メタプラネット、Q1で7.25億ドルの損失、新しい優先株の発行を延期

日本上場のビットコイン保有企業Metaplanetが、2026年度第1四半期の決算を発表し、単四半期の純損失は7.25億ドル（約1,145億円）。主因は、ビットコイン保有資産の時価評価が下落したことだ。Decryptの報道によると、CEOのSimon Gerovichは同時に、当初予定していた新たな優先株「MARS」と「MERCURY」の上場を延期し、スケジュールは「予想よりも長い」と述べた。

単四半期の損失7.25億ドル、前年比23倍：ビットコインの時価評価が主因

Metaplanetの3月31日で終了したQ1 FY26の決算によると：

純損失：7.25億ドル（1,145億円）

前年同期の純損失：3,100万ドル（年増約23倍）

ビットコイン・オプション契約の四半期収益：1,580万ドル（前年通期480万ドル）

損失の主因は事業運営ではなく、日本の会計基準では、ビットコインを「在庫資産」として毎四半期末に時価で再評価する必要があり、価格下落がそのまま損益計算書に計上されることにある。Metaplanetは現在40,177BTCを保有しており、Q1期間に5,075BTCを追加（四半期増14.5%）。現在の約79,300ドル換算で総時価は約31.8億ドルとなり、世界で3番目に大きい上場企業のビットコイン保有者だ。

MARS、MERCURYの優先株を延期：日本市場の慣例はStrategyと異なる

Metaplanetが2025年11月に公開した2つの新たな優先株「MARS」と「MERCURY」は、Strategy傘下のSTRCなどの優先株の構造を模しており、当初は普通株を追加発行せずに資金調達してより多くのビットコインを買い入れるためのものだった。しかし、2つの製品はいまだ発行されていない。

Gerovichは説明会で、延期の主因は「日本市場の慣例に適応するために必要な時間が、想定よりも長いこと」だと述べた。日本上場企業の配当は通常、年に1〜2回で、Strategy傘下のSTRCのような月次の配当構造とは異なる。Metaplanetは日本の投資家の期待に合わせるために商品設計を調整する必要があるが、その調整はまだ完了していない。

Metaplanetにとって、優先株はビットコインの蓄積戦略を維持するための重要な資金調達手段であり、普通株の発行を続ければ既存株主が希薄化される。いっぽう債務による資金調達を行えば、ビットコイン価格が下落局面に入った際の流動性圧力が増えることになる。MARS、MERCURYの延期は、会社が短期的に、既存の資本構成のもとでビットコイン価格の変動を管理しなければならないことを意味している。

株価は年−45%、株主数は25万人に急増：個人投資家の基盤が拡大

Metaplanetの株価は決算発表日の終値が327円で、過去1カ月は5.8%反発したものの、前年の高値からは45%下落している。株価が弱いにもかかわらず、Metaplanetの個人株主数は前年の63,600人から約25万人へと急増し、年増は3倍だ。

この株主構成の変化は、Metaplanetが機関投資家主導の特殊なターゲットから、幅広い個人保有の「日本版Strategy代替物」へと移行し、流動性リスクの引き受け先が大きく分散したことを示している。

チェーンニュースの観察：Metaplanetの損失の本質は会計上の問題であり、運営上の問題ではない。ビットコイン保有の数量は依然として増加しており、オプションの収益は年率で3倍以上だ。ただし、この決算は、日本上場企業がStrategyのモデルを複製する際の2つの構造的な課題を浮き彫りにしている。1つ目は、日本の会計基準によりビットコイン価格の変動が損益計算書に直接反映されること（米国のOCIのような扱いではない）。2つ目は、日本の資本市場で「月次配当の優先株」という金融工学に対する受容度がまだ十分に成熟していないことだ。MARS、MERCURYがいつ成功裏に発行されるかが、Metaplanetが積み上げのペースを継続できるかどうかを判断する重要な指標になる。

この記事はMetaplanetのQ1損失7.25億ドル、新たな優先株の発行延期が最初に 鏈新聞ABMedia に掲載された。