ヘッジファンドがハイテク上昇局面で半導体株を純売り：ゴールドマン・サックス
ゴールドマン・サックスのPrime Servicesによると、テクノロジー株が過去最高値まで上昇する一方で、ヘッジファンドの顧客は半導体および設備関連株を純売りしている。半導体および関連設備のサブセクターは、過去1か月において米国のどのサブセクターよりも最も純売りされた分野であり、また年初来ベースでも今は控えめに純売りとなっていると、ゴールドマン・サックスのGlobal Banking and Marketsは報じている。ゴールドマン・サックスのPrime Insights and Analyticsの共同ヘッドであるビンセント・リンは、この動きは人工知能（AI）テーマからの根本的な転換というより、リスク管理や利益確定を反映したものだと述べている。リンは、このグループの株価が大幅に上昇したにもかかわらず、ヘッジファンドが同セクターでのエクスポージャーを売り下げているとしており、それはヘッジファンドが利益を取り、手元の一部のチップ（持ち株）をテーブルから降ろしていることを示していると説明する。報告書によれば、AIテーマはより広い市場上昇の中心にあり続けている。
市場ポジショニングのデータ
昨年の年初からの半導体へのヘッジファンドの累積エクスポージャーは、米国のどのサブセクターでも最も高い水準の一つにとどまっていると、ゴールドマン・サックスのPrime Servicesデータは示している。米国の指数およびETFのマクロ商品に対するショート・エクスポージャーは、10年ぶりの高水準まで上昇している。ゴールドマン・サックスのPrime Services顧客における総レバレッジは過去最高水準に達しているが、ネット・レバレッジは横ばいだ。
ビンセント・リンの分析
Prime Insights and Analyticsの共同ヘッドであるビンセント・リンは、半導体の売却はテクノロジーへのエクスポージャーからの戦略的な後退ではなく、戦術的なポジショニングによるものだとみている。リンによれば、このグループにおける大幅な株価上昇の真っ最中にあっても、ヘッジファンドは追随しておらず、同セクターでのエクスポージャーを売り下げているという。リンは、この活動を「利益確定を行い、手元の一部のチップをテーブルから降ろす」と表現している。リンは、総レバレッジが過去最高水準にあるにもかかわらずネット・レバレッジが横ばいであることは、ヘッジファンドに一定の抑制があることを示し、熱狂（ユーフォリア）を示唆するものではないと述べている。
より広範なヘッジ活動
ゴールドマン・サックスのレポートによれば、ヘッジファンドのポートフォリオ全体でより広範なヘッジが進められている。米国の指数およびETFのマクロ商品に対するショート・エクスポージャーは、10年ぶりの高水準まで上昇している。ゴールドマン・サックスのPrime Services顧客における総レバレッジは過去最高水準に達している一方で、ネット・レバレッジは横ばいのままだ。リンは、このパターンは市場の熱狂というより、ヘッジファンド側の抑制を示していると解釈している。
