Pendanaan Strategi Beralih ke Model yang Lebih Berat STRC saat Kepemilikan Institusional Menurun

Strategy, perusahaan induk kepemilikan Bitcoin terbesar di dunia, telah mengalihkan model pendanaannya dari obligasi konversi ke struktur yang sangat bergantung pada perpetual preferred shares STRC, menurut analisis data kepemilikan institusional 4orDex. Perusahaan meluncurkan STRK pada Februari 2025, disusul STRF, STRD, dan STRC pada Juli 2025, sementara kepemilikan institusional atas obligasi konversi dan STRK menurun. Pada Mei 2025, Strategy menebus obligasi konversi senilai $1,5 miliar yang jatuh tempo pada 2029 dengan perkiraan uang tunai sekitar $1,38 miliar, sehingga menurunkan cadangan USD-nya menjadi sekitar $870 juta dan kapasitas perkiraan pembayaran dividen serta bunga dari kira-kira 30 bulan sebelumnya pada awal tahun menjadi 6-7 bulan. Pergeseran ini terjadi saat perusahaan menerbitkan beberapa sekuritas baru setelah program obligasi konversi pertamanya. Kini, STRC menyumbang 88% dari volume perdagangan preferred share, menandai transisi dari likuiditas yang berfokus pada institusi menjadi struktur pendanaan yang berorientasi ritel.

Strategy Menerbitkan Empat Sekuritas Baru Setelah Obligasi Konversi

Model pendanaan awal Strategy bergantung pada obligasi konversi yang dibeli oleh investor institusional, dengan dana yang digunakan untuk membeli Bitcoin. Perusahaan kemudian memperluas instrumen pendanaannya dengan menerbitkan STRK pada Februari 2025, diikuti oleh STRF dan STRD, lalu perpetual preferred shares STRC pada Juli 2025. Peluncuran bertahap sekuritas baru tersebut terjadi ketika perusahaan mencari sumber modal tambahan di luar program obligasi konversi aslinya.

Data 4orDex Menunjukkan Kepemilikan Institusional Menurun

Data pelacakan 4orDex menunjukkan bahwa kepemilikan institusional atas obligasi konversi Strategy mulai menurun tahun ini. Kepemilikan institusional atas STRK juga menurun, bukan meningkat, menurut data tersebut. Penurunan partisipasi institusional pada obligasi konversi dan STRK bertepatan dengan meningkatnya fokus Strategy pada penerbitan STRC. Data tersebut mencerminkan pergeseran komposisi basis investor perusahaan menjauh dari modal institusional.

STRC Mewakili 88% Volume Perdagangan Preferred Share

STRC menyumbang 88% dari volume perdagangan preferred share, menurut data 4orDex saat ini. Sekuritas ini memiliki fitur struktur dividen variabel dan mengharuskan pemeliharaan harga di dekat $100 agar perusahaan terus menerbitkan saham baru dan menghimpun kas. Tarif dividen yang lebih tinggi menjadi diperlukan jika harga STRC turun, yang meningkatkan biaya pendanaan Strategy. Perusahaan telah menaikkan tarif dividen STRC dan mengadopsi jadwal pembayaran dividen yang lebih agresif dalam periode-periode belakangan.

Penebusan Obligasi Mei 2025 Menurunkan Cadangan Kas ke $870 Juta

Pada Mei 2025, Strategy menebus obligasi konversi senilai $1,5 miliar yang jatuh tempo pada 2029 dengan perkiraan uang tunai sekitar $1,38 miliar. Penebusan lebih awal menurunkan cadangan USD perusahaan menjadi sekitar $870 juta. Materi Strategy memperkirakan kapasitas pembayaran dividen dan bunga saat ini sekitar 6-7 bulan, dibandingkan perkiraan kira-kira 30 bulan lebih awal di tahun tersebut. Laporan 4orDex berjudul "MSTR (Strategy) Funding Capacity" mendokumentasikan penurunan kepemilikan obligasi konversi institusional dan posisi preferred share (STRK). Michael Saylor, ketua Strategy, tidak lagi menggunakan bahasa absolut mengenai tidak akan menjual Bitcoin dalam pernyataan-pernyataan terbaru.

FAQ

Sekuritas apa yang diterbitkan Strategy pada 2025?

Strategy menerbitkan STRK pada Februari 2025, disusul STRF, STRD, dan perpetual preferred shares STRC pada Juli 2025. Sekuritas-sekuritas ini diluncurkan setelah program obligasi konversi awal perusahaan.

Berapa banyak kas yang dimiliki Strategy setelah penebusan obligasi Mei 2025?

Cadangan USD Strategy turun menjadi sekitar $870 juta setelah menebus $1,5 miliar obligasi kon