ウォールシュ 54-45 通過、FRB議長：史上最も僅差の分裂票、パウエル再任

米国上院は5月13日、54票の賛成、45票の反対という票数で、Kevin WarshをFRB（連邦準備制度）の議長に任命する人事案を可決した。CNNの報道によれば、これは現代史における「Fed（連邦準備制度）の議長指名」で最も割れた票数だ。Warshは第17代のFRB議長となり、Powellの後任を務める。ただしPowellは、2028年1月までFRB理事の職に留まるため、1948年以来初めての「二頭体制」が形成される。

54-45：民主党の参議院議員が1人だけ越党派で賛成、現代史上最も割れた票数

今回の投票はほぼ完全に党派の線に沿って行われ、賛成票を投じたのは、ペンシルベニア州選出の民主党参議院議員John Fettermanと、すべての共和党参議院議員だけだった。CNNは、これを「Fed議長指名史上、最も割れた票数」と評している。先に共和党参議院議員のThom Tillisは、司法省によるPowellのFRB本部改修工事に関する調査を理由に、Warshの指名を阻止していたが、その調査が4月に取り下げられた後、指名が進んだ。

民主党側のWarshへの懸念は、中央銀行の独立性に集中している。Elizabeth Warren参議院議員は、彼がトランプの「sock puppet（傀儡）」になると批判した。Kevin Hassettは圧力の存在を否定し、マーケットはWarshが「時間の経過とともに利下げする」と見込んでいると述べた。

Powellは理事に留任し、二頭体制は1948年以来の初出

Powellは議長職を退くものの、FRB理事の職は2028年1月まで保持する。退任声明で、彼は「できる限り新しい議長を支援しつつ、スポットライトの焦点から身を引く」と述べた。前任議長が理事として留任する取り決めは、1948年にMarriner Ecclesが以来、再び現れておらず、実務上は「議長」と「前議長」が並んで意思決定する二頭体制につながる可能性がある。

Warshの最初のFOMC（連邦公開市場委員会）会合は、6月16～17日に予定されている。CNNの整理によると、彼は次の3つの変更を推進する見通しだ。

7.7兆ドル規模のFRBバランスシートを圧縮する

FOMC会合の頻度を、年8回から4回に減らす

議長の記者会見の頻度を下げる

これらの変更の方向性は、Powell在任中の高頻度なコミュニケーションのやり方と逆であり、市場が見込む「Fedの政策情報の時系列」の期待を変える可能性がある。

利下げ圧力がインフレ対抗勢力と対峙：投資家は年末まで金利据え置きを見込む

トランプは長期にわたりPowellに利下げを強く迫り、Warshが利下げしなければ「彼はWarshを訴える」と公にまで言った。しかし現時点のインフレ環境はトランプ側に味方していない。4月のコアPPIは前月比で1%上昇で、2022年以来で最も熱く、さらに地政学がもたらすエネルギー価格の不確実性もある一方、利下げを急ぐための条件はまだ整っていない。

市場面では、投資家は今年末までFedの金利が維持されるとの見通しを持っている。Warshが就任後に直面する最初の課題は、「政治的な期待としての利下げ」と「インフレ圧力が未だ消えていない」という2つの力の間で、信頼できる道筋をどう見つけるかだ。Powellが理事に留任するという配置は、さらにWarshがFOMC内部でコンセンサスを築く難易度を高める――もしPowellと大多数の理事が様子見の姿勢なら、Warshが個人的に利下げを望んでいても、多数派を得られないかもしれない。

チェーンニュース観察：暗号資産やグローバルなリスク資産にとって、Warshの議長任期の幕開けは不確実性に満ちている。――一方では、トランプが利下げサイクルの議長を彼が主導することを明確に期待しており、実現すれば流動性の波及がもたらされる可能性がある。他方では、Powellが理事に留まる二頭体制により、政策の方向転換が外部の予想ほど速く進まないかもしれない。6月16～17日のFOMCは、最初の明確な観察の目安となる。

この記事はWarshの54-45でのFed議長就任可決：史上最も分裂した票数、Powellの留任が最初に現れたのは 鏈新聞 ABMediaに掲載された。