- Mania AI menunjukkan ketakutan, bukan kepercayaan puncak, menandakan pertumbuhan lebih lanjut untuk pasar kripto.
- Meningkatnya utang margin dan injeksi likuiditas mendukung siklus spekulatif yang menguntungkan aset digital.
- Crypto bisa mendapatkan keuntungan saat modal yang didorong oleh AI menyebar ke luar dari teknologi mega-cap ke pasar yang lebih luas.
Bubble AI tidak akan meletus dalam waktu dekat, menurut analis pasar terkemuka Bull Theory.
Analis berpendapat bahwa kondisi pasar saat ini mencerminkan gelembung tahap awal, bukan puncak akhir. Ketakutan tinggi, valuasi tinggi tetapi tidak ekstrem, dan peringatan ada di mana-mana. Sejarah menunjukkan bahwa saat seperti ini, gelembung justru mempercepat, bukan runtuh.
Bull Theory menunjukkan pola konsisten di seluruh mania pasar utama. Ekonom memperingatkan tentang saham teknologi pada tahun 1997, namun gelembung dot-com tidak pecah sampai tahun 2000. Peringatan tentang pasar perumahan muncul pada tahun 2005, tetapi crash terjadi pada akhir 2007.
Peringatan awal tidak pernah mematikan gelembung; mereka hanya menandai awal fase percepatan. Saat ini, peringatan AI mulai muncul pada tahun 2023, menunjukkan bahwa puncak sebenarnya mungkin tidak akan tiba sampai 2027 atau 2028.
Valuasi Masih Memberi Ruang untuk Berkembang
Metode pasar saat ini tetap jauh di bawah ekstrem historis. Nasdaq telah naik 88% selama lima tahun terakhir, kenaikan yang solid tetapi tidak mendekati lonjakan 12x dari era dot-com.
Hari ini, Nasdaq diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) sebesar 26x, kurang dari setengah puncak dot-com sebesar 60x. Rasio P/E S&P 500 sekitar 40x, tinggi tetapi masih di bawah puncak gelembung sebelumnya.
Utang margin menunjukkan cerita yang sama. Investor menggunakan leverage tertinggi dalam sejarah, sebesar $1,1 triliun. Bull Theory mencatat bahwa gelembung secara historis pecah hanya setelah leverage mulai menurun tajam.
Karena utang margin terus meningkat, siklus spekulasi tampaknya sedang membangun daripada mencapai puncaknya. Ini menunjukkan potensi kenaikan lebih banyak sebelum terjadi keruntuhan serius.
https://t.co/jeGEXz1xfw
— Bull Theory (@BullTheoryio) 8 Februari 2026
Ketakutan Menguasai Sentimen Pasar
Data pencarian Google mengungkapkan ekspektasi crash yang meluas. Volume pencarian tinggi untuk istilah seperti “gelembung AI” menunjukkan ketakutan yang terus-menerus di kalangan investor.
Bull Theory menekankan bahwa gelembung biasanya pecah saat kepercayaan mencapai puncak dan ketakutan menghilang. Perilaku pasar saat ini menunjukkan dinamika sebaliknya. Setiap penjualan saham teknologi memicu lonjakan tajam VIX, dari 20 menjadi 28.
Pembelian opsi put meningkat pesat setiap kali ada penurunan, mencerminkan posisi defensif daripada euforia.
Puncak gelembung yang nyata biasanya ditandai dengan volatilitas rendah dan aktivitas lindung nilai minimal. Investor menjadi apatis, percaya bahwa reli tidak akan pernah berakhir. Kepercayaan itu tidak ada hari ini. Wall Street tetap terbagi dalam arah pasar.
Investor ritel panik setiap kali terjadi koreksi. Profil sentimen ini cocok dengan tahap awal hingga tengah gelembung, bukan mania tahap akhir.
Rally Sempit Tidak Melibatkan Partisipasi Penuh
Indeks S&P 500 bobot sama telah naik hanya 10% selama setahun terakhir. Performa sempit ini menunjukkan bahwa hanya beberapa saham mega-cap yang mendorong seluruh rally.
NVIDIA, Tesla, Apple, Google, dan Amazon menyumbang sebagian besar kenaikan. Pasar yang lebih luas hampir tidak bergerak.
Bull Theory berpendapat bahwa puncak gelembung sejati membutuhkan partisipasi luas di semua sektor dan kapitalisasi pasar. Keterlibatan pasar penuh itu belum terwujud, menunjukkan bahwa siklus ini masih memiliki ruang untuk berkembang sebelum kelelahan.
Crypto Siap Menangkap Gelombang Likuiditas
Bull Theory tetap optimis tentang pasar crypto meskipun ada turbulensi baru-baru ini. Perusahaan percaya bahwa katalis likuiditas yang akan datang terlalu kuat untuk diabaikan.
Federal Reserve mulai melonggarkan kebijakan dengan membeli T-bills, sebuah perubahan kebijakan yang secara historis meningkatkan valuasi aset berisiko. Kebijakan pemerintahan Trump bertujuan menarik kembali modal global ke pasar AS, berpotensi membanjiri sistem dengan likuiditas.
Utang federal diproyeksikan mencapai $50 triliun hingga $55 triliun pada tahun 2029. Perluasan besar ini akan menyuntikkan jumlah uang yang sangat besar ke dalam ekonomi.
Digabungkan dengan stimulus moneter dari Jepang, China, dan AS, kondisi likuiditas global mendukung aset spekulatif. Tailwind makro ini secara historis memperpanjang siklus gelembung daripada mengakhirinya. Crypto berpotensi mendapatkan manfaat sebagai salah satu kelas aset paling likuid dan spekulatif yang tersedia.
Pendapatan perusahaan terus mendukung valuasi saat ini, terutama untuk pemimpin AI seperti Nvidia dan Microsoft. Siklus investasi AI sedang mempercepat, bukan melambat.
Pendanaan pasar tetap kuat dan terus meningkat. Semua faktor ini menunjukkan bahwa gelembung masih dalam tahap awal.
Bull Theory memperkirakan koreksi dan volatilitas akan terjadi selama periode ini. Penarikan tajam akan menyaring tangan lemah dan menciptakan peluang membeli.
Namun tidak ada data saat ini yang menunjukkan keruntuhan segera. Jika pola historis berlaku, fase mania sejati, di mana valuasi naik secara vertikal dan euforia memuncak, masih akan datang.
Pasar crypto bisa muncul sebagai penerima utama dari siklus yang diperpanjang ini.
