サクソバンクのコモディティ・ストラテジー責任者オーレ・ハンセンは、火曜日に発表された更新の中で、金の次の主要サポート水準として1オンス当たり$4,075を挙げた。金は労働市場の強さとインフレ上昇を背景に200日移動平均を下回って取引されている。ハンセンは下落の理由を、エネルギー起因のインフレ懸念、上昇する国債利回り、そしてドル高によるものとし、投資家の関心を、金が担う伝統的な分散効果の役割から遠ざけたと説明した。200日移動平均を下回る崩れは、システマティック・ファンドやモメンタム取引業者の間でポジション縮小を引き起こした重要なテクニカル上の後退だが、ハンセンは長期的な強気シナリオはなお維持されていると述べた。
200日移動平均の下抜けがテクニカル売りを引き金に
ハンセンは、金が200日移動平均を下回ったことは、技術的なダメージを超えて重要な後退であると述べた。「長期的な強気シナリオは依然として生きている一方で、市場は現在、まったく異なる一連の力によって動かされている」と同氏は語り、4月中旬以降、金がエネルギー主導のインフレ警戒の“被害者”として取引されてきた点を指摘した。ハンセンは、200日平均は中長期の投資家にとって重要なトレンド・フィルターとして機能しており、平均を継続的に下回ることでポジション縮小を引き起こす一方、より広いトレンドが維持されていることの確認を好む投資家からの新規買いを思いとどまらせる可能性があると説明した。
ハンセンは、次の重要なサポート・ゾーンとして$4,100から$4,075の範囲を特定した。そこは、2022年に始まり、今年序盤に金を$5,600近辺まで押し上げたラリーのうち、3月の下方修正における安値と、38.2%のリトレース（戻り）に当たる。米国とイランの交渉における最新のつまずきが、エネルギー供給を脅かしてインフレリスクを高止まりさせることで、現状の力学をより強固にしていると同氏は述べた。
ETF保有は88トン減、COMEXのポジショニングは安定
ハンセンは、Bloombergが追跡する金ETFの保有高が、今年は88トン減って3,048トンになった一方、保有は前年からは282トン上回っていると報告した。COMEXの金先物における投機筋のポジショニングは、直近で2年ぶりの安値まで下がった後、安定している。運用資金（マネージド・マネー）やその他の報告対象トレーダーは現在、ネットでおよそ171,000枚のロング・ポジションを保有しており、直近の約149,000枚の安値からは増えているが、1年平均の194,000枚には届いていない。
「ボラティリティが落ち着き、最近のピークから証拠金要件が低下しているにもかかわらず、再び需要を呼び戻すための重要な欠けている要素はモメンタムだ」とハンセンは付け加え、モメンタムは3月以降続く下落トレンドのために引き続きマイナスのままだと述べた。
ハンセンはモメンタム転換の前提として$4,500の奪還を設定
ハンセンは、モメンタムが戻る前に金価格が1オンス当たり$4,500を回復し、50日移動平均（およそ$4,600近辺）に挑む必要があると述べた。「それまでは、トレーダーは下方向のリスクに焦点を当て続ける可能性が高い一方、長期の投資家は、インフレ不安から注意をそらし、より広い強気相場を支える構造的なドライバーへと意識を戻させられる触媒を待つことになるでしょう」と同氏は語った。
ハンセンは、今朝の米国CPI報告書に続くフェド議長ケビン・ウォーシュの初めてのFOMC会合が、市場の注目点になるとしており、インフレ見通しに関する政策担当者の懸念について手がかりを与えるかもしれないと述べた。さらに同氏は、持続的な停戦合意とエネルギー市場の正常化が、投資家の関心を、中央銀行の外貨準備の分散、増え続ける財政債務負担、通貨の信用低下（デバレンジ）懸念、そしてますます断片化する地政学的状況といった長期テーマへと切り替えるための、最も可能性の高い触媒であり続けると結論づけた。
よくある質問
オーレ・ハンセンは$4,075の金価格水準について何を言いましたか？
オーレ・ハンセンは、金の次の重要なサポート・ゾーンとして$4,100から$4,075の範囲を挙げた。そこは、3月の下方修正における安値であり、2022年に始まり今年前半に金を$5,600近辺まで押し上げたラリーの38.2%のリトレースに当たる。
ハンセンによれば、なぜ金は200日移動平均を下回ったのですか？
ハンセンは下落の原因を、エネルギー主導のインフレ懸念として説明した。投資家は金の伝統的な分散効果ではなく、原油価格の上昇、インフレ期待の高まり、国債利回りの上昇、そしてドル高に注目していたという。同氏は、米国とイランの交渉における最新のつまずきが、エネルギー供給を脅かしインフレリスクを高止まりさせることで、この力学をより強めたと述べた。
サクソバンクの分析によれば、金の強気モメンタムを取り戻すには何が必要ですか？
ハンセンは、モメンタムが戻るには、金価格が1オンス当たり$4,500を回復し、50日移動平均があるおよそ$4,600付近に挑む必要があると述べた。持続的な停戦合意とエネルギー市場の正常化が、投資家の注目をより長期の強気テーマへと引き戻すための最も可能性の高い触媒になるとしている。
