JPモルガンが申請するトークン化されたマネーマーケットファンドでは、ステーブルコイン発行者が投資準備金を調達し、利息を得ることが許可されます。

CoinTelegraph が 5 月 13 日に報じたところによると、モルガン・スタンレー（JPMorgan）は米国証券取引委員会（SEC）に書類を提出し、イーサリアム上で「チェーン上流動性トークン貨幣マネー・マーケット・ファンド」（JLTXX）と呼ばれるトークン化ファンドを立ち上げることを計画している。これにより、ステーブルコイン発行事業者が自社のステーブルコイン裏付け準備金を規制対象の疑似現金（類似現金）商品に預け入れ、同時に利息を得られるようにする。

JLTXX ファンドの主要条項と設計

SEC の申請書類（CoinTelegraph が報じた内容）によれば、JLTXX の主な条項は以下のとおりだ：

投資対象：米国国債および、米国国債または現金を担保とするオーバーナイトのレポ（短期買戻し）取引（回購協議）

最低投資額：100 万ドル

年費：0.16%（免除対象の費用を差し引いた後）

運用主体：モルガン・スタンレー傘下のブロックチェーン部門 Kinexys Digital Assets

法的根拠：《GENIUS 法案》（ステーブルコイン向けの個別立法で、2026 年 7 月に署名予定）に適合

ブルームバーグのアナリスト Erik Balchunas は、JLTXX の 0.16% の手数料は、資産価値が安定しているマネー・マーケット・ファンドにとって「非常に重要な低水準の手数料」だと述べた。

CoinTelegraph の報道によると、JLTXX の申請は、モルガン・スタンレーが 2026 年 4 月にステーブルコイン準備金の投資ポートフォリオ契約を 3 週間前に導入した後に行われた。後者は、ステーブルコイン発行事業者が準備金をモルガン・スタンレーのマネー・マーケット・ファンドに預け入れて利息を得ることを可能にする。

モルガン・スタンレーのブロックチェーン商品展開の足跡

CoinTelegraph の報道によれば、JLTXX は、トークン化分野におけるモルガン・スタンレーの主要製品としては 2 つ目になる：

MONY（My OnChain Net Yield Fund）：モルガン・スタンレーの初のトークン化商品で、2025 年 12 月に導入。こちらもイーサリアム上で運用され、短期の債務証券を保有し、銀行預金の利率を上回るリターンを提供する。利息と配当は毎日累積する。

XRP Ledger による越境テスト：先週、モルガン・スタンレーはあるテスト取引に参加した。米国からモルガン・スタンレーのシンガポールの銀行口座へ、最初のトークン化米国国債ファンドが XRP Ledger と銀行間チャネルを通じて数秒で移転された。

RWA トークン化市場の背景と IMF の規制に関する警告

RWA.xyz のデータによると、現時点でステーブルコイン以外にも、すでに 322 億ドル超の現実世界資産がオンチェーン上でトークン化を完了しており、コモディティ、株式、債券、不動産などの主要な資産カテゴリをカバーしている。

CoinTelegraph の報道によれば、国際通貨基金（IMF）は 2026 年 4 月の報告書で、トークン化はリスクを銀行システムから共有台帳とスマートコントラクトのコードへ移し、「ストレス発生時」には規制当局の介入をより難しくすると指摘した。IMF はまた、所有権の記録や決済の最終性についての法的な明確性が欠ける場合、トークン化市場は「断片化し、周縁化される」リスクに直面し得るとも警告した。「クリプト界の起業家」投資家の Kevin O’Leary などの業界関係者は、上記の問題を解決するために暗号資産市場の枠組みに関する立法（《CLARITY 法案》など）が必要だとしている。

よくある質問

モルガン・スタンレーの JLTXX の主な機能と対象ユーザーは何？

SEC の申請書類（CoinTelegraph の報道）によれば、JLTXX はステーブルコイン発行事業者に対し、ステーブルコインの裏付けとなる準備金を規制対象の疑似現金商品に預け入れて同時に利息を得ることを可能にする。ファンドは米国国債およびオーバーナイトのレポ取引に投資し、最低投資額は 100 万ドル。

JLTXX はどの部門が運用し、手数料はいくら？

SEC の申請書類によれば、JLTXX はモルガン・スタンレー傘下のブロックチェーン部門 Kinexys Digital Assets が運用する。年費は 0.16%（免除対象の費用を差し引いた後）。ブルームバーグのアナリスト Erik Balchunas は、この手数料はマネー・マーケット・ファンドにとって「やや低い水準」だと指摘している。

モルガン・スタンレーはこれまでにどんなトークン化商品がある？

CoinTelegraph の報道によれば、モルガン・スタンレーの初のトークン化商品は MONY（My OnChain Net Yield Fund）で、2025 年 12 月にイーサリアム上で提供された。短期の債務証券を保有し、利息と配当は毎日累積する。さらに、モルガン・スタンレーは先週、XRP Ledger を通じた越境移転により、トークン化米国国債ファンドのテスト取引も完了している。