LayerZero dan Centrifuge merilis laporan bersama pada Juni 2026 yang membahas tantangan infrastruktur lintas rantai untuk aset dunia nyata tokenisasi seiring pasar melampaui 30 miliar dolar AS dalam total nilai. Laporan tersebut mengidentifikasi komposabilitas dan interoperabilitas multi-rantai sebagai fase kritis berikutnya untuk dana tokenisasi, yang mencakup sekitar 15 miliar dolar AS dalam produk Treasury AS tokenisasi. Dengan lembaga keuangan yang melampaui program percontohan, laporan tersebut berpendapat bahwa aset tokenisasi harus berevolusi menjadi instrumen yang sepenuhnya interoperabel yang mampu melakukan pergerakan lintas rantai, penggunaan agunan, dan integrasi dengan protokol keuangan terdesentralisasi sambil mempertahankan kepatuhan regulasi.
Dana Tokenisasi Terintegrasi ke dalam Aplikasi Keuangan Terdesentralisasi
Laporan tersebut menyatakan bahwa tantangan penerbitan aset tokenisasi telah teratasi dan perhatian industri telah beralih ke komposabilitas. Beberapa aplikasi praktis sudah beroperasi. Platform stablecoin termasuk Sky dan Ethena mengalokasikan aset cadangan ke dana Treasury dan kredit tokenisasi untuk menghasilkan imbal hasil yang mendukung produk tabungan dan yield. Platform pinjaman terdesentralisasi seperti Aave Horizon, Morpho, dan Euler menerima saham dana tokenisasi sebagai agunan, memungkinkan institusi mengakses likuiditas sambil memperoleh imbal hasil dari aset dasar.
Laporan tersebut menyoroti penggunaan aset dunia nyata tokenisasi dalam strategi looping, di mana investor meminjam terhadap kepemilikan tokenisasi, memperoleh eksposur tambahan, dan menjaminkan aset tersebut kembali dalam satu transaksi berbasis blockchain. Perkembangan dalam mekanisme penebusan instan untuk produk Treasury tokenisasi meningkatkan responsivitas untuk pasar repo on-chain dan sistem penyelesaian waktu nyata.
LayerZero dan Centrifuge Mengembangkan Arsitektur Hub-and-Spoke untuk Penerapan Multi-Rantai
Laporan tersebut mengidentifikasi tantangan operasional yang terkait dengan penerapan aset tokenisasi di beberapa jaringan blockchain. Setiap blockchain secara historis memerlukan infrastruktur terpisah, kumpulan likuiditas yang terfragmentasi, proses kepatuhan yang duplikat, dan sistem manajemen independen. Tantangan ini sangat signifikan untuk dana yang diatur, di mana perhitungan nilai aset bersih dilakukan secara periodik dan proses langganan serta penebusan harus tetap terkoordinasi di semua jaringan.
LayerZero dan Centrifuge mengembangkan arsitektur hub-and-spoke untuk mengatasi masalah ini. Dalam model ini, blockchain pusat berfungsi sebagai sumber otoritatif untuk akuntansi dana, perhitungan nilai aset bersih, manajemen kelas saham, dan kontrol kepatuhan. Blockchain tambahan berfungsi sebagai saluran distribusi yang menerima setoran dan berinteraksi dengan aplikasi keuangan terdesentralisasi lokal. Informasi dikirimkan antar jaringan melalui infrastruktur pesan lintas rantai LayerZero, yang mendukung komunikasi antara lebih dari 165 ekosistem blockchain.
Laporan tersebut menyatakan pendekatan ini memungkinkan penerbit dana mengelola produk dari satu sumber sambil mendistribusikannya di beberapa lingkungan blockchain. Pembaruan kepatuhan, perubahan valuasi, dan izin investor dapat disinkronkan di semua jaringan yang didukung. Laporan tersebut mengutip dana Treasury tokenisasi JTRSY milik Janus Henderson, yang melampaui 1 miliar dolar AS dalam total nilai terkunci, sebagai contoh model ini yang beroperasi pada skala institusional.
Laporan Menjabarkan Dua Model Kepatuhan untuk Aset Tokenisasi yang Diatur
Laporan tersebut mencatat bahwa perbedaan signifikan masih ada antara produk investasi yang diatur dan protokol keuangan terdesentralisasi. Dana tradisional beroperasi dalam kerangka investor yang terkontrol dan mengikuti siklus penyelesaian administratif, sedangkan sistem keuangan terdesentralisasi dirancang untuk penyelesaian segera dan partisipasi terbuka.
Laporan tersebut mengidentifikasi keterbatasan transferabilitas, proses penyelesaian yang tertunda, dan kendala likuiditas sebagai hambatan utama yang mencegah integrasi langsung antara saham dana yang diatur dan aplikasi keuangan terdesentralisasi terbuka. Laporan ini menjabarkan dua model yang saat ini diadopsi di pasar.
Model pertama mempertahankan token yang diatur dalam kerangka kepatuhan yang ada sambil membangun infrastruktur pasar berizin di sekitarnya. Pihak lawan yang disetujui menanggung risiko terkait penyelesaian atas nama investor. Laporan tersebut mengutip protokol 3F di Morpho sebagai contoh. Fasilitas likuiditas khusus menyediakan akses hampir instan ke stablecoin sementara penyelesaian dana dasar berlanjut secara paralel.
Model kedua, yang dikembangkan oleh Centrifuge melalui kerangka deRWA, memisahkan manajemen kepatuhan dari distribusi token. Sebuah vault menyimpan saham dana yang diatur dan menerbitkan token ERC-20 yang dapat ditransfer yang dapat diintegrasikan ke dalam protokol keuangan terdesentralisasi tanpa memerlukan pemeriksaan kepatuhan khusus pada setiap transaksi. Kontrol regulasi tetap tertanam dalam infrastruktur vault. Laporan tersebut mencatat bahwa produk termasuk deJTRSY, deJAAA, dan deSPXA sudah beroperasi, dengan deSPXA menyediakan eksposur tokenisasi terhadap indeks S&P 500 sambil tetap dapat digunakan di platform perdagangan dan pinjaman terdesentralisasi.
FAQ
Apa yang dibahas dalam laporan LayerZero dan Centrifuge yang dirilis pada Juni 2026?
Laporan bersama tersebut membahas tantangan infrastruktur lintas rantai untuk aset dunia nyata tokenisasi seiring pasar melampaui 30 miliar dolar AS dalam total nilai. Laporan ini mengidentifikasi komposabilitas dan interoperabilitas multi-rantai sebagai fase kritis berikutnya untuk dana tokenisasi dan menjelaskan arsitektur hub-and-spoke yang dikembangkan oleh LayerZero dan Centrifuge untuk memungkinkan penerapan multi-rantai dari satu sumber otoritatif.
Mengapa infrastruktur lintas rantai penting untuk aset tokenisasi?
Laporan tersebut menyatakan bahwa penerapan aset tokenisasi di beberapa jaringan blockchain secara historis memerlukan infrastruktur terpisah, kumpulan likuiditas yang terfragmentasi, proses kepatuhan duplikat, dan sistem manajemen independen untuk setiap blockchain. Arsitektur hub-and-spoke memungkinkan penerbit dana mengelola produk dari satu sumber sambil mendistribusikannya di beberapa lingkungan blockchain, dengan pembaruan kepatuhan dan perubahan valuasi disinkronkan di semua jaringan yang didukung.
Model kepatuhan apa yang dijelaskan dalam laporan untuk aset tokenisasi yang diatur?
Laporan tersebut menjabarkan dua model. Model pertama mempertahankan token yang diatur dalam kerangka kepatuhan yang ada sambil membangun infrastruktur pasar berizin di sekitarnya, dengan pihak lawan yang disetujui menanggung risiko terkait penyelesaian. Model kedua, yang dikembangkan oleh Centrifuge melalui kerangka deRWA, memisahkan manajemen kepatuhan dari distribusi token dengan menggunakan vault untuk menyimpan saham dana yang diatur dan menerbitkan token ERC-20 yang dapat ditransfer yang dapat diintegrasikan ke dalam protokol keuangan terdesentralisasi tanpa memerlukan pemeriksaan kepatuhan khusus pada setiap transaksi.
