Pelajaran 4 membahas pertanyaan tingkat mikro tentang "kapan harga layak dipercaya"; Pelajaran 5 naik satu tingkat: Meskipun metode membaca seseorang sudah benar, apakah produk itu sendiri tersedia secara legal di wilayahnya dan logika regulasi mana yang mendasarinya secara fundamental mengubah premis partisipasi. Sejak 2025, pasar prediksi telah bergerak dari eksperimen yang relatif kecil ke fase perluasan volume perdagangan dan diskursus publik; perdebatan regulasi juga semakin memanas—bukan lagi "haruskah diatur?" melainkan "siapa yang mengatur, apakah diperlakukan sebagai kontrak komoditas atau perjudian, dan apakah otoritas federal mengesampingkan yurisdiksi negara bagian?"
Faktanya, kontrak acara yang sama di Kalshi, Polymarket International, Polymarket US, dan portal terintegrasi Gate memiliki profil kepatuhan dan cakupan ketersediaan yang berbeda. Pada Mei 2026, proposal aturan CFTC yang relevan memasuki tinjauan Gedung Putih; Trump secara terbuka menyuarakan dukungan untuk yurisdiksi eksklusif CFTC atas pasar prediksi; sementara itu, puluhan gugatan negara bagian berjalan paralel, Kongres memperkenalkan undang-undang yang melarang perdagangan orang dalam dan kontrak politik, dan mantan regulator seperti Gary Gensler mengadvokasi peran yang lebih besar bagi pemerintah negara bagian. Bagi pengguna, ini bukan sekadar berita jauh—ini adalah kendala nyata pada "apakah Anda bisa membuka akun, memperdagangkan jenis acara tertentu, atau menghadapi perubahan aturan mendadak."
Untuk mengambil pandangan jangka panjang tentang pasar prediksi, kita harus bertanya: Di jalur regulasi mana industri ini berada, dan kesadaran batas apa yang perlu dibangun oleh individu?
1. CFTC dan Kontrak Acara: Pergeseran Sejak 2025
Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) telah beralih ke sikap yang lebih terbuka terhadap kontrak acara setelah perubahan kepemimpinan pada 2025. Pada Februari 2025, Pelaksana Tugas Ketua Caroline Pham secara terbuka menyatakan bahwa interpretasi yang ada menimbulkan "ketidakpastian hukum," sehingga membatasi ruang kebijakan bagi pemerintahan baru. Selanjutnya, platform seperti Kalshi memperluas lini produk di kategori seperti olahraga; pada September 2025, staf CFTC menyampaikan opini bahwa beberapa kontrak olahraga terdaftar melalui "sertifikasi mandiri," tanpa keputusan final apakah kontrak tersebut termasuk dalam kategori yang dilarang.
Pada Januari 2026, Ketua Michael Selig mengumumkan dimulainya pembuatan aturan untuk pasar prediksi; pada Maret, CFTC menarik proposal 2024 dan sebagian dokumen saran 2025, menerbitkan pendapat staf baru yang menekankan bahwa kontrak acara umumnya tidak boleh "mudah dimanipulasi," bursa harus memiliki kewajiban "pemantauan waktu nyata," dan merilis Pemberitahuan Lanjutan tentang Pembuatan Aturan yang Diusulkan (ANPRM) yang meminta masukan publik. Pada Mei 2026, proposal terkait memasuki tahap tinjauan Gedung Putih.
Bagi pembaca, intinya bukan menghafal setiap frasa regulasi, tetapi memahami: Tingkat federal sedang berupaya membangun kerangka yang lebih jelas, namun kerangka itu masih dalam proses pembentukan; jenis pasar yang tersedia saat ini bisa berubah besok karena aturan baru, gugatan, atau respons platform.
2. Federal vs. Negara Bagian: Mengapa Sengketa Yurisdiksi Berdampak pada Pengguna
Kontroversi utama yang dihadapi pasar prediksi di AS adalah apakah mereka tergolong "kontrak komoditas di bawah yurisdiksi CFTC atau perjudian di bawah hukum perjudian negara bagian." Kalshi dan Polymarket menyatakan bahwa produk mereka adalah kontrak acara antar-pengguna dengan harga pasar yang secara struktural berbeda dari pembuatan buku taruhan tradisional; sementara itu, beberapa negara bagian berpendapat bahwa secara fungsional tidak ada bedanya dengan taruhan olahraga dan seharusnya diatur oleh komisi perjudian negara bagian.
Pada 2026, pengadilan federal mengeluarkan putusan yang beragam di berbagai negara bagian; Tennessee dan Ohio menunjukkan sikap peradilan yang bertolak belakang; lebih dari 20 gugatan federal berjalan secara paralel. Komentar dari lembaga seperti Stanford Law School umumnya memperkirakan bahwa perselisihan ini pada akhirnya bisa sampai ke Mahkamah Agung. Di Kongres, Senator Blumenthal dan Kim memperkenalkan undang-undang yang melarang perdagangan orang dalam, membatasi pengguna di bawah 21 tahun, dan mempertegas bahwa pasar prediksi tidak dikecualikan dari regulasi negara bagian.
Apa artinya bagi pengguna: Meskipun Anda menggunakan jalur yang berlisensi AS, Anda tetap harus waspada terhadap kemungkinan larangan tambahan di negara bagian Anda atau litigasi yang sedang berlangsung; "persetujuan CFTC federal" tidak berarti "semua negara bagian menerimanya." Pengguna internasional yang mengakses produk yang tidak diperuntukkan bagi wilayahnya melalui VPN atau cara lain menanggung risiko kepatuhan dan akun tambahan—ini bukan nasihat hukum, tetapi perlu ditekankan: Kemudahan akses bukan berarti tidak ada batasan regulasi.
Tiga jalur umum memiliki batasan regulasi dan produk yang berbeda (detailnya tergantung pada pengungkapan terbaru masing-masing platform):
-
Kalshi: Beroperasi di AS di bawah kerangka regulasi CFTC untuk kontrak acara; kontrak politik secara historis mendominasi; kontrak olahraga meluas secara signifikan setelah 2025. Cocok untuk memahami logika jalur "berlisensi dan berpusat di AS."
-
Polymarket: Versi internasional dan Polymarket US berjalan berdampingan. Analisis Pew pada Mei 2026 menunjukkan bahwa pada April 2026, Polymarket International memiliki volume perdagangan bulanan sekitar $9 miliar, sementara Polymarket US sekitar $1,3 miliar; versi internasional telah lama mendominasi. Status regulasi, batasan geografis pengguna, dan persyaratan KYC keduanya berbeda—keduanya tidak bisa disamakan begitu saja karena "Polymarket itu sama saja."
-
Portal Terintegrasi Gate: Sejak Maret 2026, Gate telah mengintegrasikan Polymarket—pengguna dapat berpartisipasi di pasar tertentu melalui Aplikasi Gate menggunakan USDT spot tanpa perlu gas on-chain atau operasi dompet; pencocokan, penyelesaian, dan aturan pasar masih disediakan oleh mitra. Gate menyediakan jalur akun dan pendanaan; sifat hukumnya masih tergantung pada jenis kontrak mitra dan yurisdiksi pengguna. Pengguna harus memastikan ketersediaan layanan di dalam aplikasi dan membaca ketentuan platform maupun mitra—jangan berasumsi bahwa "berada di bursa" berarti perlakuan regulasi yang sama dengan perdagangan kripto spot.
Saat membandingkan platform, periksalah: Siapa penerbit lisensi, siapa yang menyelesaikan transaksi, siapa yang menangani sengketa, apakah kategori politik atau olahraga dibatasi, serta persyaratan usia dan KYC—bukan hanya antarmuka mana yang terasa lebih nyaman digunakan.
4. Perdagangan Orang Dalam, Usia & Kontrak Politik: Fokus Kebijakan Tahun 2026
Diskusi regulasi telah bergeser dari "apakah pasar prediksi ada" menjadi "kontrak mana yang sebaiknya tidak ada dan perilaku apa yang harus dilarang." Saran CFTC 2026 menyebutkan bahwa kontrak yang melibatkan tindakan atlet tertentu (misalnya perkelahian atau hukuman kontroversial) berpotensi memiliki risiko manipulasi lebih tinggi; platform seperti Kalshi mulai mengumpulkan informasi pekerjaan untuk mengatasi kekhawatiran perdagangan orang dalam. RUU Kongres secara langsung menargetkan kategori sensitif seperti kontrak politik dan kontrak terkait perang.
Bagi pembaca, hal ini memberikan dua wawasan:
-
Pertama, beberapa pasar terkenal mungkin tiba-tiba dihapus atau aturannya berubah—data probabilitas historis pun menjadi tidak berlaku; jangan pernah berasumsi "pasar ini selalu bisa diperdagangkan."
-
Kedua, jika Anda bekerja di bidang yang terkait dengan suatu peristiwa (olahraga, politik, magang proyek kripto), memperdagangkan kontrak yang relevan dapat melanggar batas kepatuhan hukum atau platform—meskipun itu hanya "posisi kecil."
Pelajaran 5 tidak bertujuan menilai apakah kontrak politik seharusnya ada—hanya menekankan: Tren regulasi akan mengubah kumpulan aset yang dapat diperdagangkan; pembaca harus memasukkan volatilitas kebijakan ke dalam daftar periksa risiko mereka.
5. Daftar Periksa Kesadaran Kepatuhan
Sebelum berpartisipasi atau meneliti pasar prediksi secara mendalam, periksa hal-hal berikut (bukan nasihat hukum):
-
Apakah wilayah Anda mengizinkan penggunaan jalur dan kategori produk ini?
-
Sudahkah Anda menyelesaikan KYC dan verifikasi usia yang diminta platform?
-
Sudahkah Anda membaca detail kontrak acara dan bab khusus dalam perjanjian pengguna platform?
-
Apakah profesi atau informasi orang dalam yang Anda miliki berpotensi bertentangan dengan posisi yang Anda ambil?
-
Apakah Anda memahami kemungkinan skenario penyelesaian sengketa atau pembekuan dana?
-
Apakah Anda salah mengartikan "integrasi CEX" sebagai "tanpa regulasi" atau "aturan seragam global"?
Jika ragu terhadap salah satu item, pilihan bijak adalah menghentikan partisipasi dan hanya membaca informasi publik; konsultasikan dengan penasihat hukum berlisensi jika diperlukan.
7. Ringkasan Pelajaran
Pertanyaan inti pelajaran ini: Di era fragmentasi regulasi, di jalur mana pasar prediksi berada? Jawabannya adalah bahwa industri ini ditarik secara bersamaan oleh logika regulasi komoditas federal, logika regulasi perjudian negara bagian, dan aturan tata kelola mandiri platform; periode 2025–2026 merupakan masa intensif pembentukan aturan—bukan masa kestabilan yang matang. Kalshi, Polymarket, dan portal terintegrasi Gate mewakili profil akses dan kepatuhan yang berbeda—pengguna harus memahami setiap jalur secara terpisah dan tidak mengabaikan batas yurisdiksi karena volume perdagangan yang melonjak.
Pelajaran berikutnya akan menyimpulkan kursus: Bagaimana membentuk proses berulang untuk membaca pasar prediksi di lima dimensi—probabilitas, aturan, kalibrasi, likuiditas, dan kepatuhan.
