Chainalysis：暗号に駆動された「勝肽」グレー市場、年の運行率が1億を突破。一部の販売者はかつてフェンタニルに関与していた

ブロックチェーン分析会社のChainalysisは6月4日、暗号通貨を主な支払い手段とするグレー市場のペプチド業界の年間運行率が1億米ドルを超えたと報告した。2026年の第1四半期、ペプチド関連商品の暗号通貨の購入額は3,200万米ドルに達した。報告では、グレー市場のペプチド供給業者の一部のオンチェーン記録から、これまでフェンタニルやアンフェタミンの前駆体の販売に関与していた中国の化学品メーカーとの関連が示されているとしている。

市場規模データ：確認された四半期の数字

（出所：Chainalysis）

Chainalysisのレポートによると、グレー市場のペプチドの暗号通貨購入額は2024年通年の月平均で約20万米ドルだったものが、2025年以降に加速して成長し始めた。2026年Q1の購入額は3,200万米ドル（前四半期比159%、前期は1,200万米ドル）で、2026年Q2は3,900万米ドルに達すると見込まれており、年間処理量は1億米ドルを超える見通しだ。Chainalysisは、市場が非常に集中しており、上位の少数の大手供給業者が取引量の大きな割合を占めていると指摘している。

支払いパターン：変動性の暗号通貨からステーブルコインへの確認された傾向

Chainalysisによるオンチェーン活動の分析では、大手供給業者ほど変動性の暗号通貨ではなくステーブルコインを使う傾向が強まっている。平均1件あたりの入金額が1,000米ドル以上に達する供給業者を抽出すると、資産ポートフォリオは大きく転換し、ステーブルコイン中心となる。狙いは、大規模なサプライチェーンの注文が暗号通貨の価格変動の影響を受けることを減らすことにある。

Chainalysisによると、主要な供給業者はビットコインとステーブルコインの両方を用いて大量の取引を処理しており、より複雑なオンチェーン上の金融戦略も見せているという。

安全上の懸念：フェンタニル前駆体との関連とテストの崩壊

Chainalysisの報告で確認された安全上の懸念は以下のとおりだ。上海のSigma Audley社は、ペプチド事業の拡大に取り組む前に、少なくともビットコインの価値100万米ドルと、ステーブルコインの価値359万米ドルを稼いでおり、さらに同社は、これまでフェンタニル前駆体の販売に関与していた組織ともオンチェーン上での関連がある。

Chainalysisは、オンチェーンのデータが示すところでは、一部のグレー市場のペプチド供給業者は最近、多国籍の麻薬組織にフェンタニルやアンフェタミンの前駆体を供給していた中国の化学製造業者から供給を受ける側に回った、という。新しい買い手が急速に流入するにつれ、買い手1人あたりの平均テスト支出は最高値から約8米ドルまで落ち込み（下落率88%）、Chainalysisは、規制されていない製品と暗号通貨による支払いが結び付くことは、経験の乏しい新規参入者にとってリスクがますます高まっていると警告している。

よくある質問

なぜ暗号通貨がグレー市場のペプチド取引の主な支払い手段になっているの？

Chainalysisの分析によれば、従来の銀行やクレジットカードの決済機関は、処方レベルの化合物や未規制の物質の販売を通常禁止している。そのため、グレー市場の供給業者（その多くは中国に所在）が標準的な金融サービスを入手することが難しくなっている。暗号通貨がこの支払いの空白を埋め、海外の製造業者と国際的な買い手をつなぐ中核の支払いチャネルとなっている。

ペプチド製品のテスト支出が大幅に減少することで、買い手にはどんなリスクがあるの？

Chainalysisは、もともとJanoshik（チェコの化学品純度テストの実験室）に同時に支払っていた買い手の割合が、市場の爆発的な拡大の後に大きく減少し、平均のテスト支出が約8米ドルまで下がった（下落率88%）と指摘している。これは、ますます多くの買い手が、独立した純度の検証を行わないまま注射用の化学品を購入し使用しており、非無菌または不純物が規格超過の製品に接触するリスクがあるということだ。

Chainalysisのオンチェーン追跡は、どのような具体的なサプライチェーン上の安全上の懸念を明らかにしたの？

Chainalysisの報告では、上海のSigma Audley社が、これまでフェンタニル前駆体の販売に関与していた組織とオンチェーン上の関連があること、そしてペプチド事業に参入する前の暗号通貨収入が定量的に追跡可能であることが確認されている。報告は同時に、一部のグレー市場のペプチド供給業者は、最近フェンタニルやアンフェタミンの前駆体の事業から転換した中国の化学製造業者であり、ペプチド市場の需要爆発を受けて、事業運営上のリスクを転嫁していると指摘している。