- A VARA de Dubai esclareceu que os lançamentos de tokens se enquadram em três categorias de emissão, com requisitos de licenciamento e distribuição distintos associados a cada uma.
- As stablecoins e os tokens referenciados por ativos ocupam a categoria mais rigorosamente controlada, enquanto alguns outros tokens podem ser emitidos através de distribuidores licenciados ou podem qualificar-se como isentos.
Dubai apertou o regulamento prático relativo aos lançamentos de tokens, dando aos emissores de stablecoins, aos projectos de RWA e a outras equipas de activos virtuais uma noção mais clara do caminho que efectivamente precisam de seguir.
As orientações não criam uma nova lei. Em vez disso, interpretam o Virtual Asset Issuance Rulebook (Regulamento de Emissão de Activos Virtuais) existente da VARA, que está na sua versão actual desde 19 de Junho de 2025, e dividem a emissão de tokens em três categorias com diferentes requisitos prévios.
Três categorias, mas sem tratamento universal
No âmbito do enquadramento, a Categoria 1 abrange os activos virtuais referenciados em moeda fiduciária, os activos virtuais referenciados em activos e quaisquer outros tipos de tokens que a VARA possa designar ao longo do tempo. Essas emissões exigem uma licença da VARA, e o regulamento deixa claro que tokens do tipo stablecoin e do tipo RWA caem neste patamar de supervisão mais elevado.
A Categoria 2 aplica-se a tokens que não são nem da Categoria 1 nem isentos. Estes não exigem aprovação prévia da VARA, mas toda a colocação e distribuição devem ser geridas por um distribuidor licenciado. A VARA também atribui ao distribuidor a responsabilidade por validar que o emitente cumpre o regulamento de emissão.
Por fim, existem os VAs Isentos, que incluem tokens não transferíveis e activos de circuito fechado resgatáveis. Estes podem ser emitidos sem aprovação prévia, embora os emitentes continuem sujeitos à supervisão e à aplicação das medidas da VARA.
Stablecoins e RWAs enfrentam expectativas mais pesadas de divulgação e governação
O que se destaca é que a VARA não está a tratar todos os tokens como se apresentassem os mesmos riscos. Os seus anexos para activos virtuais referenciados em moeda fiduciária e em activos incorporam camadas adicionais de requisitos em torno de divulgações, activos de reserva, resgates, auditorias, reporte, marketing e exigências de capital.
Isso dá a Dubai um regime de emissão mais segmentado. A mensagem é bastante clara. Se um token parece dinheiro ou faz referência a activos do mundo real, o patamar de divulgação e de governação sobe em conformidade.
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