2026-04-01 16:30 a 16:45 (UTC), o preço à vista do ETH oscilou com tendência de alta, a rendibilidade no intervalo de 15 minutos foi de +0,66%; o preço oscilou de forma estreita entre 2133,04 e 2152,23 USDT, com uma amplitude de 0,90%. A atividade no mercado manteve-se consistentemente elevada; o número de endereços ativos na cadeia atingiu cerca de 420.690 nos 10 minutos seguintes e, com o aumento da volatilidade, surgiram preocupações no curto prazo.
Os principais impulsionadores desta alteração devem-se a mudanças na estrutura do mercado de derivados. Entre o final de março e o início de abril de 2026, o mercado de opções de ETH registou o maior evento histórico de expiração. Mais de 50% dos contratos em aberto expiraram em 26 de março; após a expiração, algumas instituições realizaram operações de rollover, estendendo grandes posições para o início de abril, o que fez com que as forças de compra e venda se redistribuíssem no curto prazo. O reajuste das posições em derivados, juntamente com as ações de cobertura das instituições no intervalo do maior “ponto de dor”, gerou uma perturbação significativa no preço à vista. Em simultâneo, a entrada líquida contínua nos ETFs amplificou a dinâmica de subida; entre março e o início de abril, a entrada média diária no ETF de ETH à vista atingiu 13.642 ETH, impulsionando uma subida sustentada da procura à vista.
Além disso, o sentimento global do mercado foi impulsionado por uma dupla via: melhoria da atividade do ecossistema e reforço da procura on-chain. A quantidade bloqueada nos protocolos DeFi na cadeia do ETH no início de abril já subiu para 6,5 mil milhões de dólares; os bloqueios dos protocolos líderes, como Lido, Aave e EigenLayer, mantêm uma distribuição estável, o que contribuiu para o aumento da liquidez da circulação on-chain. Os dados on-chain indicam que não ocorreu uma venda concentrada nem retiradas de grande dimensão; a estrutura das posições manteve-se relativamente estável. A entrada de fundos no ETF, o ajustamento das posições institucionais e a sobreposição entre atividade on-chain e a procura em DeFi amplificaram a amplitude da volatilidade do ETH no curto prazo.
Deve-se prestar atenção ao risco potencial de mudança de regime no mercado de derivados e às mudanças na estrutura do capital ativo on-chain. Após a expiração das opções, a volatilidade de curto prazo foi comprimida; no entanto, o indicador de Put skew sugere que ainda há pressão descendente. Ainda assim, no conjunto, os fluxos de capital estão a deslocar-se para as opções de ETH e para a liquidez do ETF. No próximo período, vale a pena acompanhar a resistência perto dos 2150 USDT, a deslocação dos fundos on-chain e a situação das subscrições de ETF. Recomenda-se aos utilizadores que continuem a prestar atenção às mudanças na estrutura do mercado, para mitigar riscos de volatilidade no curto prazo e obter mais atualizações em tempo real do mercado.
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