A Grayscale Investments publicou em 9 de junho um relatório de pesquisa afirmando que o bitcoin agora é negociado abaixo de sua média de valuation de longo prazo após uma queda recente abaixo de US$ 60.000 para uma nova mínima do ciclo. O chefe de Pesquisa Zach Pandl escreveu que um indicador composto de valuation onchain sugere que o BTC está subavaliado em relação às tendências históricas, embora não com desconto tão profundo quanto em mínimas cíclicas anteriores, como o período após a queda do FTX. Pandl identificou dois fatores que podem determinar o próximo movimento do bitcoin: o avanço do CLARITY Act no Senado dos EUA e se traders alavancados conseguem suportar a pressão atual do mercado sem disparar vendas forçadas.
Indicadores de valuation onchain mostram BTC abaixo da média histórica
O relatório de 9 de junho da Grayscale analisou o nível atual do preço do bitcoin usando um indicador composto de valuation onchain. Pandl escreveu, em resposta à pergunta “O bitcoin está barato ainda?”, que “a resposta---de acordo com o sinal de uma faixa de indicadores de valuation onchain---é sim, mas não tanto quanto em mínimas cíclicas anteriores”. As leituras mais recentes mostram o BTC abaixo de sua média de valuation de longo prazo, mas não perto dos descontos mais profundos vistos após a queda do FTX.
O modelo de valuation combina três indicadores onchain. Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) mede se os detentores estão com ganhos ou perdas. Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) compara o preço do bitcoin com um benchmark de valor de longo prazo baseado no movimento de moedas mantidas por muito tempo. Market Cap/Thermo Cap compara o valor de mercado do bitcoin com a receita cumulativa dos mineradores.
Pandl declarou: “Acreditamos que este mercado em baixa pode ser mais raso do que no passado, considerando um ciclo de alta anterior mais moderado, além de melhorias na estrutura de mercado decorrentes da disponibilidade de ETPs, da implementação da plataforma de wealth e de outros tipos de adoção institucional.” O relatório argumenta que produtos negociados em bolsa, acesso à plataforma de wealth e adoção institucional podem ajudar a explicar por que o bitcoin talvez não precise revisitar extremos anteriores de mercado em baixa antes de atrair compradores.
Votação no Senado do CLARITY Act e comportamento de traders alavancados identificados como catalisadores-chave
A Grayscale identificou dois fatores que poderiam determinar o próximo movimento do bitcoin. O primeiro é o destino do CLARITY Act no Senado dos EUA. A legislação estabeleceria uma estrutura de mercado federal para ativos digitais, incluindo regras para classificações de tokens, exchanges, corretoras, custódia e divulgações. A Câmara dos EUA aprovou a medida em 2025, e o Comitê de Banca do Senado a avançou em uma votação bipartidária em maio. O projeto de lei ainda exige aprovação do Senado completo.
Pandl declarou: “Continuamos otimistas com o CLARITY, mas os mercados de previsão dizem que é uma disputa equilibrada.” O relatório enquadra a legislação como um catalisador de curto prazo que pode influenciar como investidores avaliam o risco regulatório em ativos digitais.
O segundo fator é se detentores de bitcoin alavancados conseguem resistir à pressão atual do mercado sem acionar vendas adicionais. Se investidores altamente alavancados forem forçados a desfazer posições, o bitcoin pode enfrentar uma nova volatilidade negativa. A análise da Grayscale sugere que uma alavancagem estabilizada pode reduzir as preocupações com vendas forçadas, enquanto o avanço regulatório pode sustentar a confiança.
Por enquanto, a Grayscale acredita que o valuation atual do bitcoin pode oferecer uma oportunidade atraente para investidores de longo prazo. A empresa não está apontando um fundo definitivo do mercado, mas sua pesquisa sugere que o BTC é negociado com desconto em relação às normas históricas.
FAQ
O que o relatório da Grayscale de 9 de junho disse sobre o valuation do bitcoin?
O relatório de pesquisa da Grayscale de 9 de junho afirmou que o bitcoin agora é negociado abaixo de sua média de valuation de longo prazo, de acordo com um indicador composto onchain. O chefe de Pesquisa Zach Pandl escreveu que o BTC está subavaliado em relação às tendências históricas, embora não com desconto tão profundo quanto em mínimas cíclicas anteriores, como o período após a queda do FTX.
Quais são os dois catalisadores que a Grayscale identificou para o próximo movimento do bitcoin?
A Grayscale identificou o avanço do CLARITY Act no Senado dos EUA e o comportamento de detentores de bitcoin alavancados como dois fatores que podem determinar o próximo movimento do BTC. O CLARITY Act foi aprovado pela Câmara dos EUA em 2025 e avançou no Comitê de Banca do Senado em maio, mas ainda exige aprovação do Senado completo. O relatório da Grayscale afirma que, se investidores altamente alavancados forem forçados a desfazer posições, o bitcoin pode enfrentar uma nova volatilidade negativa.
Quais indicadores onchain a Grayscale usa para avaliar o valuation do bitcoin?
O modelo de valuation da Grayscale combina três indicadores onchain: Net Unrealized Profit and Loss (NUPL), que mede se os detentores estão com ganhos ou perdas; Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD), que compara o preço do bitcoin com um benchmark de valor de longo prazo baseado no movimento de moedas mantidas por muito tempo; e Market Cap/Thermo Cap, que compara o valor de mercado do bitcoin com a receita cumulativa dos mineradores.
