Robinhood Securities meraih persetujuan untuk bertindak sebagai penjamin emisi (underwriter) IPO, demikian diumumkan CEO Vlad Tenev dalam unggahan pada Selasa di X. Persetujuan ini menggeser peran pialang dari sekadar distribusi menjadi kelompok penjamin emisi utama bersama bank-bank Wall Street. Tenev menggambarkan langkah itu sebagai “langkah berikutnya yang wajar” setelah meluncurkan IPO Access pada 2021, yang memungkinkan pengguna ritel berpartisipasi dalam penawaran umum terpilih. Persetujuan ini hadir saat permintaan ritel makin sulit diabaikan oleh emiten, dengan perusahaan swasta besar yang semakin mempertimbangkan strategi distribusi yang lebih luas ketika go public.
Robinhood Securities Menerima Persetujuan Underwriter IPO
Robinhood Securities mengumumkan bahwa pihaknya telah memperoleh persetujuan untuk menjadi underwriter IPO. Tenev tidak menyebutkan regulator mana yang memberikan persetujuan tersebut, meski prosesnya biasanya melibatkan pengawasan dari Securities and Exchange Commission dan Financial Industry Regulatory Authority.
Persetujuan ini menandai langkah yang lebih dalam ke pasar modal ekuitas untuk Robinhood. Sejak meluncurkan IPO Access pada 2021, perusahaan mengizinkan pengguna ritel untuk berpartisipasi dalam penawaran umum perdana (public offerings) terpilih. Bertindak sebagai underwriter mengubah peran itu. Alih-alih hanya mendistribusikan saham yang dialokasikan oleh bank-bank lain, Robinhood kini dapat duduk lebih dekat dengan sisi penetapan harga, alokasi, dan proses yang berhadapan langsung dengan emiten.
Tenev mengatakan bahwa pertanyaan di pasar modal ekuitas bergeser dari “mengapa mengalokasikan ke ritel sama sekali?” menjadi “seberapa besar alokasinya?”
Model Alokasi Ritel 30% untuk IPO SpaceX Diuji
SpaceX dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk membuat hingga 30% dari penawaran yang mencetak rekor agar tersedia bagi investor ritel, sementara permintaan sudah berjalan mendekati 4 kali ukuran yang direncanakan. Alokasi seperti itu akan menandai perubahan signifikan dari model IPO tradisional, di mana investor institusional, bank, dan klien yang diutamakan biasanya mengendalikan akses awal.
Status underwriter Robinhood memberi emiten jalur lain untuk menjangkau trader berbasis aplikasi secara langsung. Untuk perusahaan dengan pengenalan konsumen yang kuat, akses semacam itu bisa bermanfaat. Investor ritel mungkin tidak menggantikan pembeli institusional dalam penawaran besar, tetapi mereka dapat memperluas permintaan, menciptakan basis pemegang saham yang lebih besar, dan mendukung visibilitas di pasar publik sejak hari pertama.
Perubahan ini juga memberi Robinhood posisi yang lebih strategis. IPO access telah menjadi fitur produk di platform, tetapi underwritting dapat berubah menjadi bisnis pasar modal. Ini membuat Robinhood lebih dekat ke ekonomi biaya IPO dan lebih dekat dengan keputusan emiten tentang berapa besar bagian penawaran yang harus dicadangkan untuk investor ritel.
Platform Kripto Meluncurkan Produk Pra-IPO yang Ditokenisasi
Dorongan Robinhood ke underwritting IPO terjadi bersamaan dengan perlombaan terpisah di antara platform kripto untuk membangun akses alternatif ke pasar privat. Bursa-bursa besar telah mulai menawarkan produk pra-IPO yang ditokenisasi, termasuk xStocks milik Bybit, token ekuitas pra-IPO milik Kraken, serta pasar sekunder milik Coinbase.
Produk-produk ini tidak sama dengan alokasi IPO tradisional. Ini adalah upaya untuk menciptakan eksposur terhadap perusahaan privat sebelum go public, sering kali melalui instrumen yang ditokenisasi atau pasar sintetis. Daya tariknya jelas: trader ritel menginginkan akses ke perusahaan-perusahaan berprofil tinggi sebelum mereka menjadi publik, sementara platform ingin menangkap permintaan yang biasanya tetap berada di dalam pasar privat atau jalur institusional.
Kontrak Pra-IPO Hyperliquid Menghasilkan Volume Miliar
Bursa derivatif juga ikut masuk dalam gambaran. Laporan Selasa dari Talos dan Coin Metrics berpendapat bahwa perpetual pra-IPO onchain sedang menjadi tempat penting untuk penemuan harga. Laporan itu menyebutkan likuiditas makin banyak datang dari perpaduan hibrida antara trader ritel, dana yang asli kripto, dan market maker yang sistematis.
Kontrak SpaceX di Hyperliquid telah menghasilkan volume hingga miliaran dan open interest ratusan juta, menurut laporan tersebut. Aktivitas pada level itu menunjukkan bahwa penetapan harga pra-IPO kini tidak lagi terbatas pada transaksi pasar privat tradisional, meskipun pasar tersebut masih membawa risiko, struktur hukum, dan profil likuiditas yang berbeda.
Laporan Talos dan Coin Metrics menyoroti Cerebras Systems, di mana futures pra-IPO Hyperliquid melacak level pembukaan saham yang akhirnya terjadi dalam sekitar 1%, sementara penjamin emisi menetapkan harga IPO itu jauh lebih rendah.
Samar Sen, wakil presiden pasar internasional di Talos, mengatakan bahwa underwriter dan platform ritel seperti Robinhood makin mungkin memantau pasar-pasar ini untuk listing berprofil tinggi sebagai masukan tambahan. “Bagi seorang underwriter, perpetual pra-IPO kemungkinan besar tidak akan menentukan alokasi ritel versus institusional secara mandiri, tetapi mereka dapat memberikan sinyal tambahan mengenai permintaan investor sebelum listing,” katanya.
FAQ
Apa yang diumumkan Robinhood Securities pada Selasa?
Robinhood Securities mengumumkan bahwa pihaknya telah memperoleh persetujuan untuk bertindak sebagai underwriter IPO. CEO Vlad Tenev membuat pengumuman itu dalam sebuah postingan di X, dengan menyatakan perusahaan “sekarang telah disetujui untuk bertindak sebagai underwriter.” Persetujuan tersebut menggeser Robinhood dari aktivitas mendistribusikan saham yang dialokasikan oleh bank-bank lain menjadi peran yang lebih dekat ke proses penetapan harga, alokasi, dan yang berhadapan langsung dengan emiten.
Berapa porsi IPO SpaceX yang dilaporkan dialokasikan untuk investor ritel?
SpaceX dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk membuat hingga 30% dari penawarannya tersedia bagi investor ritel. Permintaan sudah berjalan mendekati 4 kali ukuran yang direncanakan, menurut sumber. Alokasi ini akan menjadi perubahan signifikan dari model IPO tradisional, di mana investor institusional biasanya mengendalikan akses awal.
Apa yang disampaikan laporan Talos dan Coin Metrics tentang kontrak pra-IPO Hyperliquid?
Laporan Selasa dari Talos dan Coin Metrics menyatakan bahwa kontrak SpaceX di Hyperliquid telah menghasilkan volume dalam skala miliaran dan open interest dalam skala ratusan juta. Laporan tersebut menyoroti Cerebras Systems sebagai contoh ketika futures pra-IPO Hyperliquid melacak level pembukaan saham yang akhirnya terjadi dalam sekitar 1%, sementara penjamin emisi menetapkan harga IPO itu jauh lebih rendah.
