MARA Holdings（ナスダック上場のビットコインマイニング企業）は、2026年の第1四半期に、巨大なマイニングから人工知能（AI）および高性能コンピューティングのインフラへと重点を移す戦略の一環として、20,880 BTCを15億ドルで売却した。企業は、収益データによれば、2026年Q1の純損失が12.6億ドルで、前年同時期の5.33億ドルの損失の2倍以上だった。売上高は、ビットコイン価格の低下を背景に、前年比18%減の1.75億ドルとなった。
ビットコインの清算と債務再編
3月4日から3月25日の間に、MARAは転換社債の買い戻しを資金に充てる目的で、特に15,133 BTCを約11億ドルで売却した。企業は、これらの売却で得た10億ドルを用いて、未償還の転換社債を約33億ドルから23億ドルへ30%引き下げ、消滅に伴う利益として7,100万ドルを計上した。
ロングリッジ・エナジーの買収
ビットコイン売却の資金は、MARAがこれまでで最大規模となる買収のために充てられる。企業は、FTAI Infrastructureから、少なくとも7億8,500万ドルの債務引き受けを含み、約15億ドルでロングリッジ・エナジーを買収する確定的な合意に入っている。ロングリッジは、オハイオ州で出力505メガワットのコンバインドサイクルのガス火力発電所を、1,600エーカー超の連続する敷地とともに運営しており、年換算のEBITDAは1.44億ドルになる見込みだ。
運営の再編
財務面の再編にとどまらず、MARAは事業運営のあり方を根本から作り替えている。同社は、年換算で1,200万ドルのコスト削減を達成するために従業員の15%を削減し、大規模マイニング設備の購入を停止している。「今後は、大規模なASICの購入を追求することは見込んでいない。当社の方針は、選択的で、狙いを定め、明確な経済的リターンに裏打ちされたものとして維持する」と、同社はQ1の株主向けレターで記した。
AIおよびITインフラへの戦略的転換
同社は、ホストされていないマイニング能力の90%を、AIおよびITインフラへ転換できるものとして位置付け、デュアルユース（用途転用）戦略を導入している。「当社の戦略は、新たなインフラを既存のビットコイン・マイニング運用と共同設置することにある。そうすることで、電力資産を直ちに収益化できる一方、マイニングが提供する運用上の規律とインフラの専門性を活用できる」とMARAは述べた。「このアプローチは柔軟性を生みます。つまり、ビットコイン・マイニングを通じて今日収益を得つつ、同じサイト上で、それらの機会が成熟していくのに合わせて、電力をAIや重要なIT負荷へ振り向ける選択肢を保持できるのです。」
市場での地位と株価の動き
ビットコインの清算にもかかわらず、MARAは依然として、35,303 BTCを保有する第4位の企業ビットコイン保有者であり、その価値は28.4億ドルだ。MARAの株は、決算発表の翌日に5%以上下落し、安値11.74ドルを付け、12.65ドルで引けた。もっとも、過去1か月ではMARAの株は32%上昇している。
業界の背景
MARAの変革は、暗号資産インフラ企業がAIの機会を追いかけることで加速している業界トレンドを映し出している。ビットコイン・マイナーのIRENは、今月初めにNvidiaのAI関連案件として34億ドル規模の取引を獲得し、一方で、Keel Infrastructure（旧Bitfarms）は、マイニングからAIへの完全な移行を完了した際に1.45億ドルの損失を計上した。
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