Lee Reiners, rekan pengajar di Duke University dan mantan pemeriksa Bank Sentral Federal Reserve Bank of New York, menerbitkan analisis pada Jumat yang berargumen bahwa token WLFI milik World Liberty Financial mungkin merupakan sekuritas yang tidak terdaftar, meskipun proyek tersebut mengklaim bahwa WLFI adalah token tata kelola murni. Menurut Reiners, token tersebut tidak memenuhi definisi “komoditas digital” dalam taksonomi token terbaru SEC dan seharusnya menjadi subjek pengawasan SEC.
Argumentasi Hukum: Uji Howey
Reiners mengutip taksonomi token terbaru SEC dalam analisisnya, dengan mencatat bahwa WLFI “bukan komoditas terdesentralisasi. Ini adalah token tata kelola berlabel Trump yang dijual untuk membiayai bisnis kripto yang dikendalikan secara terpusat.” Ia berargumen bahwa pembeli kemungkinan menanamkan modal dengan harapan yang wajar akan keuntungan—komponen penting dari Uji Howey, yang digunakan SEC untuk menentukan aset mana yang memenuhi syarat sebagai sekuritas.
Reiners menekankan bahwa “interpretasi SEC secara khusus menyoroti bahwa pemasaran penerbit itu penting; bahwa white paper dan komunikasi resmi itu penting; dan bahwa janji untuk mengembangkan sistem kripto, mencapai fungsionalitas, membangun efek jaringan, atau mendukung sebuah proyek dapat menciptakan harapan keuntungan yang wajar.”
Tokenomik WLFI dan Struktur Presale
Diluncurkan pada Oktober 2024, WLFI dipasarkan melalui “Gold Paper” proyek sebagai token voting murni untuk protokol pinjaman World Liberty. Proyek tersebut secara eksplisit menyatakan WLFI tidak memiliki hak klaim atas ekuitas proyek mana pun, dividen, atau hak atas keuntungan, sehingga menempatkannya sebagai alat untuk tata kelola terdesentralisasi.
Namun, World Liberty menjual sekitar 25 miliar token WLFI dari total pasokan 100 miliar dalam beberapa putaran presale publik. Yang menonjol, token itu dijual sebelum protokol World Liberty dibangun dan menggunakan nama keluarga Trump.
Kekhawatiran Desentralisasi
Reiners menantang desentralisasi World Liberty dan WLFI, dengan menyebut transaksi dan isu tata kelola tertentu. Ia mencatat bahwa token tersebut tampaknya digunakan untuk transaksi sepihak yang menguntungkan diri sendiri, merujuk pada pengaturan dengan protokol pinjaman Dolomite untuk meminjam senilai $75 juta stablecoin dengan 5 miliar WLFI sebagai jaminan. Rekan pendiri Dolomite, Corey Caplan, adalah penasihat World Liberty, dan sebagian dari token pinjaman adalah USD1, stablecoin yang diterbitkan oleh World Liberty.
Reiners juga menunjuk pada gugatan yang diajukan oleh Justin Sun, yang menuduh World Liberty membekukan token miliknya dan memblokir hak tata kelolanya meski ia memberi dukungan awal yang besar pada proyek tersebut. “Tuduhan Sun, jika benar, menunjukkan bahwa World Liberty mempertahankan kontrol sepihak yang luas atas $WLFI. Mereka juga memunculkan pertanyaan yang jelas: Apakah $WLFI sebuah sekuritas yang tidak terdaftar?” tulis Reiners.
Pertanyaan tentang Tata Kelola dan Pasokan
Pada akhir bulan lalu, World Liberty membuka proses tata kelola yang secara kontroversial akan membuka miliaran token presale dalam waktu sekitar empat tahun. Sementara tim mempromosikan proposal tersebut sebagai cara untuk mengklarifikasi pertanyaan tentang pasokan, banyak investor presale tersinggung dengan proses itu dan mencatat bahwa mereka memiliki pengaruh yang kecil dalam proses tata kelola.
Struktur Kepemilikan dan Transaksi Terkait
Sebuah entitas yang terafiliasi dengan Trump, DT Marks DEFI LLC, diperkirakan memiliki sekitar 38% World Liberty setelah kesepakatan senilai $500 juta pada awal 2026 dengan entitas yang terhubung dengan Uni Emirat Arab yang terkait dengan Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, yang membeli 49% protokol. DT Marks DEFI LLC berhak atas 75% dari hasil bersih penjualan token WLFI, menurut situs web World Liberty.
Selain itu, perusahaan investasi negara berbasis Abu Dhabi, MGX, menggunakan stablecoin USD1 milik World Liberty untuk menutup investasi senilai $2 miliar di bursa kripto Binance. Kesepakatan ini terjadi sebelum Presiden Trump mengampuni mantan CEO Binance, Changpeng Zhao, yang telah mengaku bersalah atas pelanggaran keuangan federal.
Pertanyaan Investigasi SEC
SEC kini dipimpin oleh Ketua Paul Atkins, yang dinominasikan oleh Presiden Donald Trump. Terkait kemungkinan penyelidikan SEC terhadap World Liberty, Reiners menulis: “SEC memiliki kewenangan hukum untuk menyelidiki World Liberty. Tetapi apakah mereka punya integritas dan independensi untuk menyelidiki usaha kripto di mana presiden dan keluarganya memiliki kepentingan keuangan langsung? Sayangnya, sejarah baru-baru ini menunjukkan jawabannya tidak.”
Anggota Kongres berkali-kali mengangkat kekhawatiran etika mengenai keterlibatan keluarga Trump dalam industri kripto, serta mengangkat poin-poin khusus terkait operasi World Liberty.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
