大手空売りのバリーは半導体の下落を見込み、3割下落すると予想し、下げ幅の大きいソフトウェア株を買いに切り替えた。

『大賣空』の主役であるマイケル・ベリー（Michael Burry）は、半導体産業に対して大きな売りポジションを構築し、市場の幅広い注目を集めた。ベリーは、現時点の半導体セクターの上昇は主に技術的要因と市場心理によって押し上げられており、長期的なファンダメンタルズの裏付けが欠けている可能性があると指摘した。彼は2027年初頭に満期を迎えるiShares半導体ETF（SOXX）と、エヌビディアのプット（売り）を購入し、相場に「めちゃくちゃにされている」ソフトウェアや決済（ペイメント）関連株――たとえばマイクロソフト (Microsoft)、Adobe、PayPal など――を逆行して追加で買い増した。

Michael Burry は半導体指数が3割下落すると見込む

フィラデルフィア半導体指数は連続で第18営業日上昇し、主にデータセンターの拡張と半導体供給不足の見通しに支えられている。だがベリーは、この上げ相場は「より多くが技術的要因によって駆動されており」、ファンダメンタルズの裏付けによるものではないとした。彼は、iShares半導体ETFのPER（株価収益率）が相対的に高い水準にあることを示しており、株価には顕著なテクニカル・プレミアムがあると考えている。資金面によって押し上げられる上昇トレンドは、長期的には維持しにくいと彼はみている。株価と200日移動平均線の乖離率が拡大するにつれて、市場の将来の利益見通しはすでに織り込み済みであり、

Burry は半導体 ETF（SOXX）の下落（プット）オプションを購入した。行使価格は 330 ドル、満期日は 2027 年 1 月である。同時に、エヌビディア (Nvidia) も同じ満期日のプット・オプションを購入した。

SOXX の現在価格は 461 ドルであり、ベリーの今回の取引は、SOXX が来年1月までに 330 ドルを下回る水準まで下落すると彼が考えていることを意味し、下落幅は最大で 28% にも達する。

(輝達(NVDA)株価が過去最高値を更新、Intel への 50億投資の投資収益率はすでに155%)

ソフトウェア株を買って賭ける――資金の回転とヘッジの実行

Burry はテクノロジー全体を全面的に弱気で見ているわけではない。半導体を空売りする一方で、市場に「めちゃくちゃにされている」ソフトウェアや決済（ペイメント）関連株――たとえばマイクロソフト (Microsoft)、Adobe、PayPal など――を逆行して追加で買い増した。

ベリーの弱気スタンスは、半導体の長期的な発展を否定するものではなく、資本市場の価格付けと実体経済の運用の間にあるギャップを指摘するものだ。

そして、このような減らして高いバリュエーションのハードウェアに対する評価を下げ、低いバリュエーションのソフトウェアへ配置（シフト）する操作は、専門機関のヘッジ運用を反映している。長い期間のプット（売り）を買うことで、ベリーはマクロ経済の変動リスクをヘッジするだけでなく、投資ポートフォリオが将来の修正局面に入った際の下方向への保護とヘッジの仕組みも提供している。

この記事『大賣空』Burry は半導体下落を3割見て、代わりに下落したソフトウェア株を買うのが最も早く 鏈新聞 ABMedia に初めて掲載された。