JPMorganは、5月28日付のリサーチノートによると、ビットコインと金におけるデベースメント（通貨の価値低下）取引の勢いが失われつつあり、同期した上場投資信託（ETF）の資金流出が、インフレおよび米国とイランの緊張に結びついたヘッジの広範な巻き戻しを示していると述べた。JPMorganのGlobal Markets StrategyチームのストラテジストであるNikolaos Panigirtzoglouは、イラン紛争の開始以降、ビットコインがデベースメント取引の主要な表現だったとしつつも、その取引が転換点に到達したと主張した。同社は、この反転を、米国とイランの対立に対する期待の薄れに結び付け、スポットのビットコインETFは5月27日だけでUS$733.43 millionの純流出を記録し、さらに米国上場のファンド全体における5月の流出総額はUS$2 billion近辺で推移していると指摘した。同ノートでは、ビットコインと金のETF双方からの同期した資本流出を、2つの資産間のローテーションではなく、ヘッジの広範な巻き戻しだと特徴づけた。
スポット・ビットコインETFが5月27日にUS$733.43 millionの流出を記録
スポット・ビットコインETFは、5月27日にUS$733.43 million（AU$1.02 billion）の純流出を記録し、2営業日での償還（レデンプション）がUS$1 billion（AU$1.39 billion）を超える実行分に達して幕を閉じた。米国上場のスポット・ビットコイン・ファンドからの5月の流出は、およそUS$2 billion（AU$2.78 billion）に達しており、引き出しの大半をBlackRockのIBITとFidelityのFBTCが占めている。
金ETFも、四半期が荒れた後で同様のパターンをたどっている。有形に裏付けられた金のグローバル・ファンドは、3月に過去最高のUS$12 billion（AU$16.68 billion）もの流出を計上し、その後4月には約US$6.6 billion（AU$9.17 billion）の流入で回復したが、5月を通じて再び売りが出ている。JPMorganは、両資産が同時に資本を失っており、この動きは、金からビットコインへ、あるいはその逆へのローテーションではなく、広範な巻き戻しだと位置づけた。
JPMorganが流出の反転を「米国-イラン」対立への期待の後退に結び付ける
同銀行は、デベースメント取引の当初の急増はイラン紛争の開始に連動していたとし、5月の巻き戻しは、米国とイランの対立に対する期待の薄れと、あり得る外交的解決の可能性についての市場での議論が高まっていることと一致していると述べた。Panigirtzoglouは、ビットコインが金から市場シェアを奪っていると主張しており、スポット・ビットコインETFへの流入が3か月連続で続いた一方で、金ファンドはイラン関連の流出後に出遅れていたという。5月28日のノートでは、市場がETFの資金フローを通じて、「恐怖」取引がその支配力を失いつつあることを示しているとも付け加えた。
FAQ
5月28日にJPMorganはビットコインと金のETFについて何と言ったの？
JPMorganは、5月28日付のリサーチノートで、ビットコインと金におけるデベースメント取引の勢いが失われつつあり、同期したETFの資金流出が、インフレおよび米国とイランの緊張に結びついたヘッジの広範な巻き戻しを示していると述べた。ストラテジストのNikolaos Panigirtzoglouは、イラン紛争の開始以降、ビットコインがデベースメント取引の主要な表現だったとしたうえで、その取引は転換点に到達したと主張した。
5月27日、スポット・ビットコインETFはどれくらい減ったの？
スポット・ビットコインETFは、5月27日にUS$733.43 millionの純流出を記録し、2営業日での償還（レデンプション）がUS$1 billionを超える実行分に達して幕を閉じた。米国上場のスポット・ビットコイン・ファンドからの5月の流出総額は、US$2 billion近辺で推移しており、引き出しの大半はBlackRockのIBITとFidelityのFBTCが占めている。
なぜJPMorganはデベースメント取引が巻き戻されていると言うの？
JPMorganは、この反転を米国とイランの対立への期待の後退に結び付けた。同銀行は、デベースメント取引の当初の急増はイラン紛争の開始に連動していたとし、5月の巻き戻しは、米国とイランの対立への期待の薄れと、あり得る外交的解決についての市場の議論が高まっていることと一致していると述べた。
