世界の原油在庫は2026年6月までに8年ぶりの低水準に達する可能性がある

見える原油在庫銘柄が過去最大の下落に直面

国際的な見える原油備蓄は、4月末までにホルムズ海峡の通航が再開されても、過去最低へ落ち込む見通しだ。4月24日、2026年の報道で引用されたアナリストによると、監査済みタンク内の原油と追跡対象のタンカーで構成される「見える在庫」は、外交上の進展やイラン戦争の終結によって海路を通れるようになったとしても、6月までに76億バレルにまで低下し得る。米投資銀行ゴールドマン・サックスによれば、そのような状況でも、研究者らはこのシナリオを「楽観的」と表現した。

現在の在庫水準と見通し

2024年末から2025年初めにかけての過去の最低水準は、約76.5億バレルだった。ホルムズ海峡を通る流れが再開されない場合、在庫は5月にさらに1億バレル、そして6月にも再び1億バレル落ち込む可能性がある。

投資銀行シティのアナリストも、石油在庫の数量が減少するとの見通しを示している。「シティは、紛争が今週終結したとしても、6月末までに原油と製品の在庫が世界で過去8年で最低の水準に到達するのを見込んでいる」と同行はリサーチノートで述べた。同銀行は、紛争が差し迫って終結したとしても、備蓄の約9億バレルが失われると見積もっている。

ゴールドマン・サックスとシティによれば、各国はすでに自国の供給から4億7000万〜5億バレルを取り崩している。これには、国際エネルギー機関 (IEA) の加盟国による2026年3月の4億バレルの放出が含まれる。

ホルムズ海峡の混乱

イラン危機以前、IEAのファティ・ビロル事務局長によって「史上最大の市場ショック」と評された紛争の前には、世界の原油とガスの約5分の1がホルムズ海峡を通過していた。海峡を通る原油の流れは、「ほぼ完全に停止」しており、1日200万バレルにとどまっている、または通常の積載能力の約10％に相当する。

備蓄の減少は、原油価格を支える重要なクッションをすり減らすことになる。

原油価格の動き

ブレント原油は、2026年4月24日金曜日の06:06 GMT時点で1バレル105.42ドルだった。3月のピークからは下落しているが、2月末に紛争が勃発する前に取引されていたおおよそ $120 の水準は上回っている。

今週も再び価格は上昇した。米国とイランの和平交渉が、両国が2回目の協議への参加に失敗したことで行き詰まったためだ。米海軍はイラン船舶に対する封鎖を維持しており、一方でイランは報復としてタンカーを差し押さえたと報じられている。

需要の破壊が供給ショックを覆い隠す

価格は、需要の減少によっても押し下げられていると専門家は述べた。IEAによれば、世界は紛争の前に1日あたり約1億0500万バレルの原油を使用していた。

IEAは、世界の原油需要が今年は1日あたり80,000バレル減少すると予測している。これは、Covid-19パンデミック以来初の年間減少となる見込みであり、第2四半期には1日あたり150万バレル減少するとしている。これは、需要が増加するという従来の予想からの転換を意味する。

S&Pグローバルの研究者は、ロイターの報道に基づき、需要は2026年に1日あたりさらに急激に70万バレル減少すると見込んでいる。

サクソ・バンクのコモディティ戦略責任者であるオーレ・ハンセンは、「需要の破壊と在庫の取り崩し」がショックを覆い隠していると述べた。「市場は一時的な混乱と弱い需要を織り込んでいるが、需要が安定した後に事態がどれほどタイトになるのかを、おそらく過小評価している。」

政府による節約（保全）措置

各国は在宅勤務を義務づけ、一般にはエアコンの使用を控えるよう促し、化石燃料の使用を抑えるために高速道路の制限速度を引き下げている。これは、IEAのトラッカーによるとされる。