シンガポールのPEハブ、データセンター移転で低コスト市場へシフト

シンガポールはデータセンターの移行の中でも東南アジアのプライベートエクイティ拠点であり続ける

シンガポールは東南アジアにおけるプライベートエクイティ取引の主要ハブであり続けているが、新たな報告書で、コンサルティングファームのベイン・アンド・カンパニーは、投資家が低コストの近隣市場にあるデータセンタープロジェクトへ資本を振り向ける動きを強めていると指摘している。

ベインによると、2025年に東南アジア地域は84件の取引を通じてプライベートエクイティ投資を約US$14 billion (S$18 billion)集め、シンガポールが最大の割合を占めUS$7 billion、次いでマレーシアがUS$5.3 billionだった。

データセンター市場の力学と地域シフト

クラウドコンピューティングと人工知能の導入によって急成長しているデータセンター分野では、投資家がシンガポールではなく、マレーシアのジョホール、インドネシアのバタム、タイのチョンブリといった低コストの近隣市場に資本を投じるケースが増えている。

シンガポールにはデータセンター開発における大きな制約がある。土地は不足しており、平方メートル当たり約US$1,700 (S$2,174)と高額だ。さらに電力供給も逼迫しており、新規プロジェクトは送電網（グリッド）接続を確保するのに5年から7年かかる可能性がある。

こうした制約のため、近隣市場が流入需要の大半を取り込む見通しであり、その需要は2030年までに約10ギガワットの供給能力に達すると見積もられているとベインは述べた。

戦略的オペレーション拠点としてのシンガポールの継続的な魅力

データセンターの移行にもかかわらず、シンガポールは「主要オペレーターのための戦略的拠点」として資本を引き付け続けるだろう。接続性が強く、規制環境が安定しているためだと、ベインの東南アジアプライベートエクイティ部門の責任者であるトム・キッド氏は語った。

直近の案件動向が、この見通しを裏付けている。シンガポール拠点のデータセンター企業デジタル・エッジは成長を支えるために、2025年に16億ドル超を調達した。シンガポールを拠点とする別の企業であるプリンストン・デジタル・グループも、地域拡大のため2025年に13億ドルを確保した。2025年に大きな投資を得たその他のシンガポール拠点企業には、物流企業GLPや、電力インフラ提供者のアンペレスアンドが含まれる。

市場の減速と慎重な投資環境

東南アジア全体でのプライベートエクイティの活動は、2024年に比べて2025年には全体として鈍化している。取引価値と取引件数の両面である。この低下は、投資環境がより慎重になり、資本がより少ない数の大規模な案件に投入されていることを反映している。

「資本がより少ない案件に集中しており、投資家はここ数年のどの時点よりも選別を強めている。実行によって価値をもたらせる資産に明確な焦点が当たっている」とキッド氏は述べた。

東南アジアにおける出口課題

ベインの報告書は、東南アジアにおける「出口の先送り（exit overhang）」という問題を強調した。売却の機会が限られているため、投資がより長い期間保有されているのだ。シンガポールは2025年に4件のエグジットで地域をリードし、一方で東南アジア全体のエグジット価値は約32%低下した。

報告書に含まれた調査では、東南アジアの投資家にとっての最大の懸念が、地政学的な緊張や厳しいマクロ経済環境に先立って「出口条件」であることが分かった。東南アジアの投資家の一部は今後3年から5年でプラスのリターンを見込んでいるものの、2024年と比べると今年は悲観的になった割合が増えている。