ウォール街が次の一手について議論する一方で、ビットコイントレーダーは2025年6月以来の最高水準の未実現利益を積み上げており、その結果、暗号資産はわずか1週間あまりで総時価総額に1500億ドル超を上乗せしました。
同じ期間に、債券市場も警告を点滅させました。住宅バブル崩壊を「ザ・ビッグ・ショート」で言い当てた人物でもあるマイケル・バリーは、株式市場は今、ドットコム・バブルの終盤の最終月のようだと感じると述べています。今週の市場の内訳はこちらです。
CryptoQuantのオンチェーンデータによると、短期保有者の未実現利益率は、2025年6月以来の水準まで再び回復してきました。（緑）の利益バーと（赤）の損失バーに対して価格を追跡するこのチャートは、いまビットコイントレーダーが利益を得ており、損益率のラインが0を上回って2025年のピークに向かっていることを示しています。
ADVERTISEMENTオンチェーン・トレーダーの実現価格とPnLマージン（BTC） | 出所：CryptoQuant歴史的に、このような状況は、利益を確定してローカルトップ（天井）を作る売り手を引き起こしてきました。今回は上昇が急でしたが、分配（売り）圧力の蓄積が始まっています。BTCの価格は反転するのでしょうか？
マイケル・バリーは株式についての現実的なチェック（警鐘）を入れ、現在の市場の状況がドットコム・バブルの終盤に似ていると投稿しました。株は高値圏の記録に近い一方で、リスクは積み上がっています。
彼の警告は、リスク資産からのローテーション（資金の乗り換え）の兆しをトレーダーに注視させています。同時に、債券市場もバリーの見立てを支持する独自の大きなシグナルを送っています。
ADVERTISEMENT 30年物の米国債利回りは5%に到達し、10年物は現在4.40%を上回っており、23年で2番目に深い読みとなる形で株式リスク・プレミアム（ERP）がマイナスに反転しました。ブルームバーグの株式リスク・ディスカウント・チャートがそれを明確に示しています。S&P 500の利益利回りと10年物米国債利回りのスプレッドがゼロラインを下回り、さらに下落し続けています
株式リスク・ディスカウント | 出所：ブルームバーグマイナスのERPは通常、株式が割高であることを示し、株式市場においてより低いリターンやより高いボラティリティの期間が先に来ることが多く、リスクとリターンのトレードオフが変化するサインになります。これはしばしば投資家に見直しを促し、株式から長期の債券や現金へとシフトするきっかけになり得ます。
債券はもう米国株に対して何の支えも与えておらず、高い株式のバリュエーションと高い債券利回りによって、株が自らのリスクを正当化するのは難しくなっています。
このデータは市場がすぐにクラッシュすることを意味するわけではありませんが、マイケル・バリーが言った株式市場の潜在的な方向性をめぐる話をより強めています。注意を払う価値があります。
一方で、トム・リーはビットコインについて明確な線引きをしました。Consensusで生放送で話したファンドストラットの責任者は、「今月、ビットコインが$76,000を上回って引ければ、弱気相場は間違いなく終わっています」と述べました。
この発言により、トレーダーは月次のローソク足に注目しています。ビットコインは最近、$70,000台の中〜高水準で取引されているからです。この水準をきれいに上抜けて終えれば、テクニカル面の物語が反転し、弱気相場が終わったことが確認されます。
ADVERTISEMENT現在の市場データはトレーダーに複数のシグナルを提示しています。すでに一部の利益を確定した人もいれば、機関投資家の買いと、いずれの戦略的ビットコイン準備（Strategic Bitcoin Reserve）のニュースが売りを上回ると賭けて、まだ保有している人もいます。
1週間で起きた時価総額1500億ドルの急増は、これまでのところ買いの圧力が実在していることを示しています。ビットコイントレーダーは利益を得ており、利回りは急上昇し、バリーは警報を鳴らし、トム・リーは$76,000を基準として設定しました。
チャートは、チャンスとリスクの両方を示しています。この月に弱気相場が終わるかどうかは、1回の月次の終値と、それらの未実現利益がどれだけ早く実現利益へと変わるかにかかっています。現時点では、市場は行動で語っています。次の一手が、この上昇トレンドに勢いがあるのか、それとも歴史が繰り返されるのかを決めます。
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