Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) harus menghentikan sementara akumulasi bitcoin dan memprioritaskan pembangunan kembali cadangan kas, menurut Cryptoquant, perusahaan data onchain yang risetnya telah melacak neraca perusahaan. Peringatan tersebut menyusul penurunan tajam dalam metrik yang mendukung dividen saham preferen perusahaan, dengan cakupan dividen turun dari lebih dari tujuh tahun pada awal 2026 menjadi hanya 14 bulan. Cadangan kas perusahaan turun 38% pada tahun 2026 seiring kewajiban dividen tahunan naik menjadi sekitar 1,2 miliar dolar AS, didorong oleh penerbitan lebih banyak saham preferen STRC untuk mendanai pembelian bitcoin. Pembelian kembali baru-baru ini oleh Strategy atas wesel senior konversi senilai 1,5 miliar dolar AS yang jatuh tempo pada tahun 2029 semakin mengurangi kas yang tersedia untuk mendukung pembayaran dividen yang terus meningkat. Perusahaan telah membangun identitasnya pada akumulasi bitcoin tanpa henti, menjadikan rekomendasi untuk menghentikan sementara pembelian sebagai perubahan yang mencolok dari strategi intinya.
Cakupan Dividen Turun dari Tujuh Tahun menjadi 14 Bulan
Kepala Riset Cryptoquant Julio Moreno mengatakan cakupan dividen perusahaan telah turun dari lebih dari tujuh tahun pada awal 2026 menjadi hanya 14 bulan. Selama periode yang sama, kewajiban dividen tahunan naik dari sekitar 300 juta dolar AS menjadi kira-kira 1,2 miliar dolar AS seiring perusahaan menerbitkan lebih banyak saham preferen STRC untuk mendanai pembelian bitcoin. Moreno menyatakan: "Seiring Strategy terus menerbitkan saham preferen STRC untuk mendanai pembelian bitcoin, kewajiban dividen tahunannya meningkat tajam sementara penyangga kasnya menipis."
Penurunan ini diperparah oleh pembelian kembali Strategy atas wesel senior konversi 0% senilai 1,5 miliar dolar AS yang jatuh tempo pada tahun 2029, sebuah langkah yang mengurangi kas yang tersedia untuk mendukung pembayaran dividen yang terus meningkat.
Saham Preferen STRC Diperdagangkan di Bawah Nilai Par $100
STRC milik Strategy, saham preferen yang didukung bitcoin, kesulitan untuk kembali ke nilai par $100-nya, bahkan sempat turun di bawah $90, karena investor menilai kembali risiko instrumen tersebut. Jurnalis Laura Shin melaporkan bahwa STRC tidak bisa kembali ke nilai par meskipun perusahaan beralih ke siklus dividen dua bulanan dan menambahkan 300 juta dolar AS untuk memperkuat struktur.
Bitcoin.com News telah melaporkan pekan lalu bahwa Cryptoquant menandai risiko bahwa ketenangan berkepanjangan pada harga bitcoin dapat menjatuhkan STRC, sebuah skenario di mana saham preferen melemah bukan karena kejatuhan tetapi karena kurangnya momentum kenaikan.
Cryptoquant Memperkirakan Kebutuhan Kas 2,8 Miliar Dolar AS untuk Pemulihan Cakupan
Dengan beban dividen tahunan saat ini sekitar 1,2 miliar dolar AS, Moreno memperkirakan Strategy akan membutuhkan cadangan kas sekitar 2,8 miliar dolar AS untuk memulihkan cakupan dividen 24 bulan, mendekati dua kali lipat tingkat saat ini. Posisi kas perusahaan telah bergerak ke arah yang salah karena cadangan turun 38% sejak awal tahun 2026, bahkan ketika kewajiban dividen berlipat ganda.
Michael Saylor telah menolak narasi bearish, dengan alasan perusahaan mungkin menjual bitcoin jika diperlukan sambil bersikeras strateginya terus berjalan. Pertanyaan segera adalah apakah Strategy akan menyesuaikan arah, karena jeda pembelian dan pembangunan kembali menuju sekitar 2,8 miliar dolar AS yang dikutip Cryptoquant akan meredakan kekhawatiran cakupan dividen.
FAQ
Apa yang direkomendasikan Cryptoquant kepada Strategy Inc. tentang pembelian bitcoinnya?
Cryptoquant merekomendasikan agar Strategy Inc. menghentikan sementara akumulasi bitcoin dan memprioritaskan pembangunan kembali cadangan kas. Kepala Riset Cryptoquant Julio Moreno mencatat bahwa cakupan dividen perusahaan telah turun dari lebih dari tujuh tahun pada awal 2026 menjadi hanya 14 bulan, sementara kewajiban dividen tahunan naik menjadi sekitar 1,2 miliar dolar AS.
Mengapa cakupan dividen Strategy memburuk?
Cakupan dividen Strategy memburuk karena perusahaan menerbitkan lebih banyak saham preferen STRC untuk mendanai pembelian bitcoin, yang meningkatkan kewajiban dividen tahunan dari sekitar 300 juta dolar AS menjadi kira-kira 1,2 miliar dolar AS. Selain itu, perusahaan membeli kembali wesel senior konversi senilai 1,5 miliar dolar AS yang jatuh tempo pada tahun 2029, mengurangi kas yang tersedia untuk mendukung pembayaran dividen. Cadangan kas perusahaan turun 38% pada tahun 2026.
Berapa banyak kas yang dibutuhkan Strategy untuk memulihkan cakupan dividen yang memadai?
Kepala Riset Cryptoquant Julio Moreno memperkirakan Strategy akan membutuhkan cadangan kas sekitar 2,8 miliar dolar AS untuk memulihkan cakupan dividen 24 bulan dengan beban dividen tahunan saat ini sekitar 1,2 miliar dolar AS. Jumlah ini mendekati dua kali lipat tingkat kas perusahaan saat ini.
