Binance Research: O “Nono” reset de 50% do BTC é típico à medida que o mercado se move em direção à durabilidade

A Binance Research publicou esta semana uma nota de mercado abrangente que enquadra a atual retracção do mercado de criptomoedas como uma fase familiar, embora desconfortável, na evolução mais ampla do mercado. O relatório argumenta que a queda de aproximadamente 50% desde as máximas históricas de outubro está dentro dos padrões históricos de grandes retrações que, ao longo do tempo, precederam um novo impulso e picos renovados para o Bitcoin. Os analistas da Binance até apontam esta como a nona “reinicialização de 50%” do Bitcoin, um padrão que, segundo eles, tem sido típico em ciclos anteriores.

No centro da pesquisa está uma imagem de capital a rotacionar em direção à durabilidade percebida. À medida que o Bitcoin se consolida, muitas altcoins ficaram para trás: excesso de oferta proveniente de um ciclo frenético de emissão de tokens em 2025. O relatório observa que cerca de 11,6 milhões dos 20,2 milhões de tokens lançados no ano passado já não são negociados ativamente, o que amplificou a desvalorização de projetos menores e deixou muitos a negociar bem abaixo das suas avaliações iniciais. Essa dinâmica concentrou a atenção e a liquidez nos ativos digitais mais grandes e estabelecidos, à medida que os investidores reduzem exposições especulativas.

No entanto, o documento é rápido a distinguir ruído de progresso estrutural. Apesar da retracção e de notícias relacionadas com ETFs que sugeriam que o impulso tinha desaparecido, os ativos sob gestão de ETFs de Bitcoin à vista têm resistido muito melhor do que o preço sugeriria. A equipa da Binance destaca que os fluxos de ETFs parecem estar mais próximos de uma alocação estratégica do que de jogadas de impulso passageiro, com episódios de entradas líquidas nos últimos dias que indicam uma procura persistente, mais do que puramente impulsionada pelo momentum. Isso, argumentam, torna o canal de ETF uma fonte duradoura de oferta de compra a médio prazo.

A liquidez, por sua vez, não abandonou o ecossistema on-chain. A oferta de stablecoins manteve-se perto dos máximos do ciclo, cita o relatório, com níveis em torno de 305 mil milhões de dólares, indicando que a liquidez em dólares permanece estacionada na cadeia e pronta a ser utilizada quando o sentimento mudar. Ao mesmo tempo, ativos do mundo real e a tokenização estão a atrair interesse, à medida que as instituições procuram exposições de baixo risco e orientadas a rendimento na cadeia: a Binance estima que o mercado de RWA on-chain esteja a aproximar-se de cerca de 25 mil milhões de dólares, destacando tesourarias tokenizadas, commodities e estruturas de rendimento como receptáculos de capital num cenário de aversão ao risco.

História Macro Mais Ampla

A visão de mercado da Binance liga grande parte da ação de preço atual a uma narrativa macro mais ampla. Os dados de emprego da semana passada e as implicações relacionadas com o Fed mantiveram as expectativas de liquidez elevadas como uma força dominante a influenciar o mercado de criptomoedas. A publicação de emprego de janeiro, embora melhor do que algumas previsões, chegou juntamente com revisões descendentes para 2025 que retratam o ano anterior como muito mais fraco do que as estimativas anteriores, uma nuance que, segundo o relatório, torna menos provável que o Federal Reserve altere rapidamente a sua política de curto prazo.

Este tema de que “o macro está a comandar as decisões”, adverte a Binance, amplifica a sensibilidade do Bitcoin às mudanças de liquidez global e ajuda a explicar a atual redução de risco em ativos de risco. Mas o relatório não é isento de sinais construtivos. A Binance destaca um desenvolvimento importante no DeFi como um dos sinais mais relevantes da semana: a BlackRock, em colaboração com a Securitize, a mover-se para tornar ações do seu fundo de Tesouraria dos EUA tokenizado negociáveis na UniswapX, e aquisições subsequentes de tokens de governança da Uniswap por instituições.

A equipa de pesquisa enquadra isto como um modelo de como fluxos regulados e de grande escala do TradFi podem interagir com infraestruturas descentralizadas, uma convergência prática de capital institucional e liquidação on-chain que poderia desbloquear caminhos repetíveis para fundos tokenizados e outros instrumentos. Esse episódio, dizem, mostra que a liquidez está presente; o mercado está simplesmente seletivo sobre quando a utiliza.

Olhando para o futuro, a Binance Research espera que a volatilidade permaneça elevada enquanto os mercados procuram sinais mais claros. Dados macro importantes, incluindo as próximas atas do FOMC e o PCE core dos EUA, provavelmente influenciarão a perspetiva de liquidez a curto prazo, enquanto eventos como o ETHDenver fornecerão uma leitura ao vivo sobre a atividade dos desenvolvedores e o impulso do ecossistema. A principal conclusão do relatório é pragmática. A atual retração é dolorosa, mas os avanços subjacentes no produto e na infraestrutura, desde a adoção de ETFs à vista até às rails de stablecoins e aos RWAs tokenizados, continuam a evoluir por baixo da superfície, preparando o terreno para o que vier a seguir.

Para os participantes do mercado, a nota funciona tanto como um aviso quanto como uma garantia. A correção ecoa resets estruturais anteriores, mas está a acontecer num ambiente mais conectado às instituições e mais maturado tecnicamente do que ciclos anteriores. Essa combinação, argumenta a Binance, significa que o caminho de volta a uma apetência por risco mais saudável dependerá tanto de sinais macro e políticos quanto de catalisadores nativos do mercado de criptomoedas, mas que, quando a convicção regressar, os ativos construídos durante o reset estarão frequentemente posicionados para liderar a próxima fase.