Para aproveitar a onda de IPOs da SpaceX, da OpenAI e da Anthropic, Nasdaq e S&P afrouxam os requisitos

O Wall Street Journal noticiou que os principais índices da Wall Street estão silenciosamente mudando as regras do jogo para se preparar para a estreia pública inicial (IPO) de alvos altamente disputados, incluindo SpaceX, OpenAI e Anthropic. No futuro, o período de espera para que essas novas estrelas entrem em grandes índices será bastante reduzido, mas as medidas que abrem sinal verde para esses unicórnios também fazem o mercado temer se elas acabarão distorcendo demais o valor real das ações.

Para abocanhar um IPO gigante, S&P e o Nasdaq afrouxam critérios de inclusão

Para garantir que os índices reflitam rapidamente as dinâmicas do mercado e consigam capturar as estrelas recém-chegadas, a S&P Dow Jones Indices e a Nasdaq adotaram medidas simultâneas. A S&P, recentemente, propôs reduzir o período de observação para ações recém- listadas de 12 meses para 6 meses e, além disso, até considerar isentar diretamente os limites relacionados à capacidade de gerar lucros para ações com peso extremamente alto.

Já as ações componentes do índice Nasdaq 100, a partir de 1º de maio, passarão a contar com o novo mecanismo de “inclusão rápida” (fast entry). No futuro, se um IPO gigantesco ou uma empresa em mudança de categoria ocupar o top 40 em termos de tamanho de capitalização antes de entrar no conjunto de componentes existentes, não ficará mais sujeito às rígidas restrições de tempo e liquidez do passado. Isso significa que essas novas estrelas de grande peso podem, em apenas 15º pregão após a listagem, saltar diretamente para se tornarem componentes do Nasdaq 100.

Critérios de avaliação mudam para “capitalização total”; fim da restrição de free float

O Nasdaq ajustou os critérios de seleção das ações componentes, mudando o parâmetro de “capitalização de free float” para “capitalização total” e cancelando integralmente o limite rígido mínimo de 10% de free float. O Nasdaq afirmou oficialmente que, ao calcular o ranking por capitalização, é necessário considerar em conjunto tanto as ações “já em circulação” quanto as “ainda não em circulação”, para assegurar que os verdadeiros gigantes de capitalização não sejam excluídos do patamar do índice.

Para evitar discrepâncias entre o peso do índice e a parcela efetivamente negociável no mercado, o Nasdaq também introduziu um mecanismo de “ponderação dinâmica”. A lógica funciona assim: se a proporção das ações em free float da empresa for superior a 33,3% do total, o índice atribuirá peso pela capitalização total de 100%; se a proporção ficar abaixo de 33,3%, o cálculo do peso usará como base “free float ratio multiplicado por 3 vezes, e depois multiplicado pela capitalização total”. Com esse mecanismo, mesmo empresas com baixa liquidez conseguem uma ponderação razoável no índice, sem exceder o tamanho que o mercado de fato consegue absorver.

Controvérsia sobre privilégios de ações em alta e risco de superavaliação

Apesar de as empresas de montagem dos índices buscarem mudanças, essa abordagem também gerou críticas de vários participantes do mercado. As vozes contrárias argumentam que, ao afrouxar os critérios, os holofotes acabam recebendo privilégios em um mercado que ainda não passou por um processo de adequada descoberta de preços. Com isso, um grande volume de compras de fundos passivos pode ser forçado a entrar, o que é capaz de causar uma distorção severa nos preços das ações e deixar muitos investidores de varejo, que compram ações de fundos de índices, expostos a riscos.

Esse artigo, para surfar a onda de IPOs da SpaceX, OpenAI e Anthropic, aparece pela primeira vez em Cadeia de Notícias ABMedia.