante apporte un fort soutien aux hausses de valorisation. Meng Lei a déclaré : « Cette année, avec la croissance des bénéfices, l’élan du marché des actions A est passé de la dynamique “portée par la liquidité” à une croissance à double moteur “bénéfices + liquidité”. » Bien que les valorisations absolues des actions A aient progressé au-delà des moyennes historiques, les rendements des obligations d’État chinoises demeurent à des plus bas historiques, entre 1,7 % et 1,8 %, ce qui signifie que la prime de risque actions reste extrêmement élevée.

Meng Lei a indiqué que les valorisations des actions A au-dessus des niveaux moyens historiques conservent encore un potentiel à la hausse. À mesure que les bénéfices se matérialisent, les valorisations se modéreront naturellement, et les primes de risque actions actuelles sont très loin d’être surchauffées ou d’avoir atteint des sommets. Le sentiment de marché n’a pas atteint des niveaux élevés globalement. Avec des rendements à haut niveau rares et le principe « le logement pour y vivre, pas pour spéculer » profondément ancré, la réallocation des dépôts des ménages progresse de manière graduelle et régulière, tandis que des flux de fonds à moyen et long terme continuent de soutenir les hausses de valorisation du marché.

Perspectives à venir et allocation de style

Les données économiques récentes soutiennent la poursuite de la croissance des bénéfices des actions A. Le passage du PPI d’un territoire négatif à un territoire positif, ainsi que la croissance des profits des entreprises industrielles au T1 de 15,5 % en glissement annuel, indiquent tous deux une reprise des bénéfices. En parallèle, les attentes consensuelles de croissance des bénéfices de l’indice CSI 300 pour 2026 ont été relevées en continu, passant de 10,2 % fin de l’année dernière à 15,9 % récemment, ce qui reflète des améliorations des prévisions de bénéfices « bottom-up ».

Meng Lei a exprimé sa confiance dans les valeurs de croissance, en s’appuyant sur la trajectoire de marché dite de « taureau lent ». Il privilégie aussi les valeurs cycliques compte tenu du redressement du PPI et des profits industriels, et reste optimiste sur les petites capitalisations dans un contexte de liquidité abondante. Toutefois, Meng a souligné que, du fait des entrées nettes dans les ETF sur les grandes capitalisations, la performance relative entre grandes et petites capitalisations tendra vers un équilibre par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, alors que les cycles de croissance des bénéfices des entreprises se mettent en place et que les capitaux nationaux et internationaux convergent, le marché boursier chinois démontre un fort attrait pour l’investissement à long terme.