O ouro fica em terreno negativo pelo ano, à medida que o Standard Chartered alerta para resgates de ETFs

Suki Cooper, diretora global de pesquisa de commodities do Standard Chartered Bank, alertou que o mercado do ouro enfrenta mais vulnerabilidade no curto prazo, à medida que os preços ficaram negativos face ao ano e as participações em fundos negociados em bolsa (exchange-traded funds, ETF) continuam a cair. O ouro à vista foi o último a ser negociado a 4.221,10 dólares por onça, em baixa de quase 1% no dia e de mais de 2% no acumulado do ano, com os preços a recuar mais de 5% desde sexta-feira, quando quebraram a média móvel de 200 dias. Cooper atribuiu a queda a ventos contrários macroeconómicos e a rendimentos reais em alta, já que os mercados descontam um aumento da taxa por parte da Reserva Federal até ao final do ano. A procura de investimento nos mercados de ETF tem tradicionalmente uma correlação maior com rendimentos reais do que com factores do mercado físico, o que eleva o custo de oportunidade de deter activos sem rendimento como o ouro enquanto a inflação faz subir os rendimentos.

Desempenho do preço do ouro e análise técnica

O ouro atingiu um sinal negativo, já que os preços passaram a negativo no acumulado do ano, permanecendo acima das mínimas de março, mas quebrando o suporte crítico na média móvel de 200 dias na sexta-feira. A metal precioso está em baixa de mais de 2% no acumulado do ano, após ter caído mais de 5% desde sexta-feira. O ouro à vista foi o último a ser negociado a 4.221,10 dólares por onça, em baixa de quase 1% no dia.

Aviso de resgates de ETF de Cooper

Cooper afirmou, no seu mais recente relatório sobre metais preciosos, que a queda poderá intensificar-se à medida que os investidores liquidam posições perdedoras em ETF com lastro em ouro. “Esperamos que o movimento do preço se torne mais vulnerável no curto prazo, impulsionado por ventos contrários macro. O ouro voltou a seguir o rumo dos rendimentos reais”, disse. O posicionamento táctico ficou positivo em maio, mas as participações em ETP caíram 16 toneladas e têm continuado a descer em junho, segundo Cooper.

Níveis de suporte técnico e exposição a perdas

Cooper identificou 4.250 dólares por onça como o primeiro nível técnico de preço que os investidores precisam de observar. “Uma análise dos fluxos de ETP de ouro mostra que, pelo menos, 270t de participações estão em território de perdas nas recentes mínimas de preço de c. 4.250 USD/oz; esse valor sobe para 465t se assumirmos que os resgates líquidos deste ano foram lucrativos e estabelecidos em níveis de preço mais baixos, numa base FIFO”, disse. As posições em perdas subiriam para 298 toneladas se os preços caíssem para 4.000 dólares por onça, com o próximo nível de suporte técnico em torno de 4.100 dólares por onça.

Catalisadores do mercado e perspectiva de médio prazo

Cooper explicou que a procura de investimento nos mercados de ETF tem uma correlação mais próxima com rendimentos reais do que com outros factores estruturais do mercado físico. A inflação em alta está a forçar os mercados a descontar um aumento da taxa da Reserva Federal até ao final do ano, fazendo os rendimentos reais subirem e elevando o custo de oportunidade de deter ouro. A renovada dinâmica bullish no dólar norte-americano também está a adicionar aos ventos contrários do ouro. Apesar da vulnerabilidade no curto prazo, Cooper mantém-se optimista de que os preços do ouro podem recuperar no médio prazo.

FAQ

Que nível de preço foi o ouro quebrar na sexta-feira? O ouro quebrou o suporte crítico da média móvel de 200 dias na sexta-feira, o que desencadeou uma queda de mais de 5% desde então.

Quanto das participações em ETF de ouro está em território de perdas a 4.250 dólares por onça? De acordo com a análise de Suki Cooper, pelo menos 270 toneladas de participações em ETP estão em território de perdas a 4.250 dólares por onça, subindo para 465 toneladas numa base FIFO, assumindo que os resgates deste ano foram lucrativos.

Porque é que o ouro está a ficar mais vulnerável, segundo o Standard Chartered? Cooper afirmou que o ouro voltou a seguir o rumo dos rendimentos reais, à medida que os mercados descontam um aumento da taxa por parte da Reserva Federal até ao final do ano, elevando o custo de oportunidade de deter activos sem rendimento como o ouro enquanto as participações em ETF continuam a cair.