戦略は、世界最大のビットコイン保有企業であるが、転換社債から、無期限優先株であるSTRCに大きく依存する構造へと資金調達モデルを移行した。これは、4orDexの機関投資家保有データの分析によるものだ。同社は2025年2月にSTRKを立ち上げ、その後2025年7月にSTRF、STRD、そしてSTRCを続けて発行した一方で、同社の転換社債およびSTRKの機関投資家保有は減少した。2025年5月、Strategyは2029年満期の転換社債15億ドルを約13.8億ドルの現金で償還し、USD準備金を約8.7億ドルにまで引き下げた。同時に、推定される配当および利払いの支払い能力は、その年の約30か月前から6〜7か月へと低下した。この転換は、同社が当初の転換社債プログラムの後に複数の新しい有価証券を発行したことによって起きた。STRCは現在、優先株の取引量の88%を占めており、機関投資家向けの流動性から、個人向けの資金調達構造への転換を示している。
Strategyは転換社債に続いて4つの新しい有価証券を発行
Strategyの当初の資金調達モデルは、機関投資家が購入した転換社債に依存しており、その調達資金はビットコインの取得に充てられた。同社はその後、資金調達手段を拡大し、2025年2月にSTRKを発行し、続いてSTRFとSTRDを発行、そして2025年7月に無期限優先株であるSTRCを発行した。新しい有価証券の相次ぐ立ち上げは、同社が当初の転換社債プログラム以外の追加の資本源を求めたことによって起きた。
4orDexのデータは機関投資家の保有減少を示す
4orDexの追跡データによると、Strategyの転換社債における機関投資家の保有は今年に入ってから減少し始めた。データによれば、STRKについても保有は増えるのではなく減少した。転換社債とSTRKの両方で機関投資家の参加が減ったことは、StrategyがSTRC発行への注力を高めたことと時期を同じくしている。このデータは、同社の投資家ベースの構成が機関投資家の資本から離れる変化を反映している。
STRCは優先株の取引量の88%を占める
現在の4orDexデータによれば、STRCは優先株の取引量の88%を占めている。 この証券は変動配当の仕組みを特徴としており、同社が新しい株式の発行を継続して資金を調達するためには、価格を$100付近で維持する必要がある。STRCの価格が下落すれば高い配当率が必要となり、それによってStrategyの資金調達コストが上昇する。同社は最近の期間において、STRCの配当率を引き上げ、より強い積極的な配当支払いスケジュールを採用している。
2025年5月の社債償還で現金準備金が8.7億ドルに減少
2025年5月、Strategyは2029年満期の転換社債15億ドルを、現金約13.8億ドルで償還した。早期償還により、同社のUSD準備金は約8.7億ドルまで減少した。Strategyの資料は、現在の配当および利払いの支払い能力を約6〜7か月と見積もっており、年初に見積もられていた約30か月から短縮されたとしている。 「MSTR（Strategy）資金調達能力」という題名の4orDexレポートは、機関投資家の転換社債保有および優先株（STRK）のポジションの削減を記録している。Strategyの会長であるMichael Saylorは、最近の発言では「ビットコインを決して売らない」という絶対的な表現をもはや使っていない。
FAQ
Strategyは2025年にどんな有価証券を発行しましたか？
Strategyは2025年2月にSTRKを発行し、その後2025年7月にSTRF、STRD、そして無期限優先株であるSTRCを発行した。これらの有価証券は、同社の当初の転換社債プログラムに続いて立ち上げられた。
2025年5月の社債償還後、Strategyはいくら現金を持っていましたか？
Strategyは、2025年5月に2029年満期の転換社債15億ドルを約13.8億ドルの現金で償還した後、USD準備金が約8.7億ドルまで下落した。会社の推定によれば、配当および利払いの支払い能力は、年初の約30か月から、償還後は6〜7か月へと低下した。
