A bolsa da Coreia é “intocável” para estrangeiros! Analista sul-coreano alerta: o KOSDAQ já tem fama de devorar o dinheiro dos investidores de varejo

Recentemente, os temas do mercado de ações sul-coreano têm ganhado força rapidamente em comunidades de investimentos no exterior, especialmente com as ideias de IA, semicondutores, memória, equipamentos de energia e cadeias de suprimentos de alta tecnologia se tornando o foco de atenção dos investidores globais. No entanto, o analista sul-coreano Jukan, que trabalha na Citrini Research, alertou no X que, se investidores estrangeiros não tiverem informações locais e capacidade de pesquisa suficientes, não devem entrar de forma impulsiva no mercado sul-coreano KOSDAQ.

Analista renomado: falta mão de obra nas corretoras da Coreia, e há dados limitados sobre ações individuais

Jukan disse que, recentemente, suas interações nas redes sociais estão cheias de diversos conteúdos de “sinalizar ações coreanas”, então quer dar uma orientação aos investidores estrangeiros: “não encoste no KOSDAQ sem pensar.” Ele descreveu o KOSDAQ como um abismo que engole as finanças de inúmeros investidores de varejo sul-coreanos. Essas declarações geraram debate justamente porque Jukan é sul-coreano, acompanha há muito tempo temas de tecnologia, semicondutores e ações sul-coreanas; em comparação com narrativas pontuais vistas por investidores do exterior nas redes sociais, ele está mais familiarizado com a assimetria de informações e a cultura de especulação que existem no mercado coreano há muito tempo.

O KOSDAQ é um mercado da Coreia focado em empresas de pequeno e médio porte, ações de tecnologia, empresas de biotecnologia e ações de crescimento, frequentemente comparado ao mercado de ações de crescimento do Nasdaq, dos EUA. Contudo, por conta do tamanho menor das empresas listadas, da alta volatilidade dos temas, da baixa transparência de informações e da falta de cobertura de pesquisa, o mercado tende a ter especulações intensas e rotação de capital.

Jukan apontou que, para investidores estrangeiros verificarem ações do KOSDAQ, o primeiro problema é a falta de dados de pesquisa. As corretoras sul-coreanas, por si só, têm recursos humanos limitados e não cobrem de maneira completa as empresas do KOSDAQ; se uma empresa consegue ser coberta por relatórios de corretoras cinco vezes em um ano, isso já é considerado bastante nesse mercado. Em outras palavras, muitos investidores estrangeiros podem estar vendo apenas temas sem que exista, na prática, suporte de pesquisa institucional suficiente.

Transações com informações privilegiadas são frequentes no mercado sul-coreano

Se não for para olhar os relatórios das corretoras, dá para depender das notícias? Jukan considera que também não é fácil. Ele alertou que há muito tempo existe no mercado sul-coreano o problema de front-running, ou seja, algumas pessoas podem comprar antes da divulgação de notícias ou mensagens positivas, para depois usar a exposição da informação para impulsionar o preço das ações. Jukan também afirmou que, recentemente, até pessoas ligadas a grandes veículos de mídia foram presas e investigadas por suspeita de front-running.

Por isso, ele lembrou que as “notícias positivas” vistas pelos investidores nem sempre são apenas divulgação simples dos fundamentos da empresa; também podem ser, na verdade, parte de uma estratégia de pessoas que já compraram ações com antecedência e querem, com o apoio das mensagens da mídia, fazer o preço subir. Para investidores estrangeiros, se não entenderem o contexto sul-coreano, a ecologia da mídia, a qualidade da pesquisa das corretoras e a cultura do mercado local, é fácil acabar como o último comprador (bag holder) justamente quando o tema estiver mais quente.

Há influência em outros mercados também, e Jukan: na Coreia é especialmente infame

Um usuário chamado Sterling Archer respondeu com questionamentos, defendendo que esses problemas talvez não sejam tão diferentes dos de outros mercados, e deu exemplos dizendo que situações parecidas também podem existir nos EUA e em Taiwan, como a influência no mercado por parte de investidores conhecidos como Bill Ackman, ou ainda que o mercado taiwanês também teria problemas de especulação por notícias. Diante disso, Jukan respondeu destacando que o KOSDAQ sul-coreano “é especialmente infame”, porque os casos de pump-and-dump — isto é, “elevar e descarregar” — aqui são realmente numerosos demais.

O alerta também reflete o contraste de risco recente: depois que o mercado de ações da Coreia ficou em alta no exterior nas redes sociais. Por um lado, o mercado sul-coreano tem, de fato, diversas empresas ligadas a infraestrutura de IA, HBM, HBF, equipamentos de semicondutores e cadeias de suprimentos de energia, fazendo com que investidores do exterior passem a procurar “o próximo SK Hynix” ou “o próximo azarão da cadeia de suprimentos de IA na Coreia”; por outro lado, quanto mais uma ação é pequena, mais forte é seu caráter temático e menor é sua cobertura de pesquisa, mais ela tende a se tornar alvo de chamadas na comunidade (signals) e de especulação com rotação de capital.

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