Baillie Gifford meluncurkan dana fixed-income yang ditokenisasi bersama BNY, menghadirkan strategi obligasi yang dikelola secara aktif tradisional ke jalur blockchain publik melalui Ethereum dan Solana. Perusahaan investasi berbasis di Edinburgh, yang didirikan 118 tahun lalu, meluncurkan Baillie Gifford Enhanced Yield Fund, produk berbasis dolar yang memberi akses kepada investor yang memenuhi syarat ke portofolio berdurasi pendek dari obligasi korporasi publik yang saat ini menawarkan yield sekitar 7%. Peluncuran ini menjadi bagian dari langkah lebih luas oleh manajer aset tradisional untuk menguji tokenisasi di luar produk yang menyerupai kas dan dana pasar uang, dengan fixed income menjadi target karena dana obligasi sudah bergantung pada penyelesaian, kustodian, catatan transfer agency, dan kontrol kelayakan investor yang dapat mengurangi gesekan jika dipindahkan ke onchain.
Baillie Gifford Membentuk Dana sebagai OEIC yang Diatur U.K.
Dana ini dioperasikan melalui Open-Ended Investment Company (OEIC) yang diatur di U.K., yaitu struktur investasi kolektif yang mengumpulkan modal investor lintas aset seperti saham atau obligasi. Dalam hal ini, portofolionya berfokus pada obligasi korporasi publik berdurasi pendek dan hanya tersedia bagi investor yang memenuhi syarat.
Distribusi dibatasi untuk investor yang memenuhi syarat di U.K., Swiss, dan Kepulauan Cayman, tunduk pada hukum, peraturan, serta batasan distribusi yang berlaku. Akses yang terbatas ini menunjukkan bagaimana dana yang ditokenisasi sedang dikembangkan di dalam aturan sekuritas dan dana yang sudah ada, bukan sebagai produk kripto ritel terbuka.
BNY akan menyediakan infrastruktur tokenisasi dan wallet untuk dana tersebut. NatWest Trustee dan Depositary Services akan bertindak sebagai depositary. Kehadiran penyedia kustodi dan depositary yang sudah mapan penting karena produk aset dunia nyata yang ditokenisasi tetap memerlukan perlindungan tradisional di sekitar aset dana, perlindungan investor, dan pengawasan regulasi.
Penggunaan Ethereum dan Solana oleh dana ini juga mengarah pada pendekatan yang lebih berbasis blockchain publik dibanding beberapa proyek tokenisasi institusional yang lebih awal, yang sering kali mengandalkan jaringan privat atau permissioned. Pilihan itu dapat meningkatkan interoperabilitas dari waktu ke waktu, tetapi juga menuntut kontrol yang lebih kuat atas kelayakan, wallet, transfer, dan kepatuhan.
Blockchain Berfungsi sebagai Register Kepemilikan yang Sah
Baillie Gifford mengatakan blockchain akan berfungsi sebagai register of record. Pada dana tradisional, catatan kepemilikan biasanya dikelola melalui transfer agent, kustodian, nominee, dan administrator dana. Tokenisasi bisa terbatas jika hanya menambahkan token blockchain di atas struktur itu tanpa mengubah proses pencatatan yang mendasarinya.
Theo Golden, kepala aset digital dan tokenisasi di Baillie Gifford, mengatakan produk ini dirancang secara berbeda. “Baillie Gifford Enhanced Yield Fund bukanlah token yang diletakkan di atas sebuah dana. Ini adalah dana yang diterbitkan onchain, dengan blockchain yang berfungsi sebagai register of record. Investor memegang dana secara langsung: kepemilikan langsung, upaya langsung,” kata Golden.
Kerangka tersebut penting untuk adopsi institusional. Jika investor memegang dana secara langsung melalui penerbitan onchain, tokenisasi dapat menjadi lebih relevan untuk penyelesaian, transfer kepemilikan, penggunaan sebagai kolateral, dan desain pasar sekunder. Jika token hanya berupa “wrapper”, keuntungan efisiensinya kemungkinan lebih sempit.
Model ini juga memunculkan pertanyaan operasional. Penerbitan dana onchain tetap harus menangani onboarding investor, batasan yurisdiksi, kontrol anti-pencucian uang, pemulihan wallet, pembatasan transfer, dan auditabilitas. Keberhasilan dana yang ditokenisasi akan bergantung pada seberapa baik kontrol-kontrol itu bekerja di pasar nyata, bukan hanya apakah produk memakai blockchain publik.
Dana Fixed-Income yang Ditokenisasi Menambah Tren RWA Institusional
Tokenisasi aset dunia nyata telah menjadi salah satu area utama di mana keuangan tradisional dan infrastruktur blockchain saling beririsan. Manajer aset, bank, kustodian, dan penyedia fintech menggunakan struktur yang ditokenisasi untuk menguji apakah dana, obligasi, treasury, private credit, dan produk pasar uang dapat bergerak lebih efisien di seluruh jalur digital.
Peluncuran Baillie Gifford menonjol karena menggabungkan perusahaan investasi yang sudah mapan, penyedia kustodi global, blockchain publik, dan struktur dana U.K. yang diatur. Kombinasi itu membuat produk menjadi bagian dari tren tokenisasi institusional, bukan sekadar eksperimen kripto yang berdiri sendiri.
Katey Neate, global head of investor solutions di BNY, mengatakan peluncuran ini mencerminkan pergeseran dari teori ke penerapan. “Tokenisasi telah bergeser dari konsep ke aplikasi dunia nyata, dan peluncuran ini menunjukkan bagaimana struktur dana yang diatur dapat berkembang untuk memenuhi kebutuhan pasar yang lebih digital dan saling terhubung,” kata Neate.
FAQ
Apa yang diluncurkan Baillie Gifford bersama BNY?
Baillie Gifford meluncurkan Baillie Gifford Enhanced Yield Fund bersama BNY, sebuah dana fixed-income yang ditokenisasi yang beroperasi di Ethereum dan Solana. Produk berbasis dolar memberi akses kepada investor yang memenuhi syarat ke portofolio obligasi korporasi publik berdurasi pendek dan saat ini menawarkan yield sekitar 7%.
Bagaimana Baillie Gifford Enhanced Yield Fund disusun?
Dana ini dioperasikan melalui U.K.-regulated Open-Ended Investment Company dan hanya tersedia untuk investor yang memenuhi syarat di U.K., Swiss, dan Kepulauan Cayman. BNY menyediakan infrastruktur tokenisasi dan wallet, sementara NatWest Trustee dan Depositary Services bertindak sebagai depositary.
Mengapa Baillie Gifford mengatakan blockchain berfungsi sebagai register of record?
Baillie Gifford mengatakan blockchain berfungsi sebagai register of record karena dana tersebut diterbitkan onchain, menempatkan kepemilikan dan catatan investor secara langsung di lapisan blockchain. Theo Golden, kepala aset digital dan tokenisasi di Baillie Gifford, mengatakan investor memegang dana secara langsung dengan kepemilikan langsung dan upaya langsung, alih-alih token diletakkan di atas struktur dana yang sudah ada.
