O CIO da Bitwise vê a avaliação da Circle a atingir $75B até 2030

• Hougan vê a Circle a alcançar uma valorização de $75 mil milhões até 2030, impulsionada pela adoção de stablecoins e tendências de expansão do mercado.

• A receita depende das reservas de USDC, com margens pressionadas por acordos de distribuição e competição crescente.

• Limites regulatórios sobre rendimentos podem reconfigurar a estrutura do mercado, influenciando a perspetiva de ganhos a longo prazo da Circle.

O Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, projetou que a Circle poderia alcançar uma valorização de $75 mil milhões até 2030. Ele baseou a estimativa em tendências de adoção de stablecoins e suposições sobre a estrutura do mercado. A previsão surge enquanto os legisladores avaliam as regras de stablecoins ao abrigo da CLARITY Act nos Estados Unidos.

Crescimento do Mercado de Stablecoins Forma Perspetivas

Hougan ligou o potencial de valorização da Circle à expansão mais ampla do mercado de stablecoins. Ele referiu uma projeção do Citigroup que coloca o setor em $1.9 trilhões até 2030 sob um cenário base.

Notavelmente, ele afirmou que a procura por stablecoins continua a vir de pagamentos, liquidações e transfers. Adicionou que os incentivos de rendimento não têm impulsionado os padrões de adoção primária até agora.

Ele também abordou o processo de auditoria em curso da Tether, que introduz nova concorrência em mercados regulamentados. Entretanto, a USDC da Circle detém cerca de 25% da oferta global de stablecoins.

Hougan notou que a Circle mantém posições mais fortes em mercados regulamentados onshore. Nesses segmentos, ele estimou que a empresa detém mais de 80% de participação.

Estrutura de Receita e Suposições de Margem

O modelo de Hougan focou no sistema de receita baseado em reservas da Circle. A empresa gera receita a partir dos rendimentos dos Tesouros dos EUA que respaldam as reservas de USDC. As atuais participações situam-se perto de $80 mil milhões, gerando perto de 4% de rendimento.

No entanto, os acordos de distribuição reduzem os ganhos efetivos da Circle. A partilha de receita com parceiros, incluindo a Coinbase, diminui a sua taxa de lucro para cerca de 1.6%.

Adicionalmente, Hougan projetou uma pressão competitiva futura sobre as margens. Ele modelou uma taxa de lucro a longo prazo de 0.8%. Também notou que limites regulatórios sobre o rendimento de stablecoins poderiam influenciar a estrutura do mercado.

Modelo de Valorização e Condições de Mercado

Usando as suas suposições, Hougan estimou que a Circle poderia gerar $3.8 mil milhões em receita até 2030. Após despesas, ele projetou um lucro líquido próximo de $2.7 mil milhões.

Ele aplicou um múltiplo de mercado padrão para chegar a uma estimativa de valorização de $75 mil milhões. Este valor está acima dos níveis atuais de valorização da Circle.

A previsão segue uma queda de 20% nas ações da Circle no início da semana após discussões relacionadas com rendimento da CLARITY Act. As ações depois recuperaram cerca de 2% durante as negociações subsequentes.

Hougan focou nas tendências de adoção a longo prazo em vez de movimentos de preços a curto prazo. Ele também apontou para o papel em expansão da Circle em sistemas financeiros regulamentados e desenvolvimento de receitas não relacionadas a juros.