バングラデシュの39の銀行が $35M スタートアップ・ファンドを立ち上げる

バングラデシュの39の商業銀行が資本を拠出して、バングラデシュ・スタートアップ投資会社（BSIC）を立ち上げました。これは、後期シードからシリーズAまでの段階における、国内の機関投資家による資金不足に対処するために設計された、US$3,500万のベンチャー・ビークルです。バングラデシュ銀行の指導のもとで設立されたBSICは、2021年から商業銀行に適用されてきた「純利益の1%を割り当てる」という要件を通じて資本を集約し、分散していた資金を専門的に運用するファンドへとまとめました。初のファンド「Onkur」は、2026年第4四半期に最初の3件の投資を行う見込みです。

バングラデシュのスタートアップ資金調達の現状

ローカルVC（ベンチャーキャピタル）企業LightCastle Partnersのレポートによると、バングラデシュのスタートアップは2025年に資金調達でUS$80億1.24億を集めました。ただし、その大半——US$1億1.78億——は、単一案件によるものでした。バングラデシュのB2B商取引プラットフォームShopUpと、サウジアラビア拠点のSaryとの合併です。このレポートでは、さらに昨年の調達額のうち、地元の投資家からの資金はわずか1%だったことも示されています。

このような薄い国内資本基盤は、バングラデシュの基礎的な条件とは対照的です。人口は80億7,800万人、中央値年齢は26歳、拡大する中間層、そして2030年までに世界で9番目に大きい消費市場になる軌道にあります。シード資本は、エンジェル、アクセラレーター、そして少数の国内ファンドを通じて比較的入手しやすい一方で、後期シード、シリーズA、シリーズBの資金調達ははるかにアクセスが難しくなっています。創業者はほぼ全面的に海外で資金を調達する必要があり、通常はオフショアでの法人設立と、海外LPの嗜好を前提に組まれたラウンド構成が求められてきました。

ダッカのスカイライン / 写真クレジット：Mahtab Hossein / Shutterstock

こうした依存は、国際投資家が新興市場への投資により慎重になっているため、いっそう深刻になっています。BSICはこの問題に対し、2方向から取り組む設計です。国内の機関投資家の資本を直接投入する一方で、信用できるローカル投資家と並んで参加しやすいかもしれない国際投資家を惹きつけます。ファンドはまた、ほぼ蚊帳の外に置かれてきた3つ目の資金プール——家族資産——もターゲットにしています。

Anchorless Bangladeshの創業者兼マネージングパートナーでありBSICのアドバイザーであるRahat Ahmedは、ファンドを支える銀行が、裕福な家族がすでに信頼している機関であるため、地元の資本に対して「定期的に」投資できる、信頼できるプロセスを提供することになると指摘しました。

構造とガバナンス

BSICは、City Bankのマシュルル・アレフィン（マネージング・ディレクター兼CEO）と、バングラデシュ銀行協会の議長が務めます。その取締役会は、City Bank、Prime Bank、Mutual Trust Bank、Sonali Bank、Pubali Bankを含む地元銀行に加え、独立取締役によって構成されています。

Ahmedによれば、このビークルには4層構造があります。調達を担うローカルの投資チーム、プロのVC実務者による投資委員会、グローバルな知見を取締役会につなぐアドバイザリー委員会、そして株主銀行を代表する取締役会です。

BSICはすでにこれらの役割を埋め始めています。カナダのBDC CapitalのパートナーであるDinar Ahmedが投資委員会に加わり、Eduardo SaverinのB CapitalのゼネラルパートナーであるSami Ahmadがアドバイザリー・ボードに加わりました。

投資プロセスは、バングラデシュにおける州に近い資本をこれまでややこしくしてきた政治的圧力から、意思決定を守ることを目的としています。バングラデシュの財務大臣であるAmir Khasru Mahmud Chowdhuryは、立ち上げ時に、BSICが政治的な干渉の対象にならないことを強調しました。

課題と見通し

ダッカの交通 / 写真クレジット：SK Hasan Ali / Shutterstock

資金ギャップをすでに乗り越えたバングラデシュのスタートアップの一つがPathaoです。これは、物流と配車（ライドヘイリング）を手がける企業です。Dubai拠点のVC企業VentureSouqが主導するプレ・シリーズBの資金調達ラウンドで、US$1,200万を調達しました。

VentureSouqの共同創業者でありゼネラルパートナーのTammer Qaddumiは、BSIC構想には概ね賛同しつつ、2つのリスクを挙げました。1つ目は選別の規律です。「望まないのは、会社を始めたい人に対して誰にでも“当然”に提供されるようなものになってしまうことだ」と彼は述べました。「それに近づく人たちは、金を渡すことを義務づけられた政府機関のように扱ってはならない。」

2つ目は構造的な問題です。ベンチャーのリターンにはイグジットが必要で、BSICを支える銀行は、将来的に自社の事業を揺るがすような企業の株主になってしまう可能性があります。Qaddumiは「私たちは実際に、こうした利害関係者から市場シェアを奪っていくような企業を見つけようとしているんです。その緊張関係は、非常に、非常に難しくなり得ます」と指摘しました。

同国の創業者にとって、BSICが示すものは資本と同じくらい重要です。現在シリーズAラウンドを調達中のedtechスタートアップShikhoの創業者であるShahir Chowdhuryは、「これは、多くの海外のベンチャーキャピタリストがシリーズAの企業に注目するきっかけとして働く可能性があると思います。シリーズAの準備ができている私たち10〜12人が資金を得られるなら、その勢いが作られます」と述べました。

よくある質問

BSICとは何で、なぜ作られたのですか？

バングラデシュ・スタートアップ投資会社（BSIC）は、後期シードからシリーズAの段階にあるスタートアップ向けの国内の機関投資家による資金不足に対処するために、39のバングラデシュの商業銀行が立ち上げた、総額US$3,500万のベンチャーファンドです。2021年以降、銀行がスタートアップ向け資金提供に割り当てることを義務づけられている純利益1%という要件を、以前は多数の機関に分散してしまっていた状態から統合するために、バングラデシュ銀行の指導のもとで設立されました。

BSICはいつ投資を開始しますか？

BSICの初ファンドであるOnkurは、2026年第4四半期に最初の3件の投資を行う見込みです。

BSICが直面する主なリスクは何ですか？

VentureSouqの共同創業者であるTammer Qaddumiによれば、BSICの主なリスクは2つです。1つ目は選別の規律で、ファンドがどのスタートアップ創業者にとっても“当然の権利”のような存在にならないようにすること。2つ目は構造的な緊張で、BSICを支える銀行が、やがて自社の事業を混乱させるような企業の株主になり得ることです。