As bolsas sul-coreanas passam a liquidação T+1, e as bolsas prolongam o horário de negociação em Setembro

A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia (FSC) anunciou a 23 de junho, na “Reunião de Revisão para Inovação em Infraestruturas de Base dos Mercados de Capitais”, presidida pelo vice-comissário Kwon Dae-young, que o plano de ação detalhado para encurtar o ciclo de liquidação será divulgado antes de outubro, com o objetivo de reduzir o prazo de crédito do produto da venda de ações do atual T+2 para T+1 (no primeiro dia útil). A bolsa coreana (KRX) irá alargar os horários de negociação em setembro.

Objetivo de reforma T+1 e calendarização do plano de ação — Declaração de política do vice-comissário da FSC

Com base nas declarações do vice-comissário Kwon Dae-young na reunião, a descrição da política para encurtar o ciclo de liquidação é a seguinte: “Encurtar o ciclo de liquidação é uma tarefa de reforma fundamental, que pode reduzir os riscos entre a negociação e a liquidação, libertando a liquidez que fica alocada durante o período de espera de liquidação, aumentando assim a eficiência do mercado. Iremos elaborar o plano de ação detalhado antes de outubro para melhorar a previsibilidade da implementação da política.”

Ele acrescentou ainda: “No passado, os mercados com retornos mais elevados tinham vantagem, mas agora a velocidade e a conveniência da negociação e da liquidação, bem como o número de tipos de ativos que podem ser acedidos, também são critérios importantes na escolha do mercado.”

Piloto da KSD e grupo de trabalho: Preparação de infraestruturas para impulsionar o T+1

De acordo com o anúncio da FSC, o progresso da preparação para o T+1 é o seguinte:

Piloto da Autoridade de Depósito de Valores Mobiliários da Coreia (KSD): A KSD está a testar a criação de infraestruturas de liquidação para negociações OTC de ações não cotadas e investimentos fracionados, com o objetivo de concluir no prazo de T+1, prevendo-se concluir o piloto até ao final de 2026.

Grupo de trabalho para encurtar o ciclo de liquidação: Composto pela KRX, KSD e a Associação Coreana de Investimento Financeiro, tem como missão apresentar, até outubro de 2026, as condições prévias necessárias para encurtar o ciclo de liquidação e elaborar o plano de ação detalhado.

Kwon Dae-young comentou o piloto da KSD: “Isto será um ponto de partida com significado, permitindo testar antecipadamente a inovação na liquidação num ambiente independente das infraestruturas de compensação e liquidação existentes.”

Outras medidas de reforma dos mercados de capitais discutidas no mesmo dia

Com base nas atas da reunião da FSC, além da liquidação T+1, foram discutidos os seguintes planos já anunciados:

Calendarização do alargamento do horário de negociação da KRX

Negociação pós-mercado: lançamento a 14 de setembro de 2026

Negociação pré-mercado: lançamento até ao final de 2027

Monitorização do mercado com IA: a reunião analisou a promoção de um sistema de monitorização do mercado baseado em IA, construindo uma estrutura de supervisão capaz de detetar indícios de novas operações anómalas e de negociações injustas.

Proteção dos investidores: Kwon Dae-young afirmou que “se não conseguirmos assegurar a estabilidade e a confiança do mercado, a inovação é como um castelo de areia”, exigindo que as entidades relevantes e as associações do setor cooperem para fazer face aos novos riscos trazidos pela disseminação da IA e pelas mudanças na estrutura do mercado.

Perguntas frequentes

A publicação do plano de ação antes de outubro equivale a uma implementação definitiva da liquidação T+1?

Não. A FSC anunciou que vai “elaborar e publicar” o plano de ação detalhado antes de outubro; o grupo de trabalho, em simultâneo, terá de apresentar também antes de outubro as “condições prévias” necessárias para impulsionar o avanço, o que significa que as condições prévias ao nível técnico e regulamentar ainda precisam de ser esclarecidas. A data específica de implementação de T+1 não foi divulgada até ao momento na reunião de 23 de junho de 2026.

Como funciona concretamente o atual sistema de liquidação T+2 na Coreia?

O atual sistema de liquidação de ações na Coreia é T+2, ou seja, os levantamentos só podem ser feitos no segundo dia útil após o dia de negociação (por exemplo: vender à segunda-feira significa que o mais cedo o crédito chega à quarta-feira). O objetivo do T+1 é reduzir para o primeiro dia útil (por exemplo: vender à segunda-feira significa que o crédito chega à terça-feira), sendo semelhante ao sistema T+1 já implementado nos EUA em 2024.

Em que diferem o piloto T+1 da KSD e a reforma T+1 de todo o mercado?

O piloto da KSD incide nas negociações OTC de ações não cotadas e investimentos fracionados, tratando-se de um ambiente de teste independente fora das infraestruturas existentes de compensação e liquidação, com conclusão prevista até ao final de 2026. A reforma T+1 de todo o mercado incide nas ações cotadas na KRX, num outro plano mais abrangente, cujo plano de ação detalhado será divulgado apenas em outubro.