Super Micro Computer（SMCI）pada 10 Juni mengumumkan rencana untuk menghimpun sekitar 7 miliar dolar AS melalui pembiayaan ekuitas dan instrumen terkait ekuitas, termasuk penerbitan saham biasa dan saham preferen senilai 5 miliar dolar AS serta penerbitan senilai 2 miliar dolar AS dengan harga pasar. Saham pada hari itu ditutup turun 29,27 dolar AS. Manajemen mengonfirmasi bahwa dana hasil pendanaan akan digunakan untuk membeli komponen-komponen guna memenuhi pesanan server AI sekitar 39 miliar dolar AS untuk tahun fiskal 2027.
Struktur pendanaan 7 miliar dolar AS: rincian spesifik dari dua jenis instrumen
Rencana pendanaan yang diumumkan SMCI dibagi menjadi dua bagian:
5 miliar dolar AS: dihimpun melalui penerbitan saham biasa dan saham preferen
2 miliar dolar AS: dihimpun melalui penerbitan dengan harga pasar (At-the-Market, ATM)
Manajemen dalam pengumuman mengonfirmasi bahwa seluruh dana akan dialokasikan untuk pengadaan komponen penting server AI guna memenuhi pesanan dalam waktu dekat. Ini merupakan salah satu pembiayaan ekuitas terbesar di bidang perangkat keras kecerdasan buatan.
Pesanan 39 miliar dolar AS: 20 pelanggan mengonfirmasi, ditargetkan pengiriman pada tahun fiskal 2027
Rilis resmi SMCI mengonfirmasi bahwa dalam beberapa minggu terakhir perusahaan telah menerima pesanan server AI canggih dari lebih dari 20 perusahaan dengan total nilai sekitar 39 miliar dolar AS. Manajemen mengonfirmasi pesanan tersebut direncanakan selesai dikirim pada tahun fiskal 2027. Berdasarkan pengumuman, sumber kebutuhan pesanan mencakup penyebaran GPU Nvidia, infrastruktur cloud berskala sangat besar, proyek AI berdaulat, pabrik AI perusahaan, serta klaster pelatihan untuk model bahasa besar.
Perkiraan konsensus analis dan data valuasi saat ini
Berdasarkan konsensus analis Wall Street dari lembaga seperti Bloomberg:
Prakiraan prospek tahun fiskal:
Konsensus estimasi total pendapatan tahun fiskal: 39,67 miliar dolar AS, naik 80,6% year-on-year
Konsensus estimasi laba per saham (EPS) tahun fiskal: 2,56 dolar AS, naik 24,3% year-on-year
Konsensus estimasi pendapatan untuk kuartal berikutnya (Q1 FY2027): sekitar 11,7 miliar dolar AS, naik sekitar 103% year-on-year
Indikator valuasi saat ini (per 11 Juni):
Perkiraan rasio P/E ke depan (Forward P/E): 15,9x
Rasio pertumbuhan P/E terhadap pendapatan (PEG Ratio): 0,56
Diskon valuasi di atas sebagian mencerminkan kehati-hatian pasar yang berlanjut terkait kontroversi akuntansi SMCI pada 2024, yang sempat membuat perusahaan berada di ambang pencabutan pencatatan.
Pertanyaan yang sering diajukan
Mengapa pendanaan 7 miliar dolar AS SMCI menyebabkan penurunan harga saham yang tajam?
Fokus utama investor adalah efek dilusi terhadap laba per saham akibat penerbitan saham. Skala pendanaan kali ini (7 miliar dolar AS, termasuk 5 miliar saham biasa dan 2 miliar penerbitan dengan harga pasar) relatif terhadap kapitalisasi pasar perusahaan merupakan proporsi penting, sehingga dinilai pasar sebagai peristiwa dilusi besar yang memicu aksi jual besar-besaran pada satu hari.
Apakah pesanan AI senilai 39 miliar dolar AS sudah dikonfirmasi secara resmi oleh pelanggan?
Berdasarkan rilis resmi SMCI, manajemen mengonfirmasi bahwa dalam beberapa minggu terakhir pihaknya menerima pesanan dari lebih dari 20 perusahaan, namun tidak memublikasikan nama pelanggan satu per satu. Pesanan tersebut direncanakan dipenuhi pada tahun fiskal 2027; jadwal spesifik bergantung pada progres pengadaan komponen.
Apakah valuasi SMCI yang rendah mencerminkan risiko jangka panjang?
Valuasi saat ini (P/E forward 15,9x dan PEG 0,56) relatif lebih rendah dibandingkan laju pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 80,6%. Konsensus analis menilai bahwa sebagian diskon mencerminkan “ekor” historis dari kontroversi akuntansi 2024 serta kekhawatiran terkait dilusi kali ini, bukan keraguan terhadap kebutuhan pesanan itu sendiri.
