Pada Mei 2026, pasar kripto menyaksikan pergeseran momentum yang signifikan dalam ekosistem DeFi Solana. Berdasarkan data dari The Block, keunggulan volume perdagangan bulanan decentralized exchange (DEX) Solana atas Ethereum menyempit tajam—dari puncak 218% pada Januari 2026 menjadi sekitar 94% di bulan Mei, menandai titik terendah dalam 12 bulan terakhir. Saat ini, kedua jaringan memproses volume DEX bulanan yang hampir identik, masing-masing sekitar $45 miliar.
Perubahan ini bukanlah peristiwa tunggal. Ini merupakan hasil dari beberapa faktor struktural, termasuk meredanya tren meme coin di on-chain, pembaruan inti jaringan yang masih menunggu, serta persaingan sengit dari ekosistem Layer 2 (L2) Ethereum. Hal ini menandai titik balik penting dalam narasi pertumbuhan Solana, yang sejak 2024 didorong oleh euforia meme coin.
Dari Narasi Dominan Menuju Pelambatan Momentum
Untuk memahami pergeseran momentum saat ini, penting untuk meninjau garis waktu utama dari 2025 hingga 2026 dan memperjelas logika pasar yang berkembang.
Awal hingga pertengahan 2025: Puncak didorong meme coin. Solana memanfaatkan throughput tinggi dan biaya transaksi yang sangat rendah untuk menjadi blockchain pilihan penerbitan serta perdagangan meme coin. Meme coin terkemuka (seperti BONK) menciptakan efek kekayaan yang besar di ekosistem Solana, secara langsung meningkatkan aktivitas pengguna on-chain dan volume perdagangan DEX. Per April 2026, tiga meme coin terbesar di ekosistem Solana—PENGU, TRUMP, dan BONK—memiliki kapitalisasi pasar sekitar $629 juta, $573 juta, dan $539 juta, masing-masing, tetap mempertahankan skala yang signifikan. Namun, secara keseluruhan, pasar meme coin anjlok tajam dari puncaknya di akhir 2025 menjadi sekitar $4,72 miliar, menandakan penurunan minat spekulatif yang jelas.
Kuartal I 2026: Dominasi struktural bertahan, tapi tanda kelelahan muncul. Data CoinGecko menunjukkan, meskipun terjadi penurunan volume perdagangan sebesar 26,5% secara kuartalan, Solana tetap menjadi chain utama untuk perdagangan spot DEX pada Q1 2026 dengan pangsa pasar kuartalan 30,6% dan total volume sekitar $284,5 miliar. Pada kuartal yang sama, Ethereum berada di posisi ketiga dengan pangsa 23,7%, namun menyalip Solana pada Maret dengan pangsa bulanan 27% dibandingkan 26% milik Solana. Walaupun total aktivitas ekonomi on-chain Solana untuk pertama kalinya menembus $1,1 triliun dalam satu kuartal, pendapatan jaringan anjlok 68% menjadi $89,9 juta, mencerminkan tekanan yang meningkat pada metrik operasional inti.
April–Mei 2026: Pembalikan tren yang jelas. Dinamika pasar terus berkembang, dengan volume perdagangan DEX bulanan Solana dan Ethereum hampir setara di Mei. Kesenjangan yang sebelumnya secara struktural menguntungkan Solana kini menipis. Jumlah alamat aktif mingguan Solana turun dari puncaknya di Februari sebanyak 5,01 juta menjadi 2,89 juta pada Mei—penurunan sebesar 42%.
Data Multidimensi: Pergeseran Momentum Ekosistem
Perubahan lanskap pasar tidak hanya terlihat pada volume perdagangan DEX. Hal ini tercermin di seluruh spektrum metrik ekosistem on-chain. Tabel berikut menggambarkan indikator utama ekosistem Solana untuk 2026, mengungkap tantangan struktural yang lebih dalam di balik pelambatan momentum.
Metrik Utama Ekosistem Solana, Q1 2026
| Metrik | Kinerja | Tren |
|---|---|---|
| Volume Perdagangan Bulanan DEX | Turun dari puncak Januari $117,7 miliar menjadi sekitar $45 miliar di Mei | Penurunan lebih dari 60% |
| Pangsa Pasar DEX Kuartalan | 30,6% (Q1) | Memimpin Q1, disalip Ethereum pada Maret |
| Pendapatan Jaringan Total | $89,9 juta | Turun 68% YoY, turun 1,4% QoQ |
| Alamat Aktif Mingguan | Turun dari 5,01 juta (Februari) menjadi 2,89 juta (Mei) | Penurunan 42% |
| DeFi TVL | Di bawah $6 miliar (Mei) | Kembali ke level Oktober 2024 |
Secara kolektif, metrik-metrik ini menggambarkan dengan jelas: Setelah euforia spekulatif meme coin mereda, keterlibatan pengguna on-chain, aktivitas ekonomi, dan efisiensi modal Solana menghadapi ujian menyeluruh.
Beragam Perspektif atas Pergeseran Momentum
Pelaku pasar dan pengamat mengembangkan kerangka multi-lapisan untuk menafsirkan pergeseran momentum DeFi Solana.
Pandangan 1 (Siklus narasi kembali): Keyakinan utama adalah performa kuat Solana selama dua tahun terakhir sebagian besar dibangun di atas narasi sebagai chain utama untuk perdagangan meme coin. Ketika pasar meme coin mundur tajam dari puncaknya di 2025 menjadi sekitar $4,72 miliar, antusiasme investor terhadap kelas aset ini mereda signifikan, menguras likuiditas dan trader aktif dari ekosistem Solana. Data CoinGecko menyebutkan penurunan volume perdagangan DEX Solana pada Q1 terutama disebabkan oleh menurunnya aktivitas meme coin, bukan kehilangan pangsa pasar.
Pandangan 2 (Kesenjangan ekspektasi teknis dan roadmap): Sebagian komunitas teknis mencatat bahwa meskipun upgrade konsensus generasi berikutnya Solana, Alpenglow, telah memasuki tahap pengujian validator komunitas dan diharapkan meluncur di mainnet pada Q3 2026 dengan target memangkas waktu konfirmasi transaksi akhir dari 12–13 detik menjadi hanya 150 milidetik, hal ini dianggap "terlambat." Dengan volume perdagangan dan aktivitas pengguna yang menurun saat ini, janji teknis di masa depan kecil kemungkinan menstabilkan sentimen pasar dan arus modal jangka pendek.
Pandangan 3 (Tekanan sistemik dari persaingan): Banyak analis mengalihkan fokus ke persaingan chain publik yang lebih luas. Ethereum dan ekosistem L2-nya bergerak melampaui narasi skalabilitas sederhana, membangun lingkungan eksekusi yang berbeda serta layanan likuiditas yang dalam. Base, sebagai L2 terdepan, menguasai 46% dari seluruh TVL DeFi L2 dan 62% dari total pendapatan di 2025, menunjukkan daya tarik ekosistem yang kuat. Total TVL L2 Ethereum melonjak dari $4 miliar di 2023 menjadi sekitar $47 miliar, dengan volume transaksi harian mencapai 1,9 juta. Pergeseran dari "kecepatan" ke "kedalaman ekosistem" secara sistematis mengikis keunggulan performa tunggal Solana.
Mengurai Tiga Faktor Inti yang Mempengaruhi Momentum Solana
Dengan menelaah narasi pasar utama, kita dapat merangkum faktor inti yang memengaruhi momentum DeFi Solana dalam tiga lapisan dan memvalidasi dasar logisnya:
Faktor 1: Pendinginan meme coin—guncangan permintaan langsung. Data on-chain dengan jelas menunjukkan ketidakseimbangan suplai-permintaan di pasar meme coin: Pada Q1, jumlah token baru yang dibuat di Solana melonjak 42% secara kuartalan menjadi 3 juta, dengan Pump Fun menyumbang 85%. Namun partisipasi trader justru anjlok. Dilema struktural—"pasokan token melonjak, aktivitas pengguna menurun"—ini secara langsung menyebabkan kontraksi tajam volume perdagangan DEX Solana dan dianggap sebagai pendorong utama serta paling langsung dari pergeseran momentum.
Faktor 2: Upgrade Alpenglow tertunda—kesenjangan waktu sisi suplai. Upgrade Alpenglow bertujuan menghadirkan konfirmasi transaksi "secepat kilat"—tonggak teknis yang menentukan. Namun, peluncuran mainnet baru diharapkan pada Q3 2026 atau setelahnya. Dalam pasar yang sangat kompetitif, manfaat yang "akan datang" tidak dapat menahan tekanan jangka pendek akibat menurunnya aktivitas ekosistem, meski dalam jangka panjang tetap menjadi aset utama bagi keunggulan teknis Solana. Sementara itu, klien validator Firedancer telah aktif di mainnet sejak Mei dan mulai memproduksi blok, memproses puluhan juta transaksi serta memperkuat stabilitas dan throughput jaringan.
Faktor 3: Persaingan ekosistem Ethereum L2—munculnya opsi alternatif. Setelah memangkas biaya transaksi secara drastis, L2 Ethereum kini menawarkan biaya serendah Solana, namun dengan ragam aset yang lebih kaya dan interoperabilitas yang lebih kuat. Per Mei, TVL DeFi Solana turun di bawah $6 miliar, anjlok dari sekitar $9,2 miliar di awal tahun. Ethereum masih mendominasi DeFi dengan sekitar $45,4 miliar TVL, meski pangsanya turun dari 63,5% di awal 2025 menjadi sekitar 54%. L2 berkembang dari "solusi scaling sementara" menjadi lapisan permanen, dan dengan upgrade Pectra yang diantisipasi, tren ini semakin cepat.
Dampak Industri: Kompetisi Chain Publik Bergeser dari Performa ke Ekosistem
Pergeseran momentum Solana saat ini memiliki implikasi luas, melampaui naik-turunnya satu proyek. Ini menjadi penanda penting dalam evolusi lanskap persaingan chain publik.
Pertama, ini menandai berakhirnya "determinisme performa." Pada Q1 2026, Solana memproses sekitar 25,3 miliar transaksi, 125 kali lipat Ethereum yang hanya 200 juta pada periode yang sama, memimpin industri dalam throughput teoretis. Namun, keunggulan teknis ini tidak mampu mencegah penurunan sistemik pada metrik ekosistem setelah narasi aplikasi memudar. Hal ini menunjukkan bahwa ketika performa teknis mencapai batas, kekayaan aplikasi, keragaman aset, dan retensi pengguna menjadi penentu utama.
Kedua, ini memperluas dimensi penilaian nilai chain publik. Pasar tidak lagi hanya fokus pada metrik agregat seperti TVL, tetapi kini menilai "efisiensi penangkapan nilai" dan "kualitas pengguna" secara lebih mendalam. Misalnya, meski Solana masih memimpin dengan pangsa pasar spot DEX 30,6% di Q1, penurunan pendapatan jaringan dan alamat aktif yang lebih cepat mengindikasikan penurunan "kualitas" aktivitas ekonomi. Biaya Solana untuk menghasilkan $1 pendapatan jaringan kini naik menjadi $8,10, meningkat 93% YoY.
Akhirnya, ini mempercepat pergeseran industri menuju vertikalisasi dan spesialisasi peran. Ethereum mainnet semakin memantapkan posisinya sebagai pusat penyelesaian likuiditas, stablecoin, dan aset dunia nyata, sementara L2 fokus pada lingkungan eksekusi yang berbeda. Solana, dengan klien Firedancer yang kini aktif (menguasai sekitar 7% kekuatan staking jaringan) dan upgrade seperti Alpenglow, berkembang menuju infrastruktur keuangan berperforma tinggi. Volume perdagangan aset ter-tokenisasi Solana pada Q1 mencapai $1,3 miliar, naik 164% secara kuartalan, menandakan kehadirannya di sektor RWA. Masa depan persaingan chain publik akan menjadi pertarungan sistem ekosistem yang lengkap.
Analisis Skenario: Tiga Jalur Evolusi Ekosistem Solana
Berdasarkan data dan tren struktural saat ini, kita dapat memproyeksikan tiga skenario utama evolusi ekosistem Solana.
Analisis Skenario Ekosistem Solana
| Skenario | Kondisi Pemicu | Logika Inti | Proyeksi Dampak Pasar |
|---|---|---|---|
| Skenario 1: Pemulihan kuat, kembali dominan | Upgrade Alpenglow sukses diluncurkan pada Q3, bersinergi dengan klien Firedancer untuk lompatan performa jaringan generasi baru; aplikasi killer baru (seperti protokol DeFi berbasis AI) muncul di Solana. | Terobosan teknis sisi suplai memicu inovasi aplikasi sisi permintaan, membentuk siklus positif "peningkatan performa—optimalisasi pengalaman—kembalinya pengguna—arus modal masuk." | Harga SOL dan TVL ekosistem mendapat dukungan kuat, pangsa pasar DEX bisa kembali meningkat di Q4 2026, menegaskan peran tak tergantikan Solana sebagai blockchain keuangan berperforma tinggi. |
| Skenario 2: Penyesuaian moderat, lanskap multi-polar | Upgrade Alpenglow berhasil namun tidak melahirkan aplikasi terobosan; pasar meme coin stabil; L2 Ethereum mempertahankan laju pertumbuhan saat ini. | Solana mengandalkan teknologi solid dan komunitas loyal untuk mempertahankan bisnis inti DeFi, membentuk keseimbangan dinamis dengan L2 Ethereum. Pasar beralih dari "pemenang ambil semua" ke "multi-chain paralel." | Volume DEX Solana dan Ethereum tetap dalam rasio stabil jangka panjang, dengan persaingan fokus pada sektor-sektor khusus (seperti pembayaran, derivatif, RWA). |
| Skenario 3: Kehilangan momentum berkelanjutan, pangsa pasar tertekan | Upgrade Alpenglow mengalami penundaan besar atau masalah teknis; implementasi klien Firedancer tersendat; persaingan eksternal meningkat, chain berperforma tinggi baru menarik lebih banyak pengembang dan pengguna. | Kekosongan narasi dan hambatan teknis bersatu, mempercepat migrasi pengguna dan modal ke ekosistem lain. Solana kesulitan membalikkan penurunan pengguna aktif dan volume perdagangan. | Pangsa pasar DEX Solana bisa turun lebih jauh, model valuasi menghadapi tekanan, memaksa penyesuaian strategi yang lebih mendasar. |
Kesimpulan
Solana mengalami pergeseran momentum DeFi akibat kekuatan pasar siklikal, kemajuan teknologi nonlinier, dan persaingan sistemik chain publik. Ini mencerminkan kematangan industri dari yang didorong narasi menjadi berorientasi nilai, serta menegaskan bahwa, seiring konvergensi fondasi teknis, kedalaman ekosistem dan iterasi narasi menjadi benteng kompetitif sejati. Solana berada di persimpangan strategis krusial: Firedancer diam-diam telah aktif, memperkuat ketahanan jaringan, sementara upgrade Alpenglow menjanjikan lompatan pengalaman pengguna "secepat kilat." Aktivitas ekonomi $1,1 triliun pada Q1 membuktikan infrastrukturnya masih memegang nilai besar. Pelaku pasar akan memantau data berikutnya untuk melihat apakah Solana dapat kembali meraih momentum pertumbuhan pasca-upgrade, atau justru memasuki fase penyesuaian yang lebih panjang.
