Kas ETH Mengandalkan Pendapatan Staking saat Kerugian Tembus $1,4 miliar, kata Everstake

Perusahaan publik yang memegang ether semakin mengandalkan pendapatan dari staking saat kerugian meningkat dan premi investor menyusut. Studi Everstake menunjukkan model perbendaharaan aset digital sedang bergeser dari sekadar eksposur kripto menuju generasi imbal hasil yang aktif.

• Poin Utama:
• • Everstake menemukan bahwa perusahaan perbendaharaan ETH kehilangan $1,41 miliar saat kapitalisasi pasar kripto turun 30,6%.
• • Sharplink dan Bit Digital mengandalkan staking, yang menyumbang 60% dari pendapatan yang dilaporkan.
• • Everstake mengatakan perusahaan ETH kini membutuhkan imbal hasil DeFi, MEV, dan staking agar tetap kompetitif.

Staking Mendorong 60% Pendapatan untuk Perusahaan Perbendaharaan ETH

Perusahaan perbendaharaan ether yang terdaftar secara publik menghadapi pasar yang lebih sulit, dan staking muncul sebagai salah satu sumber pendapatan yang lebih andal, menurut studi baru dari Everstake yang dibagikan dengan Bitcoin.com News.

Penyedia staking tersebut menelaah laporan tahunan, pengajuan kuartalan, rilis kinerja, dan pengungkapan publik lain dari 15 perusahaan dengan strategi perbendaharaan ethereum. Di antara perusahaan dalam kelompok yang memiliki hasil fiskal 2025 yang tersedia dan melaporkan rugi bersih, total kerugian gabungan mencapai sekitar $1,41 miliar.

Tekanan tidak berhenti di situ. Bitmine Immersion Technologies melaporkan kerugian bersih terpisah sebesar $9,02 miliar untuk enam bulan yang berakhir pada 28 Feb 2026, meski membukukan pendapatan bersih $348,6 juta untuk tahun fiskal 2025.

Hasil ini muncul saat periode yang lebih lemah bagi aset digital. Everstake mencatat kapitalisasi pasar total kripto turun sekitar 30,6% selama tujuh bulan, dari $3,69 triliun menjadi $2,56 triliun.

Namun, studi tersebut juga menemukan pemisahan yang jelas di dalam sektor ini. Perusahaan yang secara aktif menerapkan ETH menghasilkan pendapatan operasi yang jauh lebih berarti dibandingkan perusahaan yang sekadar memegang token.

Di antara enam perusahaan yang secara terpisah mengungkap angka terkait staking, staking menyumbang rata-rata 60% dari total pendapatan yang dilaporkan. Perusahaan tersebut adalah Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS, dan FG Nexus.

Sharplink melaporkan rugi bersih $734,6 juta dari pendapatan $28,1 juta. Bit Digital mencatat rugi $80,3 juta dari pendapatan $113,6 juta. BTCS mencatat rugi $33,4 juta dari pendapatan $16,5 juta.

Meski demikian, staking membantu menutup sebagian dampak. Bit Digital melaporkan imbal hasil staking ETH sebesar $7 juta untuk 2025, naik 287% dibanding tahun sebelumnya. Sharplink melaporkan pendapatan staking $25,6 juta, sementara Forum Markets mengungkap $6,5 juta.

Perbandingan pendapatan staking ETH dengan hasil keuangan bersih untuk perusahaan perbendaharaan ETH yang terdaftar secara publik. Sumber: Everstake Temuan ini mengarah pada penilaian ulang yang lebih luas terhadap perusahaan perbendaharaan aset digital (DAT). Everstake mengatakan 283 perusahaan DAT terbesar memegang aset yang mendasari senilai gabungan $118,3 miliar, dengan premi agregat 17,7%. Namun, banyak saham DAT individu kini diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan kriptonya.

Ini menandai pergeseran dari siklus pasar sebelumnya, ketika perusahaan perbendaharaan kripto publik termasuk sedikit jalur teregulasi bagi investor ekuitas yang mencari eksposur aset digital. Spot bitcoin dan ether ETF telah mengubah persamaan tersebut dengan menawarkan akses yang lebih sederhana dan sering kali lebih murah.

Bohdan Opryshko, co-founder dan CEO Everstake, mengatakan pasar memberi imbalan pada aset yang diaktifkan dibandingkan saldo yang menganggur.

DAT yang mengandalkan eksposur pasif sedang dinilai ulang secara struktural, sementara yang secara aktif menerapkan modal menetapkan standar baru. Penerapan itu tidak lagi terbatas pada staking protokol standar. Ini mencakup liquid staking, integrasi ke pasar pinjaman DeFi, konstruksi blok yang dioptimalkan, dan penangkapan MEV.

Kesimpulan Everstake tegas: ukuran saja tidak lagi cukup. Untuk perusahaan perbendaharaan ETH, uji berikutnya bukan seberapa banyak ether yang mereka pegang, melainkan seberapa efisien mereka memanfaatkannya untuk bekerja.