ビットコインと金の上場投資信託（ETF）は過去2週間で資金流出が起きており、JPMorganのアナリストは、その背景にイラン―米国の合意の見通しを見越した「ディベースメント（通貨の実質価値目減り）取引」の冷え込みがあるとしている。BlackRockのIBITビットコインETFは水曜日に5億2,780万ドルの流出を記録しており、同ETFのローンチ後で2番目に大きい日次流出となった。一方で米国の現物ビットコインETFは、SoSoValueのデータによれば、水曜日に合計7億3,340万ドルの純流出となり、1月29日以来の最大の日次流出を記録した。ディベースメント取引とは、地政学的不安定さ、法定通貨の弱さ、インフレ、そして関連する景気上の懸念に対するヘッジとして、ビットコインや金などの資産を買う投資家の行動を指す。
ETF流出に関する市場データ
JPMorganのアナリスト、管理ディレクターのニコラオス・パニギルツォグル氏らによれば、過去2週間でビットコインETFは金ETFよりもより大きな資金流出を見せている。BlackRockのIBITビットコインETFは水曜日に5億2,780万ドルの流出を記録した。SoSoValueのデータによれば、U.S.現物ビットコインETF全体では水曜日に7億3,340万ドルの純流出となった。The Blockのビットコイン価格ページによると、ビットコインは現在約$72,750で取引されており、過去24時間で3%弱下落している。
ディベースメント取引のダイナミクスに関するアナリストの見方
流出は、JPMorganのアナリストが報告書で述べたように、イラン―米国の合意を見越した「ビットコインから金へのローテーション」よりも、ディベースメント取引からの投資家の幅広い後退とより整合的に見える。JPMorganのアナリストは、先月上旬まで、イラン紛争後のディベースメント取引の流れの中で、ビットコインは金を上回るパフォーマンスだったと指摘していた。ビットコインETFは資金流入を集めていた一方で、金ETFはそれ以前の流出から回復しづらい状況だったためである。
先物市場と機関投資家のポジショニング
同じ傾向は先物市場でも確認でき、アナリストによれば、機関投資家は過去2週間でビットコインと金の双方へのエクスポージャーを減らしたようだ。アナリストは、ビットコインはイラン紛争開始以来、その取引の主要な表現の1つになっていたため、ビットコイン先物ではより大きな後退が見られたと指摘した。JPMorganのモメンタム（勢い）シグナルの枠組みは、商品取引助言業者（CTAs）などモメンタム重視のトレーダーによるポジショニングの弱まりを示していた。そうしたトレーダーによるポジションの積み上げは、過去1〜2週間でビットコインと金の両方において勢いを失ったと、アナリストは述べた。
