IPO da SpaceX: analista define meta de US$ 165 antes da estreia de sexta-feira na Nasdaq

O analista da New Street Research Pierre Ferragu iniciou a cobertura da SpaceX na quarta-feira com uma meta de preço de US$ 165 e recomendação Overweight, dias antes da oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) da empresa de foguetes. A meta implica alta de 22% em relação ao preço de IPO de US$ 135 por ação definido mais cedo este mês e avalia o patrimônio líquido pós-aquisição do Cursor em aproximadamente US$ 2,3 trilhões. A SpaceX está a caminho de concluir o maior IPO da história na sexta-feira, 12 de junho, sob o ticker da Nasdaq SPCX, mirando uma avaliação de US$ 1,77 trilhão e uma captação recorde de US$ 75 bilhões em caixa.

A avaliação do IPO já incorpora a planejada aquisição de US$ 60 bilhões da SpaceX da startup de codificação com IA Cursor, que a empresa tem o direito de concluir mais tarde neste ano. A operação é reportada como várias vezes mais do que o necessário em demanda.

Ferragu projeta receita de US$ 195 bilhões até 2030

A meta de preço de Ferragu se baseia em uma análise de soma das partes que projeta US$ 195 bilhões em receita e US$ 65 bilhões em EBIT até 2030. A empresa atribui US$ 400 bilhões ao negócio de internet via satélite Starlink, US$ 250 bilhões à conectividade direta para celular e US$ 100 bilhões a serviços de lançamento terceirizados. O destaque é uma avaliação independente de US$ 575 bilhões para a xAI — um prêmio de 60% acima de players comparáveis de IA “puro” como OpenAI e Anthropic — porque a SpaceX possui a base física de foguetes, satélites e infraestrutura orbital. Ferragu observou que, se o mercado endereçável total da SpaceX atingir o patamar mais alto de suas estimativas, o papel poderia valer até US$ 330 por ação.

Eisman e Chanos criticam avaliação do IPO

O investidor Steve Eisman disse na segunda-feira que não é fã do IPO, alertando que a virada da empresa de foguetes para inteligência artificial a transformou em um negócio extraordinariamente intensivo em capital, com poucas vantagens competitivas. No ano fiscal de 2023, os gastos de capital (capex) ficaram em 42% da receita quando a SpaceX estava principalmente focada no negócio de internet via satélite Starlink. No primeiro trimestre deste ano, esse número disparou para 215% da receita, à medida que a empresa aumentou os gastos com infraestrutura de IA. “Não é nem o espaço que é tão difícil. É a IA”, disse Eisman.

O veterano vendedor a descoberto Jim Chanos criticou a avaliação do IPO da SpaceX que está por vir como impulsionada por esperanças e sonhos, e não por fundamentos financeiros, dizendo que o entusiasmo dos investidores com Elon Musk e inteligência artificial está empurrando o preço de US$ 135 por ação muito além do que o negócio pode justificar realisticamente, segundo a Bloomberg. “Este é realmente um IPO de esperanças e sonhos”, disse Chanos.

SpaceX une estratégia de IA à infraestrutura orbital

A SpaceX se fundiu com a startup de IA de Musk e com a controladora Grok, a xAI, no início deste ano. Elon Musk propôs desenvolver data centers orbitais alimentados por satélites da Starlink e futuras missões do Starship, afirmando que a próxima fronteira da IA não estará na Terra, mas no espaço. Abrir capital dará liquidez a funcionários e investidores iniciais, ao mesmo tempo em que submeterá a empresa ao escrutínio dos mercados públicos sobre riscos de execução, obstáculos regulatórios e pesado gasto de capital.

No Stocktwits, o sentimento do varejo em torno do SPACZZX estava extremamente otimista no momento em que este texto foi escrito.

FAQ

Qual é o preço do IPO da SpaceX e a data de estreia?
A SpaceX definiu o preço de seu IPO em US$ 135 por ação e está programada para estrear na sexta-feira, 12 de junho, sob o ticker da Nasdaq SPCX. A oferta mira uma avaliação de US$ 1,77 trilhão e uma captação recorde de US$ 75 bilhões em caixa.

Por que analistas discordam sobre a avaliação do IPO da SpaceX?
O analista da New Street Research Pierre Ferragu estabeleceu uma meta de preço de US$ 165 com base em receita projetada de US$ 195 bilhões e EBIT de US$ 65 bilhões até 2030, atribuindo alto valor ao negócio da xAI. Em contraste, Steve Eisman e Jim Chanos criticaram a avaliação, citando gastos de capital que chegaram a 215% da receita no primeiro trimestre deste ano e uma dependência de “hype” de IA em vez de fundamentos financeiros.