JPMorgan Chaseの最新レポートによると、AIチップ関連株は、Value-at-Risk（VaR）モデルが、市場のボラティリティがリスクの閾値を超えると機関投資家にポジション縮小を迫るため、テクニカルな売りの巻き込みリスクがある。同行は自己強化的な悪循環を警告した。つまり、価格下落がボラティリティ上昇を招き、それが強制的な売りを促し、さらにバリュエーションを押し下げる—もしかするとファンダメンタルズから切り離される可能性すらある。
JPMorganは、半導体株が市場で最も混雑した取引の一つであり、保有が極端な水準に集中していると指摘した。フィラデルフィア半導体株指数は、今月初めに過熱懸念を背景に10%超下落した後、新高値まで反発した。バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネジャー調査でも、「半導体をロング（long semiconductors）」が、世界の機関投資家における最も混雑した単一ポジションであることが確認された。構造的な懸念として、大手指数におけるチップ・セクターの比重は、売上への寄与に比べておよそ6倍の速さで増えており、基盤となる事業の改善をはるかに超えてバリュエーションが拡大していることを示唆している。
