世界最大のSolanaの在庫（保管）会社FWDIは10億ドル超の損失を計上し、株価の下落率は90%に達した

Protos が5月14日に報じたところによると、世界最大の上場Solana保有企業であるForward Industries（FWDI）は、2025年12月31日までの四半期10-Qの報告に基づき、約697万枚のSOLを保有している。SOLの自社建玉の平均取得価格232ドルが現在約91ドルまで下落したことで、累計9.55億ドルの未実現損失が発生している。

保有状況と四半期の財務データ：10-Qで確認された数値

Forward Industriesが2025年12月31日までの四半期10-Q報告で確認したデータによると：

SOL保有数量：6,979,967枚

SOL平均コスト：約232ドル/枚（元の取得原価の基礎は約15.9億ドル）

SOL現在の取引価格：約91ドル/枚（現在の保有分の時価総額は約6.35億ドル）

SOL未実現損失：約9.55億ドル

第4四半期の純損失：8.565億ドル（前年同期の損失は70.8万ドル）

第4四半期のデジタル資産に係る未実現損失：5.602億ドル

fwdSOLトークンの減損引当：3,300万ドル

第4四半期のステーキング収入：1,740万ドル

設立以来の累計ステーキング報酬：112,171枚SOL（現在のSOL価格で計算すると約1,070万ドル）

mNAV倍率：0.62倍（市場評価額が、同社のSOL保有の時価総額を17%〜38%下回る）

ステーキング収益と費用構造：第4四半期の収入・支出の数値比較

10-Q報告で確認された第4四半期の費用データによると：

Solana検証ノードの運営コスト：139.8万ドル

一般および管理費：325万ドル

関連当事者であるGalaxyへの管理費：344万ドル（年率0.6%、四半期あたり約170万ドル）

販売およびマーケティング費用：53.5万ドル

2025年12月31日までの累計でGalaxyへ支払った費用：437万ドル

第4四半期のステーキング収入は1,740万ドル。一方で同四半期の検証ノード、管理、Galaxyの各費用および販売・マーケティング費用の合計は860万ドル超。現在のSOL価格で計算すると、設立以来の累計ステーキング報酬（総額）は約1,070万ドルで、単四半期の費用支出を相殺するには足りない。

ガバナンス確認データ：役員報酬と新CFOの任命

公開提出書類で確認されている内容は以下のとおり：

CEO Michael Pruittの2025年度報酬：873,817ドル（713,817ドルのオプション報酬を含む）

CFO Catherine Wesbergの報酬：725,992ドル

新任CFOの任命：2026年4月13日、同社が8-K書類を提出し、Mark Brazierを最高財務責任者（CFO）として採用することを確認。基本給50万ドル、目標ボーナス25万ドル

よくある質問

Forward Industriesの6.7%のステーキング年率リターンでは、なぜ投資家の状況を改善できないのか？

財務報告によると、Forward Industriesは設立以来112,171枚SOLのステーキング報酬を累計で獲得しており、現在のSOL価格で計算すると約1,070万ドル。また第4四半期の単四半期費用（検証ノード、管理、Galaxyの費用など）の合計はすでに860万ドルを超えている。同時に、同社のSOL保有における未実現損失は約9.55億ドルで、ステーキング収益と費用の構造では、資本損失の規模を相殺するには不十分だ。

FWDIのmNAV 0.62倍は何を意味する？

mNAV 0.62倍は、市場がForward Industriesに対して与えている総合評価（バリュエーション）を示しており、同社が直接保有するSOLの市場価値よりも低い。Protosの報道によれば、完全希薄化ベースか時価総額ベースかによって、同社の評価はSOL保有の時価総額に対してそれぞれ17%または38%下回る。これは、市場が同社経営陣の実行力について、SOLという資産そのものの評価よりも低く見ていることを示している。

Multicoinの共同創業者Kyle Samaniは、今回の戦略でどのような役割を担っている？

Kyle Samaniは個人的に追加で2,500万ドルを投資し、Forward Industriesの会長も務めている。Multicoin Capitalは2025年9月のPIPE資金調達における3つの主導機関の1つで、残り2社はGalaxy DigitalとJump Cryptoだ。