Pembukaan
Strategy, yang sebelumnya bernama MicroStrategy, mengakui pada 5 Mei 2026, dalam konferensi pendapatan Q1 bahwa perusahaan mungkin akan menjual Bitcoin untuk melunasi utang atau memenuhi kewajiban dividen, mengakhiri komitmen empat tahun untuk tidak menjual kepemilikannya. CEO Phong Le mengatakan kepada analis bahwa perusahaan akan mempertimbangkan penjualan Bitcoin setiap kali transaksi tersebut terbukti menambah nilai pada metrik Bitcoin per sahamnya, menurut pemberitaan CNBC. Pergeseran ini terjadi setelah Strategy melaporkan rugi bersih sebesar $12,54 miliar pada Q1 2026, terutama didorong oleh kerugian mark-to-market yang belum terealisasi pada posisi treasury Bitcoin-nya, sambil menghadapi kewajiban dividen preferen sekitar $1,5 miliar per tahun melalui program STRC. Trader Polymarket kini menetapkan probabilitas 78% bahwa Strategy akan menjual Bitcoin sebelum 31 Desember 2026, dengan volume perdagangan di kontrak pasar prediksi tersebut melampaui $32 juta. Strategy memiliki 553.555 BTC senilai kira-kira $66 miliar, yang dibeli dengan dasar biaya rata-rata sekitar $75.500 per koin, dan cadangan perusahaan saat ini menutupi kira-kira delapan belas bulan pembayaran dividen pada harga Bitcoin saat ini.
Apa yang Memicu Perubahan dari 'Tidak Pernah Jual' ke Penjualan yang Mungkin
Pembalikan kebijakan ini secara langsung terkait dengan program saham preferen STRC Strategy, yang menanggung kewajiban dividen tahunan sekitar $1,5 miliar. Cadangan Strategy saat ini menutupi kira-kira delapan belas bulan dari pembayaran tersebut, tetapi penurunan harga Bitcoin yang berkepanjangan dapat menyempitkan landasan waktu itu secara tajam.
Dalam panggilan Q1, CEO Phong Le menyatakan: “Kemampuan kami untuk menjual Bitcoin baik untuk membeli dolar AS atau menjual Bitcoin untuk membeli utang jika itu menambah nilai pada Bitcoin per saham adalah sesuatu yang akan kami pertimbangkan untuk dilakukan ke depan,” menurut pemberitaan CNBC. Pernyataan itu membongkar narasi yang telah dibangun perusahaan sejak Agustus 2020.
Hasil Q1 Strategy menegaskan tekanannya: rugi bersih $12,54 miliar, nyaris sepenuhnya didorong oleh penurunan nilai mark-to-market yang belum terealisasi setelah Bitcoin turun pada akhir April. Total pendapatan adalah $124,3 juta. Satu-satunya preseden historis penjualan Bitcoin oleh Strategy terjadi pada Desember 2022, saat perusahaan menjual 704 BTC dengan harga kira-kira $16.775 untuk tujuan tax-loss harvesting.
Bagaimana Pasar Prediksi Mematok Probabilitas Penjualan
Per 27 Mei 2026, hasil 31 Desember 2026 berada di 78%, dengan volume kumulatif $32,4 juta, menurut data Polymarket. Hasil 30 Juni 2026 diperdagangkan pada 37%, mencerminkan pandangan pasar bahwa penjualan dalam waktu dekat mungkin terjadi tetapi tidak segera.
Komentar analis Investing.com mencatat bahwa probabilitas melonjak menjadi 48% segera setelah panggilan pendapatan dan terus meningkat sejak saat itu, karena Bitcoin bergerak dalam kisaran antara $75.000 dan $81.000. Teknis Token Metrics menandai arus keluar “smart money” bersih dari Bitcoin pada minggu setelah pengumuman.
Likuiditas kontrak, lebih dari $32 juta, membuatnya menjadi sinyal harga yang bermakna, bukan taruhan spekulatif yang tipis. Jika Strategy mengeksekusi penjualan meski dalam jumlah sederhana, dampak psikologis dapat mengungguli volume aktual, karena pengumuman akumulasi perusahaan secara historis berfungsi sebagai katalis bullish.
Apa yang Akan Berarti Penjualan Bitcoin bagi Pemegang Saham MSTR dan Pasar yang Lebih Luas
Saham ekuitas Strategy diperdagangkan sebagai proksi Bitcoin berleveraged sejak 2020, sering kali meraih premi terhadap nilai aset bersih karena investor mempercayai janji “tidak menjual”. Menghapus jaminan itu memperkenalkan risiko dua arah yang kini harus dimodelkan trader opsi. Saham MSTR turun lebih dari 4% pada sesi setelah panggilan pendapatan, menurut The Coin Republic.
Michael Saylor, berbicara secara terpisah, menggambarkan evolusi strategi tersebut sebagai memaksimalkan “Bitcoin per saham” pada 2033, dengan membingkai penjualan potensial bukan sebagai menyerah, melainkan sebagai pengelolaan modal yang menambah nilai. Pembedaan ini penting: menjual BTC untuk melunasi utang berkupon tinggi, secara teori, dapat meningkatkan eksposur per saham jika dieksekusi pada harga yang menguntungkan.
Per 23 Mei, Bitcoin diperdagangkan mendekati $75.400, turun kira-kira 5% dalam minggu sebelumnya, dan CryptoBriefing mencatat bahwa potensi penjualan Strategy memberi tekanan turun pada sentimen harga jangka pendek.
Implikasi Regulasi
Potensi penjualan Bitcoin Strategy akan terjadi di bawah pengawasan SEC yang lebih ketat terhadap treasury aset digital perusahaan. Adopsi perusahaan atas akuntansi mark-to-market di bawah ASU 2023-08 sudah mengharuskan kepemilikannya tunduk pada penyesuaian nilai wajar setiap kuartal.
Setiap penjualan harus diungkapkan dalam pengajuan SEC, dan pernyataan publik perusahaan dalam panggilan tersebut bisa menjadi pengungkapan berwawasan ke depan yang tunduk pada ketentuan safe-harbor di bawah Private Securities Litigation Reform Act.
Selanjutnya
Titik infleksi berikutnya adalah pendapatan Q2 2026 Strategy, yang diperkirakan pada awal Agustus, dan akan mengungkap apakah ada BTC yang dijual selama kuartal tersebut. Trader juga sebaiknya memantau hasil Polymarket pada 30 Juni untuk pergeseran probabilitas jangka pendek.
Jika Bitcoin merebut kembali $90.000, tekanan atas cakupan dividen mereda, dan probabilitas penjualan dapat turun. Sebaliknya, pergerakan yang bertahan di bawah $70.000 dapat mempercepat timeline.
FAQ
Apa kebijakan Bitcoin “tidak pernah jual” Strategy?
Strategy berkomitmen sejak 2020 untuk mengakumulasi Bitcoin tanpa batas tanpa menjual, menempatkan treasury-nya sebagai kepemilikan Bitcoin jangka panjang permanen untuk pemegang saham institusional.
Apakah Strategy pernah menjual Bitcoin sebelumnya?
Strategy menjual 704 BTC pada Desember 2022 dengan perkiraan $16.775 per koin, khusus untuk tax-loss harvesting selama pasar beruang.
Mengapa Strategy mungkin menjual Bitcoin pada 2026?
Strategy menghadapi kewajiban dividen preferen sekitar $1,5 miliar per tahun melalui program STRC, sehingga membutuhkan kas yang berpotensi didanai dari penjualan Bitcoin.
Apa yang saat ini ditunjukkan peluang Polymarket untuk penjualan Bitcoin Strategy?
Pada akhir Mei 2026, trader Polymarket menetapkan probabilitas 78% bahwa Strategy akan menjual sejumlah Bitcoin apa pun sebelum 31 Desember 2026.
Berapa banyak Bitcoin yang saat ini dimiliki Strategy?
Strategy memiliki 553.555 Bitcoin senilai kira-kira $66 miliar, yang dibeli dengan dasar biaya rata-rata sekitar $75.500 per koin.
Apa yang dikatakan CEO Phong Le soal menjual Bitcoin?
Le menyatakan perusahaan akan mempertimbangkan menjual Bitcoin untuk membeli dolar atau melunasi utang kapan pun transaksi tersebut terbukti menambah nilai pada metrik Bitcoin-per-sahamnya.
Bagaimana saham MSTR bereaksi terhadap perubahan strategi tersebut?
Saham MSTR turun lebih dari 4% pada sesi perdagangan setelah panggilan pendapatan Q1 2026, di mana eksekutif pertama kali mengakui kemungkinan penjualan Bitcoin.
