Volume transaksi stablecoin melampaui 28 triliun dolar AS secara global pada tahun 2025, melampaui gabungan Visa dan Mastercard, namun sebagian besar pendiri dan modal ventura tetap terkonsentrasi di Amerika Serikat dan Eropa. Ketidaksesuaian geografis ini terjadi karena permintaan nyata berasal dari pasar negara berkembang di mana stablecoin berfungsi sebagai infrastruktur keuangan: Nigeria memiliki lebih dari 26 juta pengguna kripto dengan 59% memegang USDT, dan pembelian stablecoin Argentina mewakili lebih dari setengah dari seluruh transaksi bursa. Alex Witt, General Partner di Verda Ventures, berpendapat bahwa dana yang mendukung pendiri di Lagos, São Paulo, dan Manila sekarang akan menghasilkan pengembalian stablecoin terkuat dalam dekade berikutnya. Pemain institusional seperti BlackRock, JPMorgan, dan Fidelity telah memasuki pasar uang tokenisasi dan penyelesaian perusahaan di pasar maju, menciptakan lanskap yang diperebutkan yang membuat startup yang didanai ventura memiliki peluang yang lebih sempit dari yang disarankan oleh narasi industri.
Volume Stablecoin dan Lokasi Pendiri Menunjukkan Ketidaksesuaian Geografis
Stablescape melacak lebih dari 3.000 perusahaan stablecoin dan kripto-fintech secara global, dengan 1.300 berbasis di Amerika Serikat. Pasar negara berkembang di Amerika Latin, Afrika sub-Sahara, Asia Tenggara, dan Timur Tengah mewakili 32% dari perusahaan yang dilacak meskipun menghasilkan sebagian besar volume stablecoin dunia nyata.
Pembelian stablecoin Argentina mencapai lebih dari setengah dari seluruh transaksi bursa, didorong oleh inflasi tiga digit dan kontrol mata uang. Brasil mencatat 318,8 miliar dolar AS dalam aliran masuk kripto hingga pertengahan 2025, dengan lebih dari 90% mengalir melalui stablecoin. Afrika sub-Sahara tumbuh 52% tahun-ke-tahun dan menerima lebih dari 205 miliar dolar AS dalam nilai on-chain.
Arus stablecoin di seluruh Amerika Latin mewakili 7,7% dari PDB regional menurut data IMF. Para pendiri yang membangun infrastruktur untuk permintaan itu tetap terkonsentrasi di kota-kota di mana masalah akses keuangan yang mendasarinya tidak pernah ada.
Pasar Berkembang Menggunakan Stablecoin sebagai Produk Keuangan Inti
Di pasar Barat, narasi kripto membingkai stablecoin sebagai infrastruktur untuk jalur penyelesaian yang dapat diprogram, hasil DeFi, dan manajemen treasury perusahaan. Di Lagos, Buenos Aires, dan Istanbul, stablecoin berfungsi sebagai cara pertama yang dapat diandalkan untuk menyimpan nilai dolar di luar bank yang gagal, mata uang yang runtuh, atau perantara yang dapat memutus akses dalam semalam.
Pembayaran stablecoin B2B di seluruh Amerika Latin tumbuh dari bawah 100 juta dolar AS per bulan pada awal 2023 menjadi lebih dari 6 miliar dolar AS per bulan pada pertengahan 2025, peningkatan 60x dalam 30 bulan yang didorong oleh perdagangan lintas batas. Yellow Card, yang beroperasi di 34 negara, keluar dari bisnis konsumennya sepenuhnya untuk fokus pada B2B. Bitso membangun posisinya di koridor Meksiko-AS melalui arus pembayaran bisnis.
Produk stablecoin konsumen memiliki biaya overhead yang berlapis: biaya kepatuhan yang meningkat seiring jumlah pengguna, hubungan perbankan lokal yang rapuh, dan ekonomi unit yang jarang bertahan dalam transfer ritel kecil. Dalam setiap kasus yang sukses, keuntungannya adalah kedekatan: pendiri yang memahami koridor mereka dari dalam.
Konsentrasi Modal Ventura Berlanjut Meskipun Data Pasar Berkembang
Pada tahun 2024, 30 perusahaan VC menangkap 75% dari seluruh modal yang terkumpul oleh dana AS. Dana-dana tersebut memiliki tesis makro stablecoin yang benar tetapi memiliki geografi yang salah, menurut analisis sumber.
OPay mencari valuasi 4 miliar dolar AS menjelang IPO potensial yang dibangun di atas infrastruktur pembayaran Afrika. Modern Treasury mengakuisisi Beam, sebuah startup likuiditas lintas batas stablecoin, seharga 40 juta dolar AS. Pasar keluar terbentuk di sekitar koridor yang sama yang lambat didukung oleh dana Barat.
Gravitasi regulasi memperkuat konsentrasi. GENIUS Act dan MiCA mewakili perkembangan regulasi yang berarti, dan modal institusional mengikuti kejelasan di mana pun itu tiba. Kejelasan regulasi AS berfokus pada membuat stablecoin aman bagi departemen kepatuhan. Volume di Nigeria dan Argentina tidak memerlukan kejelasan regulasi tambahan, tumbuh lebih cepat dari pasar AS di hampir setiap metrik, dan dilayani oleh perusahaan yang didanai oleh jaringan regional yang tidak memiliki hubungan dengan dana Barat.
Kerangka Regulasi Berkembang di Koridor Stablecoin Utama
Filipina menerima 39,6 miliar dolar AS dalam remitansi pribadi pada tahun 2025, dengan biaya transfer rata-rata 5 hingga 7% terhadap biaya transfer stablecoin yang diukur dalam sepersekian persen. Undang-Undang Investasi dan Sekuritas Nigeria 2025 membawa aset virtual di bawah pengawasan formal, dengan rezim lisensi di seluruh Afrika Selatan, Botswana, Mauritius, dan Namibia. Sandbox regulasi kini aktif di seluruh Afrika Timur dan Barat.
El Dorado, sebuah super-app stablecoin Amerika Latin, melampaui 600.000 pengguna dan 3 juta transaksi pada tahun 2025, mencapai ARR 2,7 juta dolar AS melalui pertumbuhan tahunan 12x, dan menjadi aplikasi kripto yang paling banyak diunduh di Venezuela. Multicoin Capital dan Coinbase Ventures mendukungnya setelah pasar memvalidasi model tersebut.
Lapisan on/off-ramp, di mana 57% perusahaan didirikan secara lokal di pasar negara berkembang, bersama dengan jaringan remitansi regional dan penerbit mata uang lokal di MENA, Amerika Latin, dan Asia Tenggara, tetap kekurangan dana relatif terhadap permintaan di bawahnya. Perusahaan seperti Kulipa membangun infrastruktur pembayaran stablecoin untuk pasar Afrika, dan Mural Pay berfokus pada pembayaran B2B lintas batas di seluruh Amerika Latin.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Berapa volume transaksi stablecoin yang dicapai pasar pada tahun 2025?
Volume transaksi stablecoin melampaui 28 triliun dolar AS secara global pada tahun 2025, melampaui volume gabungan Visa dan Mastercard.
Berapa banyak pengguna kripto yang dimiliki Nigeria dan berapa persentase yang memegang USDT?
Nigeria memiliki lebih dari 26 juta pengguna kripto, mewakili lebih dari satu dari delapan orang dewasa, dan 59% dari mereka memegang USDT.
Perkembangan regulasi apa yang terjadi di Nigeria pada tahun 2025?
Undang-Undang Investasi dan Sekuritas Nigeria 2025 membawa aset virtual di bawah pengawasan formal, bagian dari rezim lisensi yang lebih luas di Afrika Selatan, Botswana, Mauritius, dan Namibia, dengan sandbox regulasi kini aktif di seluruh Afrika Timur dan Barat.
